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對(duì)沖基金行業(yè)一些最著名的公司正大舉押注中國貨幣貶值，掀開華爾街與世界第二大經(jīng)濟(jì)體領(lǐng)導(dǎo)人之間的決戰(zhàn)。

多家對(duì)沖基金正大舉做空

凱爾·巴斯的海曼資本管理公司已賣掉其持有的大部分股票、大宗商品和債券，以便專注于做空亞洲貨幣，包括人民幣和港幣。

這是這家位于達(dá)拉斯的公司自數(shù)年前成功做空美國房地產(chǎn)市場以后規(guī)模最大、最集中的一次押注。海曼資本現(xiàn)在約85%的資金投資于今后3年人民幣和港幣若貶值則會(huì)帶來收益的交易。這項(xiàng)押注涉及數(shù)十億美元，包括借來的資金。

巴斯說：“就投資規(guī)模而言，這一次比次貸危機(jī)時(shí)要大得多?！卑退拐J(rèn)為3年內(nèi)人民幣可能最多下跌40%。

了解內(nèi)情的人士說，億萬富翁交易者斯坦利·德魯肯米勒和對(duì)沖基金經(jīng)理戴維·泰珀都已經(jīng)押注人民幣下跌。戴維·艾因霍恩的綠光資本公司持有押注人民幣貶值的期權(quán)。

這些基金押注人民幣下跌之際，中國政府正在多個(gè)方面做出努力，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸、應(yīng)對(duì)負(fù)債累累的銀行系統(tǒng)，并引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)帶動(dòng)的增長模式過渡。

對(duì)人民幣貶值的預(yù)期已經(jīng)導(dǎo)致中國居民和外國投資者將資金撤出中國。雖然中國仍擁有規(guī)模最大的外匯儲(chǔ)備，達(dá)3.3萬億美元，但近幾個(gè)月經(jīng)歷了巨額資金外流。對(duì)沖基金斷定中國會(huì)讓人民幣進(jìn)一步下跌，以制止資金外流并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

中國表態(tài)嚇退部分挑釁者

然而，與押注于一個(gè)價(jià)值由市場決定的貨幣相比，對(duì)沖基金的這一做法風(fēng)險(xiǎn)要大得多。中國的國有經(jīng)濟(jì)使政府擁有多種手段和可供支配的巨大資源。今年早些時(shí)候，國有機(jī)構(gòu)在香港市場買入大量人民幣，使銀行間隔夜拆借利率猛升至66%，空頭頭寸融資變得很困難，因此人民幣大幅升值。

億萬富翁投資者喬治·索羅斯最近在瑞士達(dá)沃斯舉行的世界經(jīng)濟(jì)論壇上預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸幾乎不可避免”以后，形勢變得更加緊張。他說，因此他正押注大宗商品生產(chǎn)國和亞洲貨幣下跌。

幾天以后，中國國有的新華通訊社發(fā)表一篇評(píng)論，警告試圖做空中國貨幣的“激進(jìn)投資者”會(huì)遭受巨大損失，因?yàn)橹袊泿胖鞴軝C(jī)構(gòu)將采取“有效措施穩(wěn)定匯率”。

索羅斯基金管理會(huì)發(fā)言人拒絕就公司的外匯頭寸置評(píng)。

中國的表態(tài)已經(jīng)使一些基金經(jīng)理不敢再增加下注。一些交易員減少甚至完全退出了空頭頭寸，稱他們不希望與中國政府交手。一些人說他們正帶著新的興趣研究做空其他亞洲國家的貨幣，他們認(rèn)為如果人民幣繼續(xù)貶值，這些國家的貨幣也會(huì)下跌。

這場對(duì)峙讓人想起25年前索羅斯做空英鎊等類似重大戰(zhàn)役。1997年，馬來西亞總理指責(zé)索羅斯在亞洲金融危機(jī)時(shí)期攻擊林吉特。時(shí)任索羅斯基金管理會(huì)首席投資官的德魯肯米勒當(dāng)時(shí)說，雖然該對(duì)沖基金此前曾做空林吉特，但在危機(jī)期間買入了該貨幣，對(duì)其下跌起到了緩沖作用。

索羅斯（資料圖）

人民幣空頭去年開始增多

海曼資本在研究了中國的銀行系統(tǒng)并震驚于其債務(wù)的迅速擴(kuò)張之后，從去年開始做空人民幣。該公司的分析表明，目前約占貸款總額2%的過期貸款會(huì)大幅增加，并最終需要中央政府花費(fèi)價(jià)值數(shù)萬億美元的人民幣來為銀行注資。中國央行資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)大會(huì)導(dǎo)致人民幣貶值，就像金融危機(jī)時(shí)期美聯(lián)儲(chǔ)救助美國銀行致使美元貶值一樣。

去年8月中國人民銀行出人意料地讓人民幣對(duì)美元匯率下跌2%，此后更廣泛的市場做空人民幣活動(dòng)開始增加。央行的這一舉措引起猜測，認(rèn)為中國政府最終不得不讓人民幣與不斷走強(qiáng)的美元脫鉤、并像其他國家一樣削弱本國貨幣以刺激經(jīng)濟(jì)增長。

了解情況的人士說，德魯肯米勒以及他的前門生之一扎克·施賴伯自去年以來建立了大量人民幣空頭頭寸。施賴伯目前管理著擁有約100億美元資金的對(duì)沖基金公司PointState資本公司。

熟悉該公司的人說，這一押注使PointState去年獲利約15%，并為今年截至1月中旬獲利5%以上作出了貢獻(xiàn)。

了解交易情況的人士說，仍然對(duì)人民幣持悲觀態(tài)度的交易員正以幾種方式做空人民幣。一些人押注人民幣在岸匯率和更市場化的離岸匯率之間的差距會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。1月初，這個(gè)差距達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的0.1367元人民幣，此后政府的干預(yù)大大縮小了這個(gè)數(shù)字。

了解情況的人士說，通過做空人民幣獲利的其他公司包括擁有20億美元資金的斯科金資本管理公司和凱雷集團(tuán)旗下的新興主權(quán)集團(tuán)。

自去年8月以來，中國一直在實(shí)行各種規(guī)定，以穩(wěn)定匯率、阻止資金外流，包括對(duì)在岸人民幣衍生交易20%的準(zhǔn)備金要求。這一舉措提高了基金公司持續(xù)通過掉期做空人民幣的成本。

中國官員曾表示，他們不會(huì)為了獲得對(duì)貿(mào)易伙伴的競爭優(yōu)勢讓人民幣貶值，因?yàn)樾枰苊庖饎e國紛紛仿效而導(dǎo)致競爭性貶值不斷增加的狀況。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們說，中國仍有通過財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)的空間。

（《參考消息》譯）