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（文/霍東陽(yáng) 編輯/張廣凱）

6月16日，三只松鼠發(fā)布公告稱，與湖南愛(ài)零食科技有限公司（下稱“愛(ài)零食”）創(chuàng)始人唐光亮簽訂的《投資意向協(xié)議》終止。

三只松鼠相關(guān)負(fù)責(zé)人向觀察者網(wǎng)表示，本次《投資意向協(xié)議》的終止，是雙方共同協(xié)商的決定。《投資意向協(xié)議》稱，雙方就本次交易的部分核心條款未達(dá)成一致。

2024年10月，三只松鼠連發(fā)三份公告宣布收購(gòu)“愛(ài)零食”、“愛(ài)折扣”和致養(yǎng)食品，對(duì)應(yīng)的投資金額分別為不超過(guò)2億元、0.6億元和1億元。章燎原公開(kāi)表示，通過(guò)這三次投資，三只松鼠完成了零食量販和全品類硬折扣在需求端的布局，而供給端的投資則涵蓋致養(yǎng)食品、五大供應(yīng)鏈基地以及17條生產(chǎn)線。

不過(guò)，三只松鼠與愛(ài)零食的合作遲遲未有進(jìn)展。另外兩筆收購(gòu)已經(jīng)于2025年4月和5月完成收購(gòu)注資和工商變更，愛(ài)折扣更名為松鼠愛(ài)折扣，甄養(yǎng)則更名為松鼠甄養(yǎng)。

值得注意的是，在去年10月，三只松鼠第一次發(fā)布愛(ài)零食的《投資意向協(xié)議》時(shí)規(guī)定，協(xié)議為排他性協(xié)議，在協(xié)議簽訂后90天內(nèi)，唐光亮不得采取任何直接或間接的方式接受任何第三方投資。

但在今年1月，三只松鼠再次披露稱，具體的交易方案尚在洽商中，雙方將《投資意向協(xié)議》有效期及排他性約定的90天延長(zhǎng)至正式投資協(xié)議簽署之日。

不過(guò)，再傳出消息時(shí)，這項(xiàng)曾不到兩周時(shí)間就敲定的交易徹底被終止。

愛(ài)零食加速開(kāi)店？

有媒體報(bào)道稱2024年末愛(ài)零食門(mén)店超過(guò)1800家，12月開(kāi)始采用硬折扣模式。南都灣財(cái)社稱今年6月初，愛(ài)零食的門(mén)店超過(guò)2,000家，相比去年9月增加了約200家。唐光亮則告訴南都灣財(cái)社記者，2025年愛(ài)零食的目標(biāo)是開(kāi)到5000家店，2026年開(kāi)到10,000家。

但加盟商陳先生認(rèn)為愛(ài)零食只是在“割加盟商的韭菜”。

2023年7月，陳先生注意到鎮(zhèn)上的“零食很忙”生意特別好，也萌生了想開(kāi)零食販?zhǔn)鄣甑哪铑^，便找到了愛(ài)零食。剛剛退伍的陳先生拿著部隊(duì)的幾十萬(wàn)退伍費(fèi)加上銀行借貸，前前后后一共投資了80萬(wàn)，才將自己的愛(ài)零食門(mén)店開(kāi)起來(lái)，但還不到一年，陳先生的愛(ài)零食門(mén)店就關(guān)掉了。

陳先生認(rèn)為愛(ài)零食在“割韭菜”的原因主要有兩點(diǎn)：一是對(duì)加盟商資質(zhì)審查標(biāo)準(zhǔn)模糊，二是加盟費(fèi)用過(guò)高。

作為創(chuàng)業(yè)新手，陳先生透露，在他把店鋪位置報(bào)上去之后，愛(ài)零食相關(guān)的負(fù)責(zé)人有到門(mén)店視察，但愛(ài)零食幾乎沒(méi)有任何審核條件。“只想要開(kāi)店”，陳先生向觀察者網(wǎng)表示，“無(wú)論是在鎮(zhèn)上還是在農(nóng)村，只要你報(bào)過(guò)去，就會(huì)通過(guò)資格審查。”

同時(shí)，“他們不會(huì)說(shuō)開(kāi)這個(gè)店大概需要多少錢(qián)，他們只告訴我大概要交給公司50萬(wàn)左右，公司會(huì)負(fù)責(zé)裝修、廣告、貨架等”，陳先生表示，“這個(gè)費(fèi)用是不包括房租和轉(zhuǎn)讓費(fèi)的，但這些費(fèi)用都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)的?！?

