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（文/張家棟 編輯/周遠(yuǎn)方）

8月24日的美股盤后，特斯拉正式完成兩年內(nèi)的第二次拆股。

兩年前首次拆股次日，特斯拉股價大漲12.5%，隨后更是全年暴漲7倍。

但這次，股價已連跌兩天。

雖然說資本市場的漲跌乃兵家常事，不過相較于之前的盛況，如今新操作下的“二次助推”，顯然有點(diǎn)啞火。

8月25日，特斯拉二次拆股后的首日開盤價為302美元，收盤價為296.07美元，下跌2%。次日，特斯拉股價再度下跌2.7%，報收288.09美元。

就目前看，兩次拆股的結(jié)果已截然不同，這并非偶然，中國市場上的競爭形勢變化，至少是重要因素之一。

兩年前，擁有新技術(shù)和理念的特斯拉選擇擁抱中國產(chǎn)能和市場，疊加中國率先控制新冠疫情的因素，助力特斯拉摘得全球新能源車桂冠。

但如今，中國新能源車市場開始百花齊放，特斯拉的強(qiáng)勁對手越來越多，其一枝獨(dú)秀的市場地位正被逐漸蠶食。另一方面，在疫情、芯片與經(jīng)濟(jì)大環(huán)境等因素的影響下，上半年歐洲、美國、日本等汽車市場的容量下滑10%以上，對特斯拉的海外布局造成不小壓力。

白熱化的中國新能源車市場，已經(jīng)整體領(lǐng)先歐美，觀察者網(wǎng)專欄作者盧曉表示，“如今，中國在綜合性、系統(tǒng)性創(chuàng)新的賽道上，馬斯克的前瞻性已然不足以覆蓋全產(chǎn)業(yè)了?！?

中國因素帶飛投資人

2020年8月，特斯拉首次拆股。

對投資者而言，拆股并不影響股票持有者的股票價值，按照當(dāng)年特斯拉股價一拆五的方式計算，當(dāng)年特斯拉股民原持有的1500美元價值股票在分割后，最終變?yōu)?份單股價值300美元的股票，即用戶總資產(chǎn)不變，但特斯拉的流通股數(shù)量卻增加了4倍。

通常情況下，公司在股價大幅上漲時進(jìn)行股票分拆，單股價格的下降將更有利于吸引更為廣泛的買家。

而特斯拉的首度拆股也的確獲得了股民們的青睞。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉在第一次拆股后的首個交易日股價就上漲了12.5%，市值超4500億美元。在股價的飆升下，馬斯克身家也在單日暴漲117億美元，達(dá)到1154億美元，擠下扎克伯格成為世界第三大富豪。

不過，2020年全年，特斯拉股價近7倍的上漲最終引發(fā)華爾街分析師對其估值的擔(dān)憂。彭博社在報道中援引摩根士丹利分析師的說法，“我們無法從根本上解釋，股票拆分是如何立即使特斯拉的市值增加近1.5倍于通用汽車的市值，或者一整個大眾汽車的市值?！?

香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為：特斯拉拆股后股價是否上漲應(yīng)取決于全球新能源汽車市場的趨勢，以及美股市場的表現(xiàn)，與拆不拆股無關(guān)。

回看2020年的特斯拉，企業(yè)的成長性和市場情緒因素共同助推特斯拉股價飛漲。

面對新冠疫情沖擊，彼時的傳統(tǒng)車企均遭遇到不同程度的停產(chǎn)、門店關(guān)停的影響。據(jù)統(tǒng)計，僅2020年一季度，包括戴姆勒、大眾、FCA、標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)PSA等在內(nèi)的12家海外車企已經(jīng)關(guān)?；蛴媱濌P(guān)停的工廠將超過100家。

但特斯拉卻呈現(xiàn)出與其他車企全然不同的走向。

彼時，馬斯克剛剛經(jīng)歷了Model 3的全球爆火，正困于“產(chǎn)能地獄”，2019年年末，上海超級工廠在短短一年內(nèi)建成投產(chǎn)帶來的交付量提升，特斯拉來說無異于“瞌睡遞上枕頭”。

其次，得益于中國對于疫情迅速且有效地管控，特斯拉也迅速憑借在中國穩(wěn)定的供應(yīng)鏈體系，同時滿足中國和海外市場需求。受益于本土化的產(chǎn)業(yè)鏈，國產(chǎn)特斯拉Model 3甚至較進(jìn)口版本便宜近5萬元。

同樣受益于疫情管控成果，中國市場需求從2020年下半年開始強(qiáng)勢反彈，全年車市銷量僅下降2%，也遠(yuǎn)優(yōu)于全球市場13%的整體降幅。數(shù)據(jù)顯示，2020年全年，特斯拉全年交付超過49萬輛，同比增幅超60%，其中，中國市場貢獻(xiàn)近15萬輛，占比29.6%。依仗中國市場，特斯拉在全球的影響力迅速提升。

當(dāng)時大眾、通用等傳統(tǒng)巨頭剛剛處于電動化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的制定階段；中國“新勢力”們僅有不到10年的技術(shù)沉淀。而特斯拉已經(jīng)擁有高能量密度電芯、優(yōu)質(zhì)工業(yè)化設(shè)計、智能化軟件系統(tǒng)幾乎可稱無敵天下。