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狼終于來了？

4月10日，海關(guān)總署依例發(fā)布了上月全國商品進(jìn)出口的各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)快訊，其中最重要的3月（當(dāng)月）進(jìn)出口商品貿(mào)易方式總值表，公布的數(shù)據(jù)讓無數(shù)經(jīng)濟(jì)分析家們都大跌眼鏡。3月的中國進(jìn)出口額與去年同期相比，不但沒有如多數(shù)預(yù)測的那樣小幅增長，而且出現(xiàn)了相當(dāng)劇烈的下跌，其中出口下降了9.2%，進(jìn)口下降了13.8%，降幅之大甚至遠(yuǎn)超2008年全球金融危機(jī)劇烈沖擊世界經(jīng)濟(jì)的時(shí)期。以至于把整個(gè)一季度的進(jìn)出口貿(mào)易同比數(shù)據(jù)也拖累成了負(fù)數(shù)。

數(shù)據(jù)一出，唱衰中國多年的一些機(jī)構(gòu)和人士如獲至寶——有了中國自己剛公布的官方數(shù)字佐證，再加上前一段時(shí)間另一些宏觀數(shù)據(jù)也有所回落——似乎終于等到了他們預(yù)言將要實(shí)現(xiàn)的一天，中國經(jīng)濟(jì)真遇到什么大麻煩了？

但是，除了這些媒體和媒體上的專家之外，在真正的市場上，對(duì)中國最新經(jīng)濟(jì)速報(bào)的反應(yīng)卻同樣非常“異樣”——國內(nèi)外的各個(gè)金融和商品交易市場對(duì)于世界最大貿(mào)易國，第二大經(jīng)濟(jì)體如此“自由落體式下降”的新聞，卻基本都波瀾不驚，國內(nèi)股指還因?yàn)?ldquo;滬港股市通”的政策正式獲批而逆市上漲。很顯然，國內(nèi)國際的絕大多數(shù)市場參與者，并不認(rèn)為這組進(jìn)出口貿(mào)易的數(shù)據(jù)昭示了中國經(jīng)濟(jì)正受到嚴(yán)重的沖擊，遭遇短期內(nèi)難以克服的困難，所以才會(huì)如此淡定。

也確實(shí)如此。

3月全國進(jìn)出口額與去年同期相比出現(xiàn)大幅下跌，但這并不意味著中國經(jīng)濟(jì)正遭受嚴(yán)重打擊。

數(shù)據(jù)是如何被扭曲的

如果只粗看一季度的進(jìn)出口數(shù)據(jù)與去年同期對(duì)比，如此深幅的下跌確實(shí)是經(jīng)濟(jì)，至少是與進(jìn)出口密切相關(guān)的那部分經(jīng)濟(jì)出了大問題的表現(xiàn)。但是，只要分析海關(guān)同時(shí)提供的另一份一季度進(jìn)出口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)——《進(jìn)出口商品主要國別（地區(qū)）表》——就可以發(fā)現(xiàn)，造成一季度進(jìn)出口貿(mào)易額出現(xiàn)負(fù)增長的原因，主要是與香港、臺(tái)灣等少數(shù)貿(mào)易對(duì)象的進(jìn)出口陡然下降。一季度與香港的貿(mào)易額下降了33%，與臺(tái)灣貿(mào)易額下降了20.4%，而這個(gè)趨勢(shì)其實(shí)更早前就已經(jīng)很明顯——1月和2月與香港的進(jìn)出口貿(mào)易額同比分別下降了18.4%和23.6%；與臺(tái)灣也分別有7.8%和8.4%的降幅。而中國與其它大多數(shù)貿(mào)易伙伴的進(jìn)出口卻仍然保持了穩(wěn)定，或者還有一定的增長。

對(duì)這種奇怪的特殊情況出現(xiàn)的解釋，直接淺表的解釋是因?yàn)槿ツ晖谂c港臺(tái)貿(mào)易基數(shù)特別高，于是在今年形成了強(qiáng)大的放緩效應(yīng)。但如果進(jìn)一步細(xì)究根源，則可以發(fā)現(xiàn)去年同期高基數(shù)的形成，才是真正不正常的。在2013年前幾個(gè)月內(nèi)，在中國（大陸）與其它主要經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易狀況變化都不大的情況下，唯獨(dú)與香港、臺(tái)灣的進(jìn)出口貿(mào)易出現(xiàn)了超常增長。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2013年一季度對(duì)港貿(mào)易額的增長幅度竟高達(dá)71%，對(duì)臺(tái)貿(mào)易也有30%以上的增長，相當(dāng)反常，當(dāng)時(shí)就引發(fā)了普遍的懷疑?，F(xiàn)在對(duì)港臺(tái)貿(mào)易額統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)深幅回調(diào)，實(shí)際應(yīng)當(dāng)是向著真實(shí)貿(mào)易狀況回歸。

