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金融深化理論曾經(jīng)影響了許多發(fā)展中國家，也影響了中國。中國曾經(jīng)出現(xiàn)過大量的小貸公司，民間借貸、P2P借貸，這都和金融深化有關。中國有一段時間影子銀行野蠻生長，甚至有一些大型國有企業(yè)都在做金融中介。

對它們來說，做金融中介是很簡單的，因為大型國有企業(yè)很容易從銀行獲得貸款。但是拿到貸款后，它們并不一定將其用于投資，而是借貸給其他人，成立小貸公司。小貸公司也不一定找得到直接貸款，就再借貸。

所以錢一直在金融系統(tǒng)內(nèi)部空轉，每轉一次利率就會提高大概兩個百分點，空轉兩三次就提高了六個百分點，最后就變成高利貸了。

金融深化導致的金融亂象

按照貨幣政策傳導機制，貸款到了企業(yè)就應該變成投資，即能夠啟動經(jīng)濟的固定資產(chǎn)投資。但錢在金融系統(tǒng)空轉，甚至最后找不到貸款人，連高校大學生都成了他們的“收割”對象。最后成了高利貸，高利貸又催生了催債公司，甚至出現(xiàn)了黑社會性質組織。

當時的金融如此混亂，大量的錢在金融系統(tǒng)里空轉，這就是為什么我們的融資成本那么高，債務風險為什么越來越大。

后來，國家也及時整頓P2P網(wǎng)貸平臺，也出臺了資管新政，對資產(chǎn)管理業(yè)務進行整頓。

信托也是如此，如果房地產(chǎn)公司或者地方政府融資平臺，找不到貸款來源就會找信托。信托的融資成本很高，但很多城投為了完成項目建設任務，不得不求助于信托公司，在完成建設任務的同時，也欠了一大堆債。

金融的問題很大，所以這次黨中央及時出手，將金融防風險放在首要位置，又提出了金融供給側結構性改革的思路。

金融發(fā)展不能唯美國的標準馬首是瞻

觀察者網(wǎng)：的確，過去很多年來，實體經(jīng)濟尤其是中小企業(yè)嗷嗷待哺，金融行業(yè)卻賺得盆滿缽滿，屢遭社會詬病。今年年初，在中央黨校的金融高質量發(fā)展專題研討班上，習總書記強調(diào)金融具有功能性和營利性雙重特性，必須始終堅持以義取利，要實現(xiàn)社會效益和經(jīng)濟效益的統(tǒng)一，隨后我們聽到金融行業(yè)降薪之類的新聞，您如何理解這次中央對于金融定位的調(diào)整？

龔剛：我最近也學習了習近平總書記關于金融高質量發(fā)展的論述?？倳浱岢隽恕拔宀弧苯鹑谖幕?，強調(diào)要培育中國特色的金融文化來治理金融市場。金融市場的治理不僅要通過法制，同時還要通過金融文化。

可以這么講，這是一個全新認知。金融“五不”文化要求，“以義取利，不唯利是圖”，“不脫實向虛”等，也就是要通過這樣一個思維方式，來治理我們的金融市場。

我覺得銀行業(yè)應該好好學習這樣的金融文化。這是我們中國的傳統(tǒng)文化，中國的傳統(tǒng)文化就是堅持以義取利，不唯利是圖，我們的金融也應該這樣。所以，要以“五不”文化來引領金融供給側結構性改革和金融強國的建設。

第二個，我覺得央行不應成為央媽。母親的愿望就是要把自己的孩子養(yǎng)得肥肥胖胖的?，F(xiàn)在很多情況下，央行確實是在為商業(yè)銀行提供各種便利，讓它們實現(xiàn)利潤最大化。但商業(yè)銀行的繁榮一定意味著實體經(jīng)濟的虛無。

美國的虛擬經(jīng)濟占GDP的比例非常大，利息是GDP的一部分。美國大搞金融創(chuàng)新，就是要讓金融機構掙錢，因為按照統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算，虛擬經(jīng)濟的增長就可以為GDP做貢獻。

我們以前確實也是像美國那么做的。近年來，我國金融業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重在8%左右，高于經(jīng)濟合作與發(fā)展組織成員國平均比重4.8%的水平，也高于歐盟成員國平均比重3.8%的水平，甚至是高于美國的7.8%左右。

我國金融增加值占GDP比例高達8%，超過OECD國家，甚至美國２１經(jīng)濟網(wǎng)

金融業(yè)占GDP比重達到8%，說明金融體系內(nèi)空轉率比較大，金融業(yè)利潤很高，銀行掙錢掙得多，但實體經(jīng)濟生存艱難。

就好像民生銀行前行長洪琦曾經(jīng)公開說，“企業(yè)利潤那么低，銀行利潤那么高，所以我們有時候利潤太高了，自己都不好意思公布”。

第三，未來，如果我們貫徹落實金融真正為實體經(jīng)濟服務，如果利息下降了，我們的GDP會減少，我們能不能忍受？這是個大障礙。

目前為止，中國不具備在GDP核算上的國際主導權。GDP的核算權是美國在主導，美國的GDP虛增了很多項目，除了利息，甚至把婦女在家庭的勞務都算成GDP。

中國制造業(yè)在全球占比達30%，美國的制造業(yè)占全球的比例在17%左右，遠遠低于我們。就制造業(yè)來講，排名第2到第6的國家加起來都沒有中國高。如果按購買力來評價，中國的占比就更高，美國的占比就更低。那為什么中國的GDP比美國低？原因正出在GDP核算方法主導權上的。

一個國家的真正的經(jīng)濟實力體現(xiàn)在制造業(yè)上。因為制造業(yè)不僅創(chuàng)造商品，軍事實力也得靠制造業(yè)。如果我們按照美國的那套邏輯去計算我們的GDP總量，又想在GDP總量上超過它們，就可能要削足適履。

美國GDP不僅虛增了很多項目，而且這是美元國際化帶來的便利。一旦美元霸權破滅，其虛擬經(jīng)濟就無法維系了。

總之，我認為，中國的金融改革要立足于中國是社會主義市場經(jīng)濟這一基本的制度背景。這里的“社會主義”必然意味著金融的人民性、政治性、為實體經(jīng)濟服務，不同于那種唯利是圖，吸干實體經(jīng)濟，脫離人民群眾的西方金融發(fā)展模式。

此外，社會主義也必然意味著經(jīng)濟中存在著一定比例的國有經(jīng)濟，這些國有經(jīng)濟的存在為央行的無償撥付提供了微觀基礎。也正因為如此，與西方資本主義市場經(jīng)濟相比，中國的社會主義市場經(jīng)濟更具有化解債務問題的優(yōu)勢，因而有能力抵御風險，化解風險，可以使中國經(jīng)濟重新輕裝上陣，再上臺階。

（感謝“中國政治經(jīng)濟學40人論壇”組委會對此次采訪提供的幫助。）

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