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建銀國(guó)際證券2025年下半年港股市場(chǎng)投資展望

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2025-06-09 16:36:00 字號(hào)：A- A A+ 來(lái)源：觀察者網(wǎng)

6月6日，建銀國(guó)際證券有限公司（下稱「建銀國(guó)際證券」）召開2025年下半年港股投資策略展望報(bào)告發(fā)布會(huì)，并由建銀國(guó)際證券研究部首席策略師、董事總經(jīng)理兼研究部主管趙文利博士主持相關(guān)發(fā)布會(huì)。

建銀國(guó)際證券認(rèn)為「今年以來(lái)港股韌性增強(qiáng)，熊牛切換進(jìn)一步走向深入，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：港股底部持續(xù)抬升，成交配合，一二級(jí)市場(chǎng)良性循環(huán)初步建立；投資邏輯由估值修復(fù)向基于新質(zhì)生產(chǎn)力和高質(zhì)量發(fā)展的估值重估轉(zhuǎn)變，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)和可投資性明顯改善?！埂?

下半年將成為奠定港股結(jié)構(gòu)性牛市基石的核心階段，關(guān)鍵變數(shù)聚焦六大維度：7至8月美方與主要貿(mào)易伙伴的關(guān)稅博弈走向；美國(guó)《大美麗法案》落地進(jìn)程與財(cái)政懸崖風(fēng)險(xiǎn)演變；美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息的路徑選擇及其外溢效應(yīng)；美元長(zhǎng)周期拐點(diǎn)漸次明朗，有望引動(dòng)跨市場(chǎng)流動(dòng)性活水南流；全球資本對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性、人民幣資產(chǎn)估值中樞及企業(yè)盈利修復(fù)曲線的系統(tǒng)重估；7月、10月和12月中央政治局會(huì)議、四中全會(huì)及年底經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將構(gòu)成增量政策風(fēng)向標(biāo)；十五五規(guī)劃綱要相關(guān)文件出爐將為行業(yè)和主題投資提供更清晰的指引。

美聯(lián)儲(chǔ)或于9至12月重啟降息，8月貨幣政策框架重檢及JacksonHole峰會(huì)很可能將為重啟降息鋪路，值得關(guān)注的是中期貨幣寬松空間仍具變數(shù)，尤其是2026年利率路徑預(yù)測(cè)仍存高度不確定性。主要風(fēng)險(xiǎn)因素包含：貿(mào)易談判的不確定性、美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑風(fēng)險(xiǎn)、美日財(cái)政及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治、自然災(zāi)變等不確定性變量。
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