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弱者求變

與這些頭部企業(yè)形成鮮明對(duì)比的是，價(jià)格戰(zhàn)與同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下，尾部品牌或多數(shù)小家電企業(yè)生存空間進(jìn)一步壓縮，40家A股上市公司中27家凈利潤(rùn)不足1億元，占總數(shù)字的67.5%，其中大部分業(yè)績(jī)?cè)?024年出現(xiàn)斷崖式下滑，甚至大幅虧損。

如冰箱冷柜中小制造商澳柯瑪與康盛股份，前者業(yè)績(jī)大降導(dǎo)致由盈轉(zhuǎn)虧，后者則虧損幅度同比擴(kuò)大超720%，行業(yè)尾部生存壓力可見(jiàn)一斑。

另一個(gè)形成典型對(duì)比的是顯示領(lǐng)域，與TCL和海信同屬于智能電視行業(yè)的創(chuàng)維數(shù)字和深康佳A，業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻截然相反。

創(chuàng)維數(shù)字公告稱，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境影響，2024年扣非后凈利潤(rùn)僅1.65億元-2.45億元，同比大幅縮水56%-70%。

深康佳A同樣表示，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、供應(yīng)鏈持續(xù)波動(dòng)以及剛性費(fèi)用壓降空間有限等因素的影響，彩電業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，仍處于虧損狀態(tài)。公司預(yù)計(jì)，去年全年?duì)I收100億元-120億元，同比下降26.5%-29.5%，扣非后凈利潤(rùn)約-26億元至-29億元，與上年持平，也是40家A股家電上市公司中，虧損額度最高的企業(yè)。

需要指出的是，巨變中同樣蘊(yùn)含巨大的機(jī)遇，面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外消費(fèi)環(huán)境變化及日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局，多數(shù)家電企業(yè)并非一味躺平擺爛，而是積極變革以期抓住新的市場(chǎng)機(jī)遇。

如深康佳A，2024年一方面主動(dòng)退出非主業(yè)和對(duì)主業(yè)賦能不強(qiáng)且持續(xù)虧損的業(yè)務(wù)，另一方面加速推進(jìn)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，在MLED（Micro LED及Mini LED）產(chǎn)業(yè)化方面持續(xù)加大投入，并在MiniLED顯示產(chǎn)品銷(xiāo)售方面取得一定進(jìn)展，只是由于本公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；靶б婊a(chǎn)出。

再如同樣作為中小品牌的洗衣機(jī)制造商惠而浦，2024年通過(guò)供應(yīng)鏈優(yōu)化與成本控制，營(yíng)收同比激增122%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)56%，成為中小規(guī)模企業(yè)中的“黑馬”。

同時(shí)，亦有少量新興品類也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，如歐圣電器表現(xiàn)亮眼，營(yíng)收與凈利潤(rùn)同比增幅均超40%，主要因?yàn)楹Ｍ鈨?chǔ)能設(shè)備需求激增；天銀機(jī)電受益于半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代，凈利潤(rùn)同比最高增長(zhǎng)189.33%。  

政策風(fēng)口與出海機(jī)遇

事實(shí)上，在行業(yè)人士看來(lái)，2024年家電消費(fèi)的整體增長(zhǎng)很大程度上依賴于“以舊換新”補(bǔ)貼政策帶來(lái)的強(qiáng)力拉升，特別是補(bǔ)貼力度最大的冰箱、電視、空調(diào)等強(qiáng)安裝品類，導(dǎo)致“搶到補(bǔ)貼名額”的頭部品牌幾乎都迎來(lái)一波發(fā)展。

不過(guò)在補(bǔ)貼范圍之外，總體而言內(nèi)需信心不足的大背景下，家電領(lǐng)域特別是廚衛(wèi)家電、個(gè)護(hù)小家電等領(lǐng)域，整體仍難以避免出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，部分細(xì)分領(lǐng)域上市公司業(yè)績(jī)慘遭“團(tuán)滅”，這也是今年以來(lái)不少聲音呼吁“加大補(bǔ)貼范圍”的直接原因。

