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【文/王力 編輯/周遠(yuǎn)方】

6月17日，據(jù)上海市市場監(jiān)督管理局網(wǎng)站公示信息顯示，無錫時代天使醫(yī)療器械科技有限公司（以下簡稱“時代天使”，06699.HK）收購杭州舒雅齊醫(yī)學(xué)科技有限公司(以下簡稱“舒雅齊”)股權(quán)案已進(jìn)入公示期。

根據(jù)公示，本次交易前，漢斯夫持有舒雅齊100%的股權(quán)；交易完成后，持股比例變更為漢斯夫65%、時代天使35%，雙方將共同控制這家新興的正畸企業(yè)。

值得注意的是，舒雅齊成立時間僅一個半月——天眼查信息顯示其成立于2025年4月30日，系漢斯夫旗下新拆分正畸業(yè)務(wù)實體。  

針對此次收購，時代天使向觀察者網(wǎng)回應(yīng)稱“當(dāng)前相關(guān)工作還在進(jìn)行中，還不便評價”。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，此舉劍指正畸市場分層化需求，通過整合供應(yīng)鏈與技術(shù)資源，強(qiáng)化國內(nèi)隱形矯治龍頭地位，并加速拓展海外市場。  

正畸龍頭與行業(yè)新秀的戰(zhàn)略聯(lián)姻，補(bǔ)位中端與生態(tài)協(xié)同  

從企查查獲悉，舒雅齊雖是一家今年4月30日才成立的新公司，但其背后站著的是在口腔醫(yī)療領(lǐng)域深耕近十年的漢斯夫。這家成立于2016年的企業(yè)，產(chǎn)品線覆蓋口內(nèi)掃描儀、3D打印機(jī)、頜面三維掃描儀等17個類別，擁有舒雅星系、奧瑞詩、丹斯登三大品牌矩陣。

據(jù)悉，舒雅齊作為漢斯夫旗下專注于正畸類產(chǎn)品的子公司，承載著集團(tuán)在隱形矯治市場的戰(zhàn)略布局。時代天使則是中國隱形正畸市場當(dāng)之無愧的領(lǐng)導(dǎo)者。2024年公司全年總收入達(dá)?2.69億美元?，同比增長?28.2%?；隱形矯治總案例數(shù)達(dá)?35.94萬例?，同比增長?46.7%?。其在中國市場案例數(shù)達(dá)到21.87萬例，同比增長3.2%。

有牙科醫(yī)生向觀察者網(wǎng)表示，時代天使本質(zhì)上是一家面向牙科診所（To B）的技術(shù)服務(wù)商，其模式是通過iOrtho云平臺為醫(yī)生提供從方案設(shè)計到復(fù)診監(jiān)控的全流程服務(wù)。市面上其牙套產(chǎn)品（如經(jīng)典版和冠軍版）的價格通常在1.8萬至3萬元之間，具體價格由合作的牙科診所決定，一線城市價格普通常會高些。而舒雅齊隱形牙套基礎(chǔ)套餐定價在1萬-2萬元之間，走親民路線。在材質(zhì)上，舒雅齊采用醫(yī)用級高分子材料，邊緣經(jīng)特殊處理以更好貼合牙齦，減少刺激；在舒適度上表現(xiàn)優(yōu)異，且在茶水、咖啡等飲料中浸泡后不易染色。這些特性使其在預(yù)算有限的消費(fèi)者群體中具有相當(dāng)吸引力。

時代天使此次入股舒雅齊，從表面看，這只是一家行業(yè)龍頭對新興企業(yè)的投資，但深入分析，卻可窺見時代天使在激烈市場競爭中的多維戰(zhàn)略考量。時代天使雖然穩(wěn)居市場龍頭，但產(chǎn)品主要集中在中高端隱形矯治領(lǐng)域。而舒雅齊的加入能填補(bǔ)其在大眾市場的空白，形成更完整的價格帶覆蓋。這種組合使時代天使能夠同時滿足不同消費(fèi)能力患者的需求——既有追求頂級技術(shù)和服務(wù)的客戶，也有注重性價比的群體。

當(dāng)前看，盡管時代天使在一二線城市優(yōu)勢明顯，但三四線下沉市場仍有巨大潛力。國金證券認(rèn)為，隨著三四線城市居民收入水平的提高和消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，對口腔健康的關(guān)注度也在不斷提升，口腔醫(yī)療服務(wù)的滲透率有望進(jìn)一步提高。此外，口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)在三四線城市的擴(kuò)張也將帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如口腔設(shè)備、耗材等的市場需求。

此外值得一提的是，舒雅齊母公司漢斯夫一直致力于“為全球牙醫(yī)提供綜合解決方案”，其國際網(wǎng)絡(luò)和資源將成為時代天使加速全球化的重要助力。時代天使持續(xù)高研發(fā)投入，擁有先進(jìn)的iOrtho數(shù)字化正畸平臺，支持“微笑模擬”等創(chuàng)新功能。而漢斯夫在口腔掃描、3D打印等設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)積累，可與時代天使形成互補(bǔ)。雙方在數(shù)字化口腔解決方案上的協(xié)同創(chuàng)新，有望進(jìn)一步提升產(chǎn)品在全球的競爭力。