陳先生提供加盟過(guò)程中的部分產(chǎn)品價(jià)格表（廣告指門(mén)店中的擺件/海報(bào)之類的）

此外，陳先生也告訴觀察者網(wǎng)，愛(ài)零食不會(huì)給加盟商“托底”?！熬瓦M(jìn)貨價(jià)來(lái)說(shuō)，我們的進(jìn)貨價(jià)雖然高一點(diǎn)，但沒(méi)有很多，更主要的問(wèn)題還是在品牌沒(méi)有影響力?！标愊壬偨Y(jié)自己門(mén)店倒閉稱，“一方面大家都會(huì)認(rèn)準(zhǔn)像零食很忙這類的品牌門(mén)店，愛(ài)零食的市場(chǎng)影響力不夠，另一方面，零食很忙有公司‘兜底’，無(wú)論店里怎么打折，公司都會(huì)保證加盟商有固定毛利點(diǎn)。我也可以打折，但我就會(huì)賠錢(qián)。”

陳先生也向觀察者網(wǎng)透露，在去年十月份傳出三只松鼠要收購(gòu)愛(ài)零食時(shí)，愛(ài)零食招商部門(mén)的人就已經(jīng)開(kāi)始打著三只松鼠的“名號(hào)”了，“自稱”上市公司?！八麄兺ㄟ^(guò)三只松鼠虛假宣傳，誘導(dǎo)加盟商，有一個(gè)湖北黃石的老板因?yàn)槿凰墒蟮拿?hào)投了120萬(wàn)，開(kāi)了兩家門(mén)店，兩個(gè)月不到就倒閉了?！?

“在我的觀察里，有十分之一的門(mén)店都已經(jīng)關(guān)店了。”陳先生透露，他們這些倒閉的經(jīng)銷(xiāo)商也有一個(gè)群聊，之前會(huì)討論生意，現(xiàn)在幾乎成為了關(guān)店觀察。

三只松鼠線下化遇挫

零食量販行業(yè)可以被稱作是近年來(lái)增速最快的行業(yè)之一，預(yù)計(jì)到2029年市場(chǎng)規(guī)模會(huì)達(dá)到4.9萬(wàn)億。不過(guò)，有分析稱，零食量販行業(yè)的發(fā)展模式實(shí)際很像蜜雪冰城，都是通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模、強(qiáng)化供應(yīng)鏈的“薄利多銷(xiāo)”模式。

不久前，鳴鳴很忙（上文提到的品牌“零食很忙”與“趙一鳴零食”合并后的名字）在港交所啟動(dòng)IPO。據(jù)招股書(shū)透露，截至去年年末，鳴鳴很忙開(kāi)出了14394家門(mén)店，是國(guó)內(nèi)最大規(guī)模的零食連鎖零售商。僅在去年，鳴鳴很忙就新增了近8000家門(mén)店。

這近一萬(wàn)五千家門(mén)店中，只有15家自營(yíng)店，加盟店占比達(dá)99.9%。此外，鳴鳴很忙的門(mén)店帶有著明顯的“小鎮(zhèn)”味，其門(mén)店覆蓋了全國(guó)28個(gè)省份和縣級(jí)城市，有近六成的門(mén)店位于縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

但與“割韭菜”式的加盟不同，鳴鳴很忙并不靠加盟費(fèi)賺錢(qián)。據(jù)招股書(shū)，2024年，鳴鳴很忙99.5%的收入來(lái)自銷(xiāo)售商品，加盟費(fèi)及服務(wù)收入的占比不足0.5%。

