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騏楷資產(chǎn)董事長(zhǎng)鐘瑋瑋，從曾經(jīng)在股海闖蕩的牛散，成長(zhǎng)為如今備受關(guān)注的知名投資人。他的投資歷程與理念，既展現(xiàn)出超越常人的睿智和淡定，又飽含對(duì)投資本質(zhì)的真誠堅(jiān)守。

在2024年年底接受觀察者網(wǎng)獨(dú)家采訪中，鐘瑋瑋就旗幟鮮明地看好科技產(chǎn)業(yè)革命，公開發(fā)聲看好人工智能、人形機(jī)器人，以及二次元消費(fèi)、IP消費(fèi)等行業(yè)前景。

近日，在全球經(jīng)濟(jì)格局的又一次巨變中，鐘瑋瑋再次向觀察者網(wǎng)抽絲剝繭，深刻剖析投資市場(chǎng)本質(zhì)以及自己的投資邏輯。

回歸本質(zhì)：以踏實(shí)之路鑄就投資底氣

公開資料顯示，鐘瑋瑋畢業(yè)于華東政法大學(xué)，先后投資了天聚地合、先鋒機(jī)械等上市公司，并且持股比例較高（分別位列第三、第二大股東），早年，鐘瑋瑋和其控股公司的名字已出現(xiàn)在多家上市公司前十大股東名單中，彼時(shí)的他已在資本市場(chǎng)嶄露頭角。

然而，六七年前一次特殊的經(jīng)歷徹底改變了他的投資認(rèn)知：在一場(chǎng)交流中，他了解到頂級(jí)資本擁有令人驚嘆的信息優(yōu)勢(shì)——實(shí)時(shí)掌握被投企業(yè)董事長(zhǎng)行程、國際大佬訪華動(dòng)態(tài)，甚至一晚輾轉(zhuǎn)多場(chǎng)飯局收集信息。面對(duì)這種難以企及的資源優(yōu)勢(shì)，鐘瑋瑋沒有陷入焦慮，而是“對(duì)自己的能力圈做了一次更新認(rèn)知”，最終去繁化簡(jiǎn)，選擇自己的方法。他常常以“我持有的所有品種要讓我能睡個(gè)安穩(wěn)覺”來尋找合適的公司，從此，專注企業(yè)基本面研究成為他投資的核心策略。

這份對(duì)投資本質(zhì)的堅(jiān)守，早在2021年1月其接受《國際金融報(bào)》專訪時(shí)就展現(xiàn)出驚人的前瞻性。當(dāng)時(shí)，資本市場(chǎng)沉浸在抱團(tuán)股的狂熱中，眾人紛紛為其高漲的股價(jià)歡呼，白酒等板塊更是被捧上神壇。但鐘瑋瑋保持著清醒的頭腦——盡管持有白酒股，他并未深陷泡沫狂歡。他不僅通過專家反饋，更和同事深入市場(chǎng)一線，觀察商超、線上專賣店中白酒的生產(chǎn)日期與庫存情況，敏銳察覺到實(shí)際動(dòng)銷遠(yuǎn)不及市場(chǎng)炒作熱度，庫存積壓?jiǎn)栴}嚴(yán)重。基于扎實(shí)的調(diào)研，他旗幟鮮明地看空抱團(tuán)股（尤其是白酒板塊），在一片樂觀聲中公開發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)警示。

他總結(jié)道：“無法理解的商業(yè)模式，本質(zhì)是對(duì)本金的潛在威脅。在能力圈邊界，調(diào)研深度需與風(fēng)險(xiǎn)敞口嚴(yán)格匹配，盲目跨越不如俯身深耕。”

東升西落：全球資金回流中國的必然趨勢(shì)

鐘瑋瑋認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局正經(jīng)歷深刻變革，“東升西落”的態(tài)勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)，中國資本市場(chǎng)正迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。他指出，西方經(jīng)濟(jì)體深陷多重困境：通脹高企、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等問題持續(xù)發(fā)酵。以美國為例，2024年其CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）雖有所回落，但仍維持在3.5%左右的高位；政策的不穩(wěn)定與持續(xù)的通脹壓力，壓縮了企業(yè)利潤(rùn)空間，也削弱了消費(fèi)者購買力；政府債務(wù)規(guī)模突破35萬億美元大關(guān)，財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯。同時(shí)，制造業(yè)空心化導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，過度依賴金融與服務(wù)業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，在全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)面前顯得尤為脆弱。