從“三足鼎立”到全矩陣，時代天使押注全球正畸

時代天使收購舒雅齊35%股權(quán)的交易，正深刻攪動中國口腔正畸市場的競爭格局。在此之前，中國隱形正畸市場呈現(xiàn)出“雙寡頭（時代天使、隱適美）+多強(qiáng)（正雅、美立刻等）”的態(tài)勢，時代天使與國際巨頭隱適美共同主導(dǎo)高端市場，而中端市場則成為本土品牌激烈爭奪的戰(zhàn)場。憑借顯著的高性價比優(yōu)勢，新興品牌舒雅齊迅速嶄露頭角。

此次交易完成后，時代天使陣營的實力將獲得顯著增強(qiáng)。它不僅能夠繼續(xù)鞏固自身在中高端市場的技術(shù)領(lǐng)先地位，更重要的是，通過將舒雅齊納入麾下，時代天使得以成功切入此前覆蓋不足的大眾市場，構(gòu)建起覆蓋全價格帶、滿足不同消費(fèi)人群需求的“全方位產(chǎn)品矩陣”。這一布局極具針對性：在高端市場，時代天使將更有力地與隱適美抗衡；在中端市場，其憑借強(qiáng)大資源有望進(jìn)一步壓制正雅等對手；而在價格敏感度更高的低端市場，舒雅齊的高性價比產(chǎn)品將成為搶占份額的利器。

市場整合的浪潮已然涌動。隨著國家集采政策的持續(xù)深化和市場競爭日益白熱化，眾多中小品牌承受著前所未有的壓力。2024年部分地區(qū)種植牙總費(fèi)用已大幅降至5000-7000元區(qū)間，降幅高達(dá)55%。盡管隱形正畸尚未全面納入集采，但價格下行的趨勢已非常明顯。招銀國際報告指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓背景下，國內(nèi)隱形正畸案例數(shù)的增長正在放緩，這加速了中小品牌的市場出清，促使市場份額加速向時代天使等龍頭集中。

在此環(huán)境下，技術(shù)創(chuàng)新成為企業(yè)競爭的核心驅(qū)動力。AI技術(shù)與全流程數(shù)字化在口腔醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用正加速推進(jìn)。時代天使持續(xù)投入其先進(jìn)的iOrtho數(shù)字化正畸平臺，支持“微笑模擬”等創(chuàng)新功能，利用AI算法可視化矯治效果；正雅同樣在利用AI優(yōu)化矯治器設(shè)計；而舒雅齊母公司漢斯夫則在口內(nèi)掃描儀、3D打印等硬件設(shè)備領(lǐng)域擁有深厚積累。時代天使與舒雅齊的合作，有望打破技術(shù)壁壘，促進(jìn)雙方在數(shù)字化口腔解決方案上的深度融合，從而顯著提升整體技術(shù)競爭力和產(chǎn)品力。

當(dāng)前來看，出海競爭勢必將成為行業(yè)巨頭角逐的主戰(zhàn)場。全球隱形正畸市場空間廣闊且增速驚人——據(jù)Grand View Research數(shù)據(jù)，2024年市場規(guī)模達(dá)65億美元，預(yù)計2030年將增長至323.5億美元，2024-2030年的復(fù)合年增長率（CAGR）高達(dá)30.7%。然而，這一巨大市場目前仍由隱適美母公司Align Technology主導(dǎo)，其2024年第一季度銷量就高達(dá)60.51萬套。

此前，時代天使也向觀察者網(wǎng)透露，公司近年來在國際化方面也在不斷發(fā)力。數(shù)據(jù)顯示，2024 年實現(xiàn)海外收入 8055 萬美元，海外收入占比快速提升至 30%。國際化步伐明顯加快，2024年海外案例數(shù)達(dá)到14萬例，增長迅猛，但相較于行業(yè)巨頭隱適美，基數(shù)仍然較小。此次收購舒雅齊并整合漢斯夫的國際網(wǎng)絡(luò)與資源，為時代天使加速全球化布局、在歐洲、拉美等潛力市場尋求突破提供了重要契機(jī)。

然而，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。海外擴(kuò)張并非坦途。招銀國際報告警示，國際市場競爭異常激烈，且各國在醫(yī)療器械監(jiān)管、市場準(zhǔn)入、文化習(xí)慣等方面差異巨大，時代天使將面臨嚴(yán)峻的本土化運(yùn)營挑戰(zhàn)。與此同時，國內(nèi)政策環(huán)境的不確定性，尤其是集采范圍持續(xù)擴(kuò)大的風(fēng)險，始終是懸在頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”。隨著口腔耗材集采的深入，未來正畸附件、補(bǔ)牙材料等相關(guān)項目被納入的可能性存在，這將對行業(yè)整體的利潤率構(gòu)成潛在壓力。