成人免费午夜在线观看,伊人久久精品,一区二区三区精品

（文/張志峰 編輯/馬媛媛）盡管政策端好消息不斷，龍湖、碧桂園等民營房企境內(nèi)融資破冰，但對(duì)于大多數(shù)房企而言，流動(dòng)性危機(jī)仍未遠(yuǎn)去。

近日，一起物管領(lǐng)域的收并購引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。

賣方佳源國際本身規(guī)模不大，為及時(shí)補(bǔ)充現(xiàn)金流度過難關(guān)而賣子情有可原；而買方母公司同樣正在尋求債務(wù)展期，控股股東股票因無力償還債務(wù)頻頻遭遇平倉，使得這場交易顯得迷霧重重。

一場不確定的交易

5月24日，重慶房企金科股份旗下物管平臺(tái)金科服務(wù)發(fā)布公告稱，公司與佳源國際、創(chuàng)源控股簽訂框架協(xié)議，擬收購佳源服務(wù)73.56%股份。

不過，業(yè)內(nèi)對(duì)于這場交易中，買方金科服務(wù)是否真的有實(shí)力在此時(shí)支付收并購所需資金顯然更為關(guān)心。

公告稱，潛在交易可通過以下兩種方式進(jìn)行：金科服務(wù)香港收購佳源服務(wù)股權(quán)，并將觸發(fā)對(duì)佳源服務(wù)所有已發(fā)行股份的強(qiáng)制性無條件全面要約；通過自愿有條件全面要約收購佳源服務(wù)所有已發(fā)行股份。

要知道，此時(shí)簽訂的僅為“框架協(xié)議”，對(duì)交易訂約方并無法律約束力。至公告日期，雙方尚未敲定潛在交易詳情及條款，尚無任何款項(xiàng)支付，亦無法確定潛在交易一定繼續(xù)。

而此時(shí)的金科股份恰逢重大流動(dòng)性危機(jī)。5月23日晚間，企業(yè)公告稱，擬召開“20金科03”第一次債券持有人會(huì)議。

據(jù)了解，“20金科03”債券發(fā)行總額為12.5億元，目前債券余額12.5億元，兌付日期為2024年5月28日。若債券持有人行使回售選擇權(quán)，則回售部分兌付日期為2022年5月28日。

在回售日前5天，金科擬對(duì)上述債券進(jìn)行展期，將“20金科03”本金兌付時(shí)間調(diào)整為自2022年5月28日起的12個(gè)月內(nèi)，即在兌付調(diào)整期間定期兌付本金，直至1年末付清全部本金。兌付日調(diào)整期間維持本期債券原有票面利率不變，兌付日調(diào)整期間新增利息，隨每期本金償付金額同時(shí)支付，利隨本清。

金科還對(duì)該債券增加了增信措施，將“天津天湖南苑及天湖廣場項(xiàng)目”所屬項(xiàng)目公司70%股權(quán)、“長沙金科集美天辰項(xiàng)目”所屬項(xiàng)目公司30%股權(quán)，分別對(duì)應(yīng)的全部收益用于“20金科03”債券的質(zhì)押增信。處置該等項(xiàng)目公司資產(chǎn)收益中的70%、30%應(yīng)優(yōu)先償付“20金科03”債券本息，否則該債券持有人有權(quán)宣布本期債券立即到期。

盡管除了增信措施之外，金科方面還承諾對(duì)上述債券“不逃廢債”，積極應(yīng)對(duì)流動(dòng)性壓力，與AMC公司、合作方、欠款單位進(jìn)行緊密溝通，除推動(dòng)資產(chǎn)盤活方案外，也在積極引進(jìn)國資戰(zhàn)略投資者。

但在過去近一年時(shí)間內(nèi)，尋求展期幾乎等同于暴雷。截至目前，數(shù)十家暴雷房企尚無一成功擺脫這場財(cái)務(wù)危機(jī)。

或許正是因此，資本市場對(duì)于這場交易能否順利達(dá)成以及未來前景并不十分看好。經(jīng)過短暫停牌之后，24日復(fù)牌當(dāng)天，金科服務(wù)股價(jià)大跌9.4%，報(bào)收18.12元。

雙贏還是無奈？

不過值得注意的是，同樣有行業(yè)人士向觀察者網(wǎng)表示，這場交易稱得上雙贏，或許將成為雙方破局關(guān)鍵。如能成功，將為行業(yè)提供新的自救思路。

一方面，就在半年前，金科服務(wù)剛剛引入了萬物云的第二大股東——博裕投資，以22%股權(quán)占比籌資37.34億港元。

交易完成后，博裕投資以22%的股份成為金科服務(wù)第二大股東。

彼時(shí)分析人士認(rèn)為，戰(zhàn)略投資者進(jìn)入后，增厚了金科服務(wù)的資金實(shí)力、現(xiàn)金流，能優(yōu)化其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；同時(shí)，為接下來企業(yè)在物管行業(yè)收并購擴(kuò)張?zhí)崆按蚝觅Y金基礎(chǔ)。

也就是說，此次收并購大概率與關(guān)聯(lián)公司金科股份的暴雷事件無關(guān)，僅是一次籌謀已久的行動(dòng)。并且，通過擴(kuò)大物管公司規(guī)模，亦能在一定程度上反哺地產(chǎn)公司。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，金科服務(wù)在管面積為2.38億平方米，同比增長52.3%；合約面積3.60億平方米，同比增長29.8%。

規(guī)模上，金科服務(wù)已完成27個(gè)省市、184個(gè)城市的全國化戰(zhàn)略布局，共管理649個(gè)住宅項(xiàng)目及347個(gè)非住宅項(xiàng)目。

2021年是佳源服務(wù)上市的第一個(gè)財(cái)年，其在管面積達(dá)到0.42億平方米，同比增長約33%；營業(yè)收入達(dá)8.21億元，同比增長33.4%；凈利潤首次突破億元大關(guān)，達(dá)到1.04億元，同比增長48.9%。

如果該筆潛在交易落地，將為金科服務(wù)帶來可觀的規(guī)模增量，在管規(guī)模將近3億平方米。且超過1億元的凈利潤，也表明標(biāo)的資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)程度較高。

另一方面，作為賣方的佳源服務(wù)數(shù)日前剛剛遭遇股價(jià)閃崩危機(jī)，一小時(shí)市值猛跌70%，極可能收到母公司佳源國際財(cái)務(wù)狀況惡化的影響。

而在過去，早已有過無數(shù)地產(chǎn)母公司出售物管平臺(tái)回血的先例。

不過，亦有房企人士向觀察者網(wǎng)表示，目前行業(yè)普遍陷入流動(dòng)性危機(jī)，類似佳源服務(wù)這類中小物管公司被擺上貨架的很多，對(duì)于真正有實(shí)力的買家吸引力仍顯不足。并且，央行等政策端鼓勵(lì)收并購主要為了防止房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目爛尾導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此央企、國企收購標(biāo)的首選地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，并非物業(yè)管理公司。因此預(yù)計(jì)此類標(biāo)的折價(jià)較多，金科服務(wù)不排除撿漏提升士氣的可能性。

本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。