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時(shí)隔5年水井坊再度虧損,危永標(biāo)如何打好下半年的翻身仗
7月以來,白酒股出現(xiàn)過山車式行情,在此情況下,白酒股首份半年報(bào)的出爐格外引人矚目。從這份半年報(bào)中,也可以一窺白酒企業(yè)在疫情下的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
自2015年觸底反彈后,全球最大洋酒企業(yè)控股的水井坊(600779.SH)踏中了這輪高端酒快速增長(zhǎng)的行情,一路高增猛長(zhǎng),直到今年一季度,受疫情影響,水井坊高增長(zhǎng)戛然而止,其營(yíng)收凈利雙雙下滑。而從近日披露的水井坊半年報(bào)來看,水井坊不僅營(yíng)收凈利腰斬,更重要的是,整個(gè)第二季度,其營(yíng)收僅為0.75億元,可以說是收獲甚微。
如果說上一輪是水井坊原任總經(jīng)理范祥福帶領(lǐng)企業(yè)走出虧損境地,那么這一次,輪到去年履新的現(xiàn)任總經(jīng)理危永標(biāo)力挽狂瀾了。
上半年?duì)I收凈利腰斬,連續(xù)高增長(zhǎng)被阻斷
7月27日晚間,水井坊發(fā)布半年報(bào)。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示,公司營(yíng)收腰斬,上半年?duì)I業(yè)收入8.04億元,同比下降52.41%;與此同時(shí),凈利潤(rùn)斷崖式下跌,為1.03億元,同比下降69.64%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~下滑尺度高達(dá)140.06%。
具體來看,水井坊最為看重的高檔酒下滑幅度最高,為51.4%;中檔酒也下降42.02%;按照地區(qū)分部來看,省內(nèi)市場(chǎng)下降幅度驚人,達(dá)到70.21%;省外和出口也分別下滑了50.6%和47.11%。
更令人咋舌的是,結(jié)合一季度財(cái)報(bào)來看,水井坊第二季度的營(yíng)收僅為0.75億元,凈利潤(rùn)虧損8785.49萬元。
水井坊上一次出現(xiàn)如此慘淡的業(yè)績(jī),還是在2014年上一輪白酒行業(yè)調(diào)整期。
2012年3月,帝亞吉?dú)W以63億元如愿收購(gòu)了水井坊,由此成為水井坊第一大股東。
令人始料未及的是,2012年后白酒行業(yè)進(jìn)入深冰期,多家酒企的業(yè)績(jī)一落千丈。水井坊也沒有逃脫厄運(yùn),其2013、2014營(yíng)收突降為4.86億元和3.65億元,凈利潤(rùn)-1.54億元和-4.18億元,成為*ST水井,開始為保殼艱難作戰(zhàn)。
為此,水井坊 “洋高管”柯思明離職,由美國(guó)人大米接替總經(jīng)理一職。
大米上任后非常迅速剝離白酒以外的業(yè)務(wù),同時(shí)嚴(yán)格管控管理成本、營(yíng)銷成本。其中,最為重要的就是采取雷霆手段,叫停了一度被水井坊極度看重的邛崍項(xiàng)目。
2011年水井坊為了擴(kuò)大產(chǎn)能需求,宣布斥巨資上馬邛崍項(xiàng)目。該項(xiàng)目包括名酒工業(yè)園區(qū)(項(xiàng)目占地1200畝)和食品工業(yè)園區(qū)(項(xiàng)目占地525畝)兩部分,投資總額為22.83億元,其中,固定資產(chǎn)投資(含土地)總額為20.09億元,鋪底流動(dòng)資金為2.74億元,所需資金由公司自籌及借款解決。
到了2015年,艱難求生的水井坊宣布終止邛崍項(xiàng)目,不再按原計(jì)劃繼續(xù)投資建設(shè),除了保留已建成并投入使用的一期一區(qū)和其他部分必備地198.43畝,其余未開發(fā)644.25畝土地使用權(quán)退回邛崍政府。在退出土地并完善相關(guān)土地使用權(quán)證注銷手續(xù)后,按相關(guān)規(guī)定,邛崍市政府對(duì)收回原項(xiàng)目用地按照6.4萬元/畝標(biāo)準(zhǔn)向水井坊支付收回土地的補(bǔ)償款。