如果按貿(mào)易方式分類進(jìn)行分析，可以觀察得更加清楚。依據(jù)貿(mào)易方式分類后的數(shù)據(jù)，影響一季度進(jìn)出口貿(mào)易額大幅下降的主要因素，高度集中在“海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)物流貨物”類別。在這個(gè)類別下的進(jìn)出口額，3月期間同比下降了55%，而整個(gè)一季度同比下降了43%，減少的貿(mào)易額高達(dá)3100億元左右。而在2013年1季度，該類別下的進(jìn)出口額增長率竟高達(dá)173%，僅廣東省轄下的海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物進(jìn)出口就達(dá)到703.6億美元，增長了6.4倍（商務(wù)部數(shù)據(jù)）。這種高到不現(xiàn)實(shí)的增長速度，早就被國內(nèi)外許多分析指出過，必定是由于其中摻雜著大量的虛假貿(mào)易。而編造虛假貿(mào)易關(guān)系，除了一部分性質(zhì)惡劣的是為了騙取退稅，主要的目的還是為了輸入或輸出熱錢套利。

去年年初，趁著中國正處于十年一屆交接的最繁忙時(shí)，大量熱錢借助貿(mào)易途徑流入中國套利，而“海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物”由于可以暫不通關(guān)、暫不繳稅，正好最符合虛構(gòu)貿(mào)易的要求，甚至可以循環(huán)進(jìn)口-出口-進(jìn)口，所以不幸淪為了重災(zāi)區(qū)。而這波熱錢流入的規(guī)模之大更是近年來罕見的，以至于只要略微留心外匯占款、外匯儲(chǔ)備與進(jìn)出口數(shù)據(jù)的異常就能發(fā)現(xiàn)不妥，幾乎成了公開的秘密。

這種與香港或經(jīng)香港轉(zhuǎn)口的進(jìn)出口貿(mào)易異常狀況，到去年4月份多個(gè)機(jī)構(gòu)聯(lián)合進(jìn)行整治后，逐漸恢復(fù)了正常。時(shí)至今日，還遺留的主要影響就是去年同期畸高的“基數(shù)”，讓今年的相關(guān)報(bào)表必須付出難看的修正代價(jià)，但這種修正本身對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際負(fù)面作用微不足道。因此，相關(guān)人士才會(huì)有信心放言，到5月份后進(jìn)出口同比數(shù)據(jù)就能轉(zhuǎn)正。也因此，市場對(duì)于今年一季度進(jìn)出口數(shù)據(jù)的“壞消息”才會(huì)如此無動(dòng)于衷——即使去年虛報(bào)貿(mào)易額可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利，“壞影響”也早就過去了。從這個(gè)角度出發(fā)，唱衰派其實(shí)又晚來了一步。

輕度貶值利大于弊

實(shí)際上，一季度進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)的公布甚至可能還對(duì)中國經(jīng)濟(jì)略微有利。官方正式的貿(mào)易額和順差數(shù)都大幅下降，對(duì)本幣匯率必然有著一定的貶值壓力。而人民幣這數(shù)年來幾乎一直都處在持續(xù)的升值通道中。這種持續(xù)的升值不但給外貿(mào)企業(yè)增加了相當(dāng)一部分成本，而且使得對(duì)熱錢來說，只要能進(jìn)入中國就可以獲得幾乎無風(fēng)險(xiǎn)的套利。以至于盡管中國設(shè)立了嚴(yán)格的金融防火墻，但熱錢還是源源不斷地涌入，而且手段越來越多樣，規(guī)模也已經(jīng)龐大到在一定程度上能夠影響國內(nèi)金融、資本市場的穩(wěn)定。

目前，中國正在按自己的計(jì)劃和節(jié)奏推動(dòng)人民幣國際化，以及金融、資本市場的逐步開放。而這種讓投機(jī)資金幾乎無風(fēng)險(xiǎn)獲得收益的狀況，延續(xù)的時(shí)間越長，顯然越不利于以上目標(biāo)的平穩(wěn)推進(jìn)，所以完全可以想見，決策和管理機(jī)構(gòu)對(duì)于能夠削弱熱錢活躍性，同時(shí)又對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有利的小幅貶值，現(xiàn)在是樂觀其成的。