另一公司萬(wàn)辰集團(tuán)采用“0加盟費(fèi)、0管理費(fèi)”的政策吸引投資者，以單店15-20萬(wàn)元的啟動(dòng)成本撬動(dòng)門(mén)店增長(zhǎng)。

在不久前發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)中，期內(nèi)，萬(wàn)辰集團(tuán)旗下的好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品等零食品牌開(kāi)店數(shù)約為1000家，截至一季度末，已簽約門(mén)店超1.5萬(wàn)家。此外，去年下半年，萬(wàn)辰集團(tuán)也開(kāi)出了近8000家新店。

在萬(wàn)辰集團(tuán)業(yè)績(jī)會(huì)上，有投資人認(rèn)為，量販零食行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入后半程，開(kāi)店速度也在放緩，未來(lái)如何維持后續(xù)發(fā)展增速，將成為一個(gè)問(wèn)題。

對(duì)這個(gè)問(wèn)題，三只松鼠創(chuàng)始人章燎原有自己的答案：2025年會(huì)是量販零食到量販零食+以及全品類折扣超市真正的元年。

在去年11月的“111線下品銷(xiāo)大會(huì)”上，章燎原表示“在過(guò)去的銷(xiāo)售中，我們70%的營(yíng)收來(lái)自線上，30%來(lái)自線下，未來(lái)2-3年，我們將會(huì)把它倒過(guò)來(lái)?！笔召?gòu)愛(ài)零食被視為三只松鼠入局量販零食以及全品類折扣超市的重要渠道，可以補(bǔ)足三只松鼠過(guò)往在線下渠道的不足。章燎原也認(rèn)為，通過(guò)洞察量販零食門(mén)店端的數(shù)據(jù)，再把數(shù)據(jù)應(yīng)用到組織中，可以幫助三只松鼠進(jìn)行全品類的進(jìn)展。

同時(shí)，三只松鼠則可以改善量販零食目前主要為白牌占據(jù)，被詬病非標(biāo)準(zhǔn)化，定價(jià)和品控都存在信息不對(duì)稱的情況。在三只松鼠專業(yè)品控團(tuán)隊(duì)的保障下，加強(qiáng)對(duì)量販零食商品質(zhì)量的把控。

章燎原與唐光亮

平安證券分析師認(rèn)為，若三只松鼠成功收購(gòu)愛(ài)零食，其或與鳴鳴很忙、好想來(lái)母公司萬(wàn)辰生物形成了零食連鎖渠道三分天下的格局。

愛(ài)零食也曾因一連串的投資并購(gòu)行為成為“明星企業(yè)”。官方信息顯示，愛(ài)零食于2020年在湖南長(zhǎng)沙成立，2023年先后收購(gòu)了成都的連鎖零食品牌“恐龍與泰迪”和貴州連鎖零食“胡衛(wèi)紅零食”，并控股了陜西連鎖零食品牌“零食泡泡”。

如今交易失敗，意味著三只松鼠將錯(cuò)失這一龐大線下銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。

值得注意的是，在量販零食品牌“跑馬圈地”的激戰(zhàn)中，唐光亮在2024年6月先后發(fā)布兩條內(nèi)容，為向萬(wàn)辰集團(tuán)員工實(shí)施了過(guò)激行為道歉。有媒體報(bào)道稱，導(dǎo)致事件雙方發(fā)生沖突甚至動(dòng)手的原因是“搶門(mén)店”。不過(guò)，觀察者網(wǎng)發(fā)現(xiàn)目前兩條道歉的內(nèi)容已經(jīng)無(wú)法在唐光亮的抖音賬號(hào)找到。

有媒體分析稱，交易終止對(duì)愛(ài)零食的損失更大，在零食量販的頭部品牌已經(jīng)形成，且擁抱了資本市場(chǎng)，留給下面的品牌時(shí)間并不多。而對(duì)三只松鼠來(lái)說(shuō)，在這個(gè)紅海廝殺的賽道里，還有很多企業(yè)希望得到頭部品牌的青睞。