反觀中國，經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性與活力：在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，中國持續(xù)加大研發(fā)投入，2024年全社會(huì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入超過3.5萬億元，占GDP比重達(dá)2.65%，在5G通信、高鐵技術(shù)、新能源等多個(gè)領(lǐng)域已處于世界領(lǐng)先水平；政策層面，國家出臺(tái)一系列利好政策，如《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，引導(dǎo)社保、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，同時(shí)不斷優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，簡(jiǎn)化行政審批流程，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，吸引國內(nèi)外企業(yè)加大投資。

在這些積極因素推動(dòng)下，全球資金正加速回流中國。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，北向資金連續(xù)7周成交額超萬億元，2024年三季度持倉總規(guī)模達(dá)2.4萬億元，較二季度環(huán)比增加3530億元；全國社保基金規(guī)模約3萬億元，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資規(guī)模為2.3萬億元，企業(yè)年金累計(jì)基金規(guī)模為3.64萬億元，且各類長(zhǎng)期資金的權(quán)益配置比例持續(xù)提升。華金證券分析指出，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期背景下，外資流入中國資本市場(chǎng)的趨勢(shì)大概率將延續(xù)，未來1-2年內(nèi)，預(yù)計(jì)將有超萬億元外資持續(xù)流入A股市場(chǎng)。

鐘瑋瑋強(qiáng)調(diào)，中國擁有全球最完整的產(chǎn)業(yè)鏈、龐大的國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)以及穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，這些獨(dú)特優(yōu)勢(shì)是吸引全球資金的核心要素。隨著中國資本市場(chǎng)對(duì)外開放程度不斷加深，滬港通、深港通、債券通等機(jī)制不斷完善，以及A股納入MSCI、富時(shí)羅素等國際指數(shù)，中國資本市場(chǎng)的國際吸引力與日俱增。

“巴菲特的伯克希爾哈撒韋之所以能夠如此成功，除了兩位核心人物的睿智外，主要得益于美指的長(zhǎng)期向上格局，但從始至終把握機(jī)會(huì)者少之又少。中國資本市場(chǎng)正站在新的歷史起點(diǎn)上，投資者應(yīng)堅(jiān)定信心，把握歷史性投資機(jī)遇?！辩姮|瑋說道。

展望當(dāng)下：洞察細(xì)節(jié)變化布局產(chǎn)業(yè)革命

2025年元旦前后，鐘瑋瑋和他的團(tuán)隊(duì)走訪了江浙粵多家制造業(yè)，并調(diào)研其在人工智能等領(lǐng)域的布局，據(jù)稱三方行業(yè)專家費(fèi)用一個(gè)月就用了平時(shí)半年的量。上半年，人工智能領(lǐng)域持續(xù)突破，相關(guān)企業(yè)股價(jià)一路飆升，諸多人工智能概念公司成為資本市場(chǎng)的明星；在人形機(jī)器人賽道，隨著技術(shù)不斷迭代，多家企業(yè)新品頻出，例如，智元具身智能機(jī)器人展示了其在工業(yè)應(yīng)用、生物醫(yī)藥制備、家庭服務(wù)等場(chǎng)景的巨大應(yīng)用潛力；宇樹科技等推出的人形機(jī)器人也在不斷升級(jí)。資本紛紛涌入人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)催化與政策支持形成共振（政策層面對(duì)以機(jī)器人為代表的高科技產(chǎn)業(yè)投入了史無前例的重視），二級(jí)市場(chǎng)上，相關(guān)概念股表現(xiàn)亮眼，誕生了不少大牛股。

在新消費(fèi)領(lǐng)域，二次元消費(fèi)、IP消費(fèi)熱度持續(xù)攀升。新消費(fèi)浪潮中，二次元與IP消費(fèi)勢(shì)頭強(qiáng)勁：春節(jié)后一場(chǎng)以哪吒電影IP為主題的線下沉浸式體驗(yàn)活動(dòng)，三天內(nèi)吸引超60萬人預(yù)約，盡管在商場(chǎng)中僅占據(jù)6%的場(chǎng)地，卻創(chuàng)造了超5000萬元的銷售額；哪吒電影元素的衍生服飾、手辦等周邊產(chǎn)品，在電商平臺(tái)一經(jīng)上架便迅速售罄，足見其強(qiáng)大的市場(chǎng)號(hào)召力。而泡泡瑪特作為IP消費(fèi)的典型代表，通過將潮流玩具與IP深度融合成功出海，其海外門店開業(yè)時(shí)常常排起長(zhǎng)隊(duì)，不僅將中國潮玩文化帶向世界，還在海外市場(chǎng)收獲了大批忠實(shí)粉絲。這些現(xiàn)象無不彰顯出二次元與IP消費(fèi)的蓬勃生機(jī)與巨大潛力。