此舉也被業(yè)內(nèi)看作是水井坊為保殼“壯士斷腕”。
2015年上半年,在經(jīng)歷了兩年連續(xù)虧損后,水井坊實(shí)現(xiàn)扭虧,凈利潤(rùn)為5018萬元,比去年同期增長(zhǎng)141.24%。與此同時(shí),洋帥大米以個(gè)人原因?yàn)橛尚茧x職,范祥福作為首位中國(guó)籍總經(jīng)理,接手了仍在低谷期的水井坊。
押寶中高端市場(chǎng),抗風(fēng)險(xiǎn)能力減弱
在啤酒企業(yè)工作逾20年的范祥福“臨危受命”后,秉持并加固了水井坊一貫的高端戰(zhàn)略,最重要的標(biāo)志是其主動(dòng)放棄低端市場(chǎng),賣出低端基酒。
據(jù)水井坊財(cái)報(bào)顯示,公司在2017年賣出了5077.13千升低檔基酒,該部分業(yè)務(wù)為公司帶來了5237.44萬元的收入,與此同時(shí)公司在2017年年中時(shí)還做了近9000萬元的計(jì)提。
在2017年年報(bào)以及2018年一季報(bào)的媒體溝通會(huì)上,水井坊總經(jīng)理范祥福對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示,水井坊將繼續(xù)聚焦次高端以及高端市場(chǎng),次高端主要指的是300-600元價(jià)格帶,高端則是600元以上產(chǎn)品,這也意味著水井坊的核心產(chǎn)品是八號(hào)、井臺(tái)和典藏,將90%聚焦這三款產(chǎn)品。這也意味著300塊以下的板塊在水井坊的占比會(huì)越來越小。
換言之,水井坊是為數(shù)不多的完全依靠中高端產(chǎn)品的白酒企業(yè),其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并不完整。
其時(shí)便有業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià),水井坊屬于高度聚焦的單一品牌,是優(yōu)勢(shì)也是劣勢(shì),水井坊的單一戰(zhàn)略抵抗中國(guó)經(jīng)濟(jì)與政策風(fēng)險(xiǎn)方面的能力較為薄弱;同時(shí),水井坊缺乏腰部支撐產(chǎn)品,整體在一線名酒下沉趨勢(shì)下較為被動(dòng)。
在水井坊將目光聚焦于高端及次高端的同時(shí),白酒行業(yè)正處于由內(nèi)需擴(kuò)大和消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)的白酒行業(yè)周期回暖中,受益者正是中高端白酒企業(yè),顯然,水井坊踏中了這一輪白酒行業(yè)的趨勢(shì)。
從其業(yè)績(jī)來看也受益頗多。2015-2019年,水井坊的營(yíng)收分別為8.55億、11.76億、20.48億、28.19億和35.39億元,在2015年全年扭虧為盈后,隨后幾年的凈利潤(rùn)也節(jié)節(jié)攀高,2015年-2019年,凈利潤(rùn)分別為8797.36萬、2.25億、3.35億、5.79億和8.26億元。
隨著白酒行情水漲船高,水井坊在資本市場(chǎng)也有所斬獲,在2018和2019年間,大股東帝亞吉?dú)W兩番增持,用真金白銀完成對(duì)水井坊的絕對(duì)控股。
與此同時(shí),水井坊再度啟動(dòng)了視為榮耀的邛崍項(xiàng)目,以此突破產(chǎn)能桎梏。
范祥福曾對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示,從2016年第二季度開始,業(yè)務(wù)開始上升,水井坊便做出相應(yīng)的計(jì)劃來確保未來酒體的供應(yīng)可以滿足銷售成長(zhǎng)的幅度。所以在邛崍的項(xiàng)目基本做出了相應(yīng)的規(guī)劃,也有一些重新啟動(dòng)起來了,并且在開展合作增加酒體供應(yīng)。
2019年7月,帶領(lǐng)水井坊走出陰霾的范祥福功能身退卸任水井坊總經(jīng)理,新任總經(jīng)理為曾在另一酒業(yè)巨頭保樂力加任職多年的危永標(biāo)。
疫情打亂發(fā)新節(jié)奏,下半年銷售承壓
然而危永標(biāo)上任次年便遭遇新冠疫情。
