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業(yè)績波動與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的深層挑戰(zhàn)

作為國內(nèi)安全注射器領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，濟(jì)民健康成立于1996年，2015年登陸上交所，公司以醫(yī)療器械為核心業(yè)務(wù)，產(chǎn)品涵蓋安全注射穿刺器械、預(yù)充式導(dǎo)管沖洗器、體外診斷試劑及血液透析濃縮液等，其中安全注射器在國際市場亦占有一席之地。

從業(yè)績來看，濟(jì)民健康在2021年實現(xiàn)了10.98億元的收入和5.28億元的歸母凈利潤，創(chuàng)下上市以來的新高。然而，到了2022年和2023年，公司的營收分別降至8.37億元和8.95億元，歸母凈利潤也出現(xiàn)了大幅下滑，2022年降至3446萬元，而2023年更是虧損6548萬元。

進(jìn)入2024年，濟(jì)民健康在前三季度實現(xiàn)了約6.83億元的營業(yè)收入，同比增長0.74%。盡管營收保持了微弱的增長，但公司的盈利能力卻明顯減弱。當(dāng)期歸母凈利潤為2841.5萬元，同比下降了36.96%，扣非后凈利潤也下降了32.47%，至2684.54萬元。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2024年全年歸母凈利潤虧損在1000萬至1500萬元之間，雖然虧損額度較2023年有所減少，但公司仍未擺脫困境。

數(shù)據(jù)來自濟(jì)民健康財報

值得注意的是，從已經(jīng)披露的三季報來看，濟(jì)民健康的歸母凈利潤已經(jīng)連續(xù)三年下滑。2021年前三季度，公司歸母凈利潤為1.45億元，到了2022年同期降至8166萬元，2023年前三季度進(jìn)一步減少至4508萬元。今年前三季度，濟(jì)民健康的歸母凈利潤僅相當(dāng)于2021年同期的五分之一。

三季報內(nèi)，談及業(yè)績下滑的原因，濟(jì)民健康表示是由于研發(fā)投入的增加、鄂州城南醫(yī)院新開業(yè)導(dǎo)致的折舊和人員工資增加，以及聚民生物租賃新廠房攤銷的增加。具體到第三季度，濟(jì)民健康的表現(xiàn)尤為不佳，營業(yè)收入約為2.17億元，同比下降6.97%，歸母凈利潤僅為297萬元，同比下降近50%，扣非后凈利潤為244.47萬元，同比下降13.91%。公司解釋第三季度業(yè)績不佳是因為上年同期基數(shù)相對較低，以及本期營業(yè)收入下降導(dǎo)致利潤下降幅度較大。

此外，濟(jì)民健康還面臨著現(xiàn)金流的壓力。2024年前三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為4428.8萬元，同比下降了48.85%。公司解釋稱，這是由于購買商品、支付給職工及支付期間費用的增加導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增加所致。

值得一提的是，濟(jì)民健康近年來頻繁進(jìn)行收購。根據(jù)半年報，公司的主營業(yè)務(wù)包括醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械以及大輸液三大板塊。醫(yī)療服務(wù)板塊包括博鰲國際醫(yī)院、鄂州城南醫(yī)院和鄂州二醫(yī)院三家醫(yī)院，累計核定床位近2000張。醫(yī)療器械產(chǎn)品主要包括注射穿刺器械系列產(chǎn)品、預(yù)充式導(dǎo)管沖洗器系列產(chǎn)品、體外診斷系列產(chǎn)品。公司大輸液產(chǎn)品按包裝分類，包括非軟袋系列產(chǎn)品、塑瓶系列產(chǎn)品和直立軟袋系列產(chǎn)品，按使用分類，包括基礎(chǔ)輸液、電解質(zhì)輸液、沖洗劑、治療性輸液等系列產(chǎn)品。為了使公司證券簡稱與公司名稱相匹配，公司今年將證券簡稱由“濟(jì)民醫(yī)療”變更為“濟(jì)民健康”。

此外，公司近年試圖拓展海外市場，2024年上半年安全注射器外銷增長15.67%，但國內(nèi)市場的激進(jìn)策略與內(nèi)部監(jiān)管缺失形成矛盾，最終引發(fā)信任危機(jī)。  

此次事件折射出濟(jì)民健康在印章管理、銷售監(jiān)督和高管約束上的重大缺陷。盡管公司表態(tài)將整頓團(tuán)隊、排查業(yè)務(wù)并與經(jīng)銷商協(xié)商，但市場信心已受重創(chuàng)。

未來，濟(jì)民健康需通過透明溝通重建信任，同時優(yōu)化內(nèi)控與風(fēng)控體系。然而，短期內(nèi)刑事調(diào)查與潛在訴訟可能進(jìn)一步消耗其資源，疊加醫(yī)療器械行業(yè)競爭加劇，公司轉(zhuǎn)型之路充滿挑戰(zhàn)。