站在2025年年中這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)，面對(duì)復(fù)雜多變的資本市場(chǎng)，鐘瑋瑋的見解依然深刻而獨(dú)到?！叭祟愇拿魇肪褪峭黄普J(rèn)知桎梏的變革史。蒸汽機(jī)車、白熾燈誕生時(shí)，舊認(rèn)知體系對(duì)新事物的排斥，形成認(rèn)知差的原始土壤。投資領(lǐng)域存在信息差、預(yù)期差和認(rèn)知差。前兩者可通過資源整合與分析校準(zhǔn)消弭，而認(rèn)知差是對(duì)技術(shù)本質(zhì)、經(jīng)濟(jì)規(guī)律的深度理解差異。當(dāng)多數(shù)人追逐概念泡沫時(shí)，少數(shù)具備跨時(shí)代認(rèn)知的投資者，早已在技術(shù)變革前布局。在人工智能重塑世界的當(dāng)下，認(rèn)知差是投資者決勝的關(guān)鍵，考驗(yàn)著專業(yè)素養(yǎng)與遠(yuǎn)見卓識(shí)?！?

投資方向上，他個(gè)人表示依舊堅(jiān)定看好科技革命帶來的行業(yè)機(jī)遇以及中國核心資產(chǎn)的價(jià)值重估。對(duì)于半導(dǎo)體、人工智能、新能源等高端制造產(chǎn)業(yè)，他充滿期待。而在核心資產(chǎn)方面，他認(rèn)為高科技、新消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè)龍頭，憑借品牌護(hù)城河、龐大客戶群體和穩(wěn)定現(xiàn)金流，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中優(yōu)勢(shì)盡顯，“不久的將來，中國大陸土生土長(zhǎng)成長(zhǎng)起來的蘋果、亞馬遜、輝瑞等公司都會(huì)呈現(xiàn)在大家面前?！?

策略分享：耐住寂寞守住繁華

對(duì)于投資者極為關(guān)心的2025年下半年的投資策略，他強(qiáng)調(diào)，投資的本質(zhì)是分享企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造。他建議投資者深入研究企業(yè)商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)邏輯，同時(shí)堅(jiān)守能力圈，保持理性和克制，善于在市場(chǎng)情緒導(dǎo)致股價(jià)背離價(jià)值時(shí)進(jìn)行逆向投資。此外，鐘瑋瑋還提醒：二級(jí)市場(chǎng)目前超半數(shù)為量化程序主導(dǎo)，高頻交易的對(duì)手盤在算法與算力層面具備降維優(yōu)勢(shì)，頻繁交易對(duì)大多數(shù)散戶朋友都易致心態(tài)失衡，且在與智能程序的博弈中大概率處于劣勢(shì)。唯有認(rèn)清博弈本質(zhì)、跳出短期陷阱，以理性視角構(gòu)建契合自身的長(zhǎng)期策略，方能在結(jié)構(gòu)性競(jìng)爭(zhēng)中尋求可持續(xù)的投資路徑。另外如果感覺沒有好標(biāo)的或好價(jià)格時(shí)，要耐得住寂寞，不要跟風(fēng)買賣，本金安全是底線。

“當(dāng)眾人皆為某一行業(yè)歡呼雀躍，卻無人認(rèn)真計(jì)算其十年后是否仍存、賺的錢是現(xiàn)金流還是應(yīng)收賬款時(shí)，往往風(fēng)險(xiǎn)正在急劇放大；而當(dāng)一個(gè)行業(yè)備受忽視，所有利空因素都已被充分預(yù)期之際，往往預(yù)示著該行業(yè)已接近周期性底部。”鐘瑋瑋再次以當(dāng)年被他點(diǎn)名提示風(fēng)險(xiǎn)的白酒行業(yè)為例坦言：“白酒行業(yè)當(dāng)前面臨產(chǎn)能過剩、庫存高企、價(jià)格倒掛等困境是不爭(zhēng)的事實(shí)，但股價(jià)的持續(xù)下跌反映了一定的預(yù)期，而且越往下帶來的安全邊際越高（遠(yuǎn)高于無風(fēng)險(xiǎn)利率的股息率），實(shí)際上，這些優(yōu)質(zhì)行業(yè)中的龍頭公司內(nèi)在價(jià)值和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)未變。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步改善，2025年下半年有望迎來基本面的見底?！彼硎咀约赫诟欔P(guān)注相關(guān)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)變化。

于喧囂處保持理性，在冰點(diǎn)時(shí)洞察機(jī)遇，在市場(chǎng)情緒的鐘擺間，鐘瑋瑋常常能捕捉到價(jià)值重塑的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。