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【三月經(jīng)濟指數(shù)劇烈下滑，引發(fā)議論。之前觀察者網(wǎng)已經(jīng)發(fā)表文章分析數(shù)據(jù)下滑原因。今日特約重陽金融研究院研究員一起探討經(jīng)濟指數(shù)話題，三位作者角度各異，對于我們?nèi)绾卫斫庵袊?jīng)濟，如何理解李克強總理講話，如何從大視角觀察中國長遠發(fā)展各有裨益。

本文認為，中國有必要調(diào)整存款準備金率，適度放松貨幣政策，促使民間投資與政府投資并進；以發(fā)展“自動化和精密制造”為重要手段，解決“增長”、“轉(zhuǎn)型”和“消費”三大命題?！?/p>

2014年一季度中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然疲軟，GDP增長7.4%，低于年度目標，PPI同比更是下降2.3%，這說明中國經(jīng)濟形勢依然非常嚴峻，而這背后經(jīng)濟政策的扭曲其實更讓人擔心。

錯在“四萬億”，還是“大緊縮”？

筆者跟市場上的主流觀點不同，我認為中國經(jīng)濟現(xiàn)在的僵局，主要原因并不在于“4萬億”，而在于“大緊縮”，中國現(xiàn)在的政府債務(wù)增加，企業(yè)產(chǎn)能過剩都是由于“大緊縮”所致。中國大型銀行高達20%的存款準備金率，是多么大的緊縮力度：中國目前廣義貨幣（M2）余額116.07萬億，但其中大部分都是“派生貨幣”，而相當于真金白銀的基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量只有26.94萬元，當前本外幣存款余額112.22萬億元，即使按照存款準備金18%計算，被凍結(jié)貨幣也有20.2萬億，這占到基礎(chǔ)貨幣26.94萬億的75%，也就是中國75%的貨幣躺在央行睡大覺，根本沒有處于流通的狀態(tài)，相當于沒有發(fā)行，這才是中國這幾年一直錢荒的根源。而在其他發(fā)達國家，存款準備金是很低的，甚至幾乎沒有存款準備金。

在中國這樣一個高速發(fā)展的國家，談產(chǎn)能過剩是一個吊詭的事情，高速發(fā)展的國家最擔心的問題應(yīng)該是產(chǎn)能不足，在去年產(chǎn)能過剩炒作最厲害的時候，相關(guān)的企業(yè)和行業(yè)協(xié)會均不認同，他們認為只是輕微過剩，其主要原因還是因為行業(yè)處于淡季，更重要的原因是中國貨幣緊縮導(dǎo)致的宏觀經(jīng)濟放緩，中國大部分企業(yè)都是按照中國經(jīng)濟年均增長8%-9%安排的產(chǎn)能，結(jié)果中國政府在輿論的壓力下，將經(jīng)濟增速調(diào)到了7%，這才導(dǎo)致了相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)能輕微過剩，當然2011年7月份的溫州動車事件是中國一系列政策轉(zhuǎn)向的導(dǎo)火索，而當時操控輿論的網(wǎng)絡(luò)推手現(xiàn)在已經(jīng)認罪。

2014年一季度中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然疲軟，GDP增長7.4%，低于年度目標

“踩著剎車加油門”的政策不能再繼續(xù)

市場上沒有貨幣，企業(yè)家自然也就沒有錢進行投資，這導(dǎo)致民營企業(yè)投資遲遲無法“接棒”，政府只能繼續(xù)拿著投資的“接力棒”往前跑，而政府投資必然繼續(xù)加重政府債務(wù)，簡直就是惡性循環(huán)。如果貨幣這個死結(jié)不能解開的話，那民間投資永遠無法啟動，政府就必須繼續(xù)投資下去，政府債務(wù)就會繼續(xù)擴大，很可能有一天，就會出現(xiàn)政府債務(wù)危機，到時候政府投資也將被迫中止，中國經(jīng)濟就會徹底跌入低谷，而到時候再放松貨幣就晚了，中國目前的宏觀經(jīng)濟形勢就是按照這個邏輯發(fā)展的。

在這種情況下，中國“踩著剎車加油門”的政策到轉(zhuǎn)變的時候了，中國經(jīng)濟增長主要靠投資，而投資又不能長期只依靠政府投資，為了穩(wěn)增長出臺的政府投資項目只能暫時穩(wěn)住經(jīng)濟的下行，鼓勵民間投資，使其與政府投資并進，才是長久之計。中國應(yīng)該適度放開剎車（貨幣政策），同時稍稍松下油門（政府投資），中國經(jīng)濟之車才能正常行駛。

增長、轉(zhuǎn)型、消費沒那么難

當下中國最重要的就是“增長”、“轉(zhuǎn)型”和“消費”三大命題，但我們沒必要被這三大命題嚇住，其實都沒那么難，筆者的建議是“大力發(fā)展自動化和精密制造”，這也是筆者在新書《中國大時局2014》中反復(fù)強調(diào)的兩點，消費主要靠勞動生產(chǎn)率的提高，勞動生產(chǎn)率提高了，勞動者的勞動價值才能提高，工資才能真正增長，而提高勞動生產(chǎn)率主要就是要發(fā)展自動化，中國現(xiàn)在正是時候。

中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型主要靠“精密制造”，中國工業(yè)目前在大型裝備制造方面已經(jīng)發(fā)展到了世界前列，但在“精密制造”領(lǐng)域卻是非常的落后，我們可以看這樣一個數(shù)據(jù)，2012年中國進口的集成電路芯片是1920億美元，這一數(shù)字超過了進口石油的1200億美元。中國一年制造11.8億部手機，3.5億臺電腦，1.3億臺彩電，都是世界第一，但嵌在其中的芯片，才是成本的最大部分，是真正的最大一塊市場。

精密制造是中國實體經(jīng)濟目前唯一塊短板，也是最難啃下來的硬骨頭，但目前還沒有得到足夠的重視，中國在精密制造領(lǐng)域投入嚴重不足，2009年以來，A股市場多次熱炒“物聯(lián)網(wǎng)”、“核高基”概念，但很少有人知道，中國“核高基”等重大專項的每年投入合計不過數(shù)十億元RMB，加上集成電路設(shè)備專項亦不超過百億元RMB。而美國Intel一家企業(yè)，2013年的研發(fā)和各項資本支出就高達130億美元，占到每年收入的15%左右。

中國的工業(yè)生產(chǎn)實現(xiàn)了自動化，中國制造走向精密制造的過剩中，本身就可以創(chuàng)造大量的增長，這兩樣帶動的增長比城鎮(zhèn)化的力量大的多，當以上兩項解決了之后，中國也將成為一個高勞動生產(chǎn)率的經(jīng)濟體，到時候中國人也可以享受更高的工資，到時候消費自然就不是問題了，而以上兩樣實現(xiàn)了，中國經(jīng)濟也就自然轉(zhuǎn)型了。