如前幾年爆火的集成灶行業(yè)，主營(yíng)該品類的4家提前披露業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司2024年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均“急轉(zhuǎn)直下”。

數(shù)據(jù)顯示，號(hào)稱全網(wǎng)集成灶銷(xiāo)量第一的火星人，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)僅1000-1500萬(wàn)元，下降93.93%-95.96%，扣除非經(jīng)常性業(yè)務(wù)后的凈利潤(rùn)更是呈現(xiàn)虧損狀態(tài)；浙江美大預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)盈利1.06-1.2億元，下降74.15%-77.17%；億田智能預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)2300-3300萬(wàn)元，下降81.57%至87.15%；帥豐電器預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)為5300-7900萬(wàn)元，下降58.35%至72.06%。

上述4家公司在公告中給出的原因頗為相似：集成灶行業(yè)市場(chǎng)需求整體放緩、消費(fèi)降級(jí)及整體偏謹(jǐn)慎，向其它廚電品類的轉(zhuǎn)型、擴(kuò)張進(jìn)展緩慢，導(dǎo)致公司營(yíng)收及利潤(rùn)雙雙下滑。

對(duì)此，有行業(yè)資深人士向觀察者網(wǎng)分析稱，這本質(zhì)上是相關(guān)企業(yè)未能提前布局、洞悉市場(chǎng)規(guī)律導(dǎo)致的，也是很多新興領(lǐng)域的企業(yè)通病：只知道趁市場(chǎng)行情好，一味地投機(jī)賺錢(qián)，搶占市場(chǎng)，不知道提前轉(zhuǎn)型變革，擴(kuò)充品類及提升品牌力，最終只能在寒冬中過(guò)苦日子。

不止新興領(lǐng)域，部分傳統(tǒng)個(gè)護(hù)小家電領(lǐng)域同樣如此。如國(guó)內(nèi)剃須刀龍頭品牌飛科電器，近年來(lái)無(wú)論市占率、研發(fā)力度、創(chuàng)新/推新頻率都處于穩(wěn)步提升態(tài)勢(shì)，但總體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)噪y逃“腰斬”。

根據(jù)公告，企業(yè)預(yù)計(jì)2024年歸母凈利4.64億元，同比下降約54.45%；扣非凈利預(yù)計(jì)3.65億元，同比下降58.81%。

對(duì)此，公司解釋稱“處于雙品牌結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整的市場(chǎng)銜接過(guò)渡期以及消費(fèi)環(huán)境變化影響，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)承壓較大。”同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)收到的政府補(bǔ)助相比去年有較大金額減少。

事實(shí)上，這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也在飛科預(yù)料之內(nèi)，且早有應(yīng)對(duì)。2024年以來(lái)除了加大研發(fā)和創(chuàng)新力度之外，企業(yè)也在積極推動(dòng)多元化、智能化、個(gè)性化的產(chǎn)品，以謀求更多成長(zhǎng)可能。

同時(shí)，憑借核心技術(shù)積極布局海外，尋求海外新機(jī)遇，也是包括飛科電器在內(nèi)的所有家電企業(yè)不二之選，強(qiáng)如海信、海爾、美的、TCL等頭部品牌，幾乎絕大部分業(yè)務(wù)增長(zhǎng)均來(lái)自海外市場(chǎng)。

在行業(yè)人士看來(lái)，2024年的中國(guó)家電行業(yè)，既是政策紅利釋放的“高光之年”，也是市場(chǎng)洗牌的“陣痛之年”。頭部企業(yè)憑借技術(shù)、品牌與全球化優(yōu)勢(shì)持續(xù)領(lǐng)跑，而缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的尾部企業(yè)正加速出清。這一分化趨勢(shì)或?qū)⒅厮苄袠I(yè)格局，推動(dòng)中國(guó)家電從“制造大國(guó)”向“創(chuàng)新強(qiáng)國(guó)”跨越。