水井坊半年報(bào)披露后的次日,7月28日上午8時(shí),水井坊半年報(bào)投資者交流網(wǎng)絡(luò)及電話會(huì)議召開。危永標(biāo)表示,半年報(bào)具有滯后性。到6月底,水井坊的核心門店庫存已下降到2018年時(shí)的庫存狀況。但由于擔(dān)心疫情反彈出現(xiàn)第二波,因此,下半年水井坊業(yè)績(jī)依然具有不確定性。
酒水分析師蔡學(xué)飛對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示,從第二季度的數(shù)據(jù)來看,水井坊基本上動(dòng)銷很少,主要是在消化第一季度的庫存,如此一來下半年銷售承壓;從大環(huán)境來看,受疫情影響,預(yù)計(jì)下半年白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘提高,水井坊的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一,其高端產(chǎn)品與茅臺(tái)、五糧液等相比品牌力不足,又缺乏完整的中低端產(chǎn)品作為補(bǔ)充,尤其是去年底在江蘇市場(chǎng)推出了井臺(tái)12,疫情也打亂了新品的發(fā)貨節(jié)奏,前期投入斷檔,水井坊下半年的經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)一步惡化,非常考驗(yàn)水井坊的市場(chǎng)工作水平。
值得注意的是,水井坊今年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及凈利潤(rùn)與2019年同比基本持平,如此計(jì)算,其下半年?duì)I收至少為27.35億元,凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)7.23億元。
針對(duì)下半年的行情以及經(jīng)營(yíng)目標(biāo),水井坊對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示,現(xiàn)階段我們認(rèn)為二季度應(yīng)該是今年受影響最大的一個(gè)季度,環(huán)比修復(fù)持續(xù)的話,中秋國(guó)慶應(yīng)該能再上一個(gè)臺(tái)階,估計(jì)最早可于2021年春節(jié)前基本恢復(fù)??紤]到下半年仍存在局部疫情的反復(fù)、結(jié)合外部宏觀經(jīng)濟(jì),我們認(rèn)為要實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)展望中的2020年目標(biāo)具有極大的挑戰(zhàn)性,但我們會(huì)全力以赴。
與此同時(shí),水井坊也表示,水井坊產(chǎn)品線的規(guī)劃會(huì)以公司戰(zhàn)略目標(biāo)、品牌定位、消費(fèi)者需求、市場(chǎng)環(huán)境等綜合考量。一是從整個(gè)公司出發(fā),規(guī)劃不同品牌的定位。以目前公司的品牌為例,會(huì)聚焦于“水井坊”品牌,滿足超高端,高端及次高端市場(chǎng)。二是對(duì)品牌的所有產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)劃會(huì)將消費(fèi)者的需求劃分的更細(xì),比如是收藏目的還是自飲目的,是商務(wù)場(chǎng)合還是家庭聚會(huì),是日常飲用還是紀(jì)念日飲用,以此為基礎(chǔ)的價(jià)格帶也將劃分的更細(xì),形成一個(gè)品牌更全面細(xì)致的產(chǎn)品規(guī)劃。
這一次,要看危永標(biāo)如何力挽狂瀾了。
(藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng) 朱欣悅)
- 原標(biāo)題:時(shí)隔5年水井坊再度虧損,危永標(biāo)如何打好下半年的翻身仗
- 責(zé)任編輯: 張珩 
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