可以引為旁證的是，上月央行即去年把人民幣/美元匯率浮動(dòng)區(qū)間從±0.5%提高到±1%，再次將浮動(dòng)區(qū)間一次性提高了整整一倍，擴(kuò)大到了±2%。而幾乎在同期，很大程度上正是借力于西方媒體掀起的又一波“中國崩潰論”“影子銀行危機(jī)論”，人民幣的匯率出乎多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)料，在市場上突然轉(zhuǎn)入了貶值曲線，在短短兩個(gè)月左右時(shí)間就將去年一整年的升值幅度幾乎完全消化殆盡。哪怕其間美國以財(cái)政部高官出面的形式，公開指責(zé)中國“干預(yù)市場”也不為所動(dòng)。

在這前一波的博弈中，多方面的消息都表明，由于成功打破了人民幣單向升值路徑，投機(jī)套利的熱錢，無論是利用各種手段已經(jīng)流入國內(nèi)的，還是利用海外人民幣離岸市場的，全遭到了一次痛快淋漓的迎頭痛擊。無論對(duì)于建立中國貨幣當(dāng)局在國際市場上的威信，還是人民幣邁向全面國際化要習(xí)慣的匯率戰(zhàn)演練，都可謂是非常成功的。食髓知味之下，不強(qiáng)力干預(yù)目前有利于繼續(xù)輕度貶值的市場氣氛，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和外貿(mào)營造一個(gè)較好的環(huán)境，但不過度競爭性貶值，以避免刺激主要貿(mào)易伙伴，顯然是管理當(dāng)局最可能希望保持的格局。

健康的人不用為別人吃藥

事實(shí)上，盡管唱衰派利用西方媒體在輿論主導(dǎo)權(quán)的優(yōu)勢(shì)，在眾所周知的動(dòng)機(jī)支持下，一而再再而三地掀起對(duì)中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性的質(zhì)疑浪潮，包括在國內(nèi)也得到了一些呼應(yīng)，但聲勢(shì)雖大，卻一直沒有真正動(dòng)搖過中國政府對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)“可控、可靠”的基本認(rèn)識(shí)。本屆政府成立僅一年多，高級(jí)領(lǐng)導(dǎo)人就公開多次闡明，中國已經(jīng)不把絕對(duì)增長速度放在首位，而是更在意速度與質(zhì)量的匹配。李克強(qiáng)總理10日在博鰲亞洲論壇就又再次強(qiáng)調(diào)：只要能夠保證比較充分的就業(yè)，不出現(xiàn)較大波動(dòng)，7.5%左右的增長速度都屬于合理區(qū)間。不會(huì)為經(jīng)濟(jì)一時(shí)波動(dòng)而采取短期的強(qiáng)刺激政策。 實(shí)際上盡管2010年以來，中國經(jīng)濟(jì)增長速度確實(shí)一直持續(xù)下降，但全球各大版塊的經(jīng)濟(jì)增長早自2008年就都開始整體下行，無論是與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體相比，中國的發(fā)展速度仍然在世界主要經(jīng)濟(jì)體中一枝獨(dú)秀。更重要的是，這幾年的發(fā)展速度基本滿足了中國社會(huì)實(shí)現(xiàn)比較充分的就業(yè)，并且讓大多數(shù)勞動(dòng)者收入繼續(xù)持續(xù)提高，這是評(píng)判經(jīng)濟(jì)增長“夠”還是“不夠”，最重要也是最客觀的標(biāo)準(zhǔn)了，在這一點(diǎn)上，西方任何一個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體都無法與中國相比較。誰的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)更加健康，其實(shí)根本不用爭論。

反而是西方財(cái)經(jīng)媒體和智庫，所謂對(duì)中國經(jīng)濟(jì)狀況與前景的分析，仍然極度糾結(jié)于中國“失力”的標(biāo)志是增長速度跌破8%還是7%，然后據(jù)此給中國開出一堆“應(yīng)該如何如何”的藥方。有的如《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》幾十年不變的套方，類似的“配藥”已經(jīng)放倒過數(shù)不清的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，自然是如今絕大多數(shù)人都知道要繞著走的。不過還有一些開方者，用心其實(shí)是擔(dān)心中國打噴嚏世界就感冒，而自己不得不去吃藥?？傁Ｍ袊賮硪淮?ldquo;四萬億”，他們就用不著經(jīng)歷調(diào)整產(chǎn)業(yè)、平衡財(cái)政的痛苦了。只是中國政府的堅(jiān)定，意味著他們也一定會(huì)以失望而告終。歸根到底，世界上沒有救世主，中國會(huì)做好自己的事，這就是對(duì)世界最大、最可靠的貢獻(xiàn)了。