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根據(jù)路透社的數(shù)據(jù)，截至2015年6月底，嘉能可的債務(wù)股本比為1.12，遠(yuǎn)高于力拓集團(tuán)的0.59和智利銅礦企業(yè)安托法加斯塔的0.37。當(dāng)然，這樣的比較并不完全客觀，因?yàn)槠涓?jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要從事采礦業(yè)務(wù)，而嘉能可還有一個(gè)龐大的交易部門。

“如果嘉能可倒下 將是全球性的災(zāi)難”

為了減輕債務(wù)，嘉能可或許可以出清部分商品庫存來償還債務(wù)，但這將導(dǎo)致大量金屬庫存涌向全球市場(chǎng)，進(jìn)一步拉低大宗商品價(jià)格。尷尬的是，這種預(yù)期已對(duì)大宗商品期貨價(jià)格造成巨大壓力，反而成為嘉能可脖子上一道慢慢收緊的枷鎖。

但這還不是最可怕的，如果嘉能可事件繼續(xù)發(fā)酵，風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步蔓延。嘉能可如果提出破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，嘉能可所有礦產(chǎn)都將被封存，這將進(jìn)一步導(dǎo)致抵押品不足，更將引起市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)。由于資產(chǎn)抵押造成變現(xiàn)困難，整個(gè)大宗商品礦產(chǎn)行業(yè)都將被卷入災(zāi)難之中——這就與當(dāng)年雷曼兄弟的遭遇如出一轍，所以也有人將這稱作大宗商品界的雷曼兄弟事件。

更糟的是，嘉能可的問題會(huì)很快蔓延至金融體系和其他貿(mào)易市場(chǎng)，全世界最大的銀行大多數(shù)都與嘉能可有信貸業(yè)務(wù)往來，嘉能可還是全球石油市場(chǎng)的重要參與者，在交易石油的同時(shí)它同樣利用手下龐大的運(yùn)輸船隊(duì)囤油來進(jìn)行時(shí)間套利。它的農(nóng)業(yè)部門同樣也是這個(gè)星球上的龐然大物。

如果說雷曼事件是由房地產(chǎn)泡沫和大量杠桿所引發(fā)的全球金融危機(jī)，那么嘉能可所引爆的可能就是全球經(jīng)濟(jì)低迷之下的實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

U.S. Global Investors的CEO兼首席投資官Frank Holmes表示：“嘉能可和雷曼兄弟一樣，他們有非常復(fù)雜的交易部門，涉及金屬、煤、銅、鐵礦石。這不僅僅是一家處理礦石的公司，如果它倒下，影響將是全球性的?！?

中國(guó)公司能笑到最后？

不過，9月29日嘉能可股價(jià)反彈似乎顯示，危機(jī)已經(jīng)過去。嘉能可當(dāng)天發(fā)布聲明稱，公司的財(cái)務(wù)狀況完全能經(jīng)受住當(dāng)前市場(chǎng)狀況的考驗(yàn)。

更有多家券商表態(tài)認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)商品和礦業(yè)公司債務(wù)累積的擔(dān)憂有些過度：法國(guó)巴黎銀行股票和衍生品策略師Ankit Gheedia稱，“目前大趨勢(shì)對(duì)嘉能可不利，但從基本面來看，該股價(jià)格很低，我們認(rèn)為不太合理?！狈▏?guó)興業(yè)銀行分析師巴爾(Robin Bhar)表示：“28日嘉能可股價(jià)的下跌沒有理性。除非你認(rèn)為商品價(jià)格將跌到接近零的水平，否則28日的暴跌絕對(duì)是反應(yīng)過度?！?

嘉能可這個(gè)大炸彈短期內(nèi)可能不會(huì)爆炸了。但伴隨全球大宗商品市場(chǎng)的低迷，其糟糕境況也未必會(huì)有多大好轉(zhuǎn)。不過，對(duì)于中國(guó)來說或許未必完全是壞事，因?yàn)椴簧僦袊?guó)公司正考慮購(gòu)買嘉能可的資產(chǎn)，尤其是銅礦。

Clarksons Platou Securities的分析師Jeremy Sussman表示：“嘉能可采礦業(yè)務(wù)中利潤(rùn)最高的部分就是銅礦?？紤]到中國(guó)曾經(jīng)收購(gòu)Las Bambas(去年五礦集團(tuán)收購(gòu)了嘉能可秘魯Las Bambas銅礦項(xiàng)目)，我們最先就想到了中國(guó)可能購(gòu)買更多銅礦?！?

彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自收購(gòu)Las Bambas銅礦項(xiàng)目后，中國(guó)買家計(jì)劃或者已經(jīng)完成的銅礦資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了7億美元。

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