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四、短期波動：應(yīng)對供給與需求沖擊

短期來講，特朗普政府加征關(guān)稅對美國是供給沖擊，對貿(mào)易伙伴是需求沖擊。中美之間，雖然中國也增加了對美國的關(guān)稅，但美國是逆差國，中國是順差國，關(guān)稅對美國來講更多是供給約束，對中國是需求約束。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，高關(guān)稅將導(dǎo)致美國的進(jìn)口商品價格上升，意味著美國消費(fèi)者的實(shí)際收入下降，進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)需求下降。在金融層面，資產(chǎn)價格下跌引發(fā)的負(fù)財富效應(yīng)降低消費(fèi)，也增加了美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。

理論上講，財政貨幣政策可以對經(jīng)濟(jì)衰退做出反應(yīng)，進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，但面臨供給約束的困境。假設(shè)資產(chǎn)價格下跌或者消費(fèi)價格上升導(dǎo)致美國需求下降、進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，美國財政和貨幣政策擴(kuò)張?zhí)嵴裥枨?，但關(guān)稅導(dǎo)致的供給不足問題反過來約束宏觀政策的空間。從這個意義講，宏觀政策可能避免大蕭條，但難以解決關(guān)稅帶來的滯脹問題。

對我國而言，關(guān)稅將對出口產(chǎn)生很大的沖擊，出口下降將拖累企業(yè)與居民的收入，進(jìn)而降低我國的進(jìn)口需求，因此貿(mào)易順差不一定減少。但出口減少及其乘數(shù)效應(yīng)帶來總需求下行壓力，將加劇本來已經(jīng)存在的需求疲弱的問題。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，貨幣政策對于提升內(nèi)部需求的效率有限。這是因為貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制主要靠信貸，而信貸具有順周期性，尤其當(dāng)前金融周期下行階段，房地產(chǎn)與債務(wù)問題抑制信貸需求，貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)作用受限。不同于貨幣政策，財政政策可以通過政府與企業(yè)、家庭部門等經(jīng)濟(jì)主體直接發(fā)生經(jīng)濟(jì)與交易行為（轉(zhuǎn)移支付、稅收等）而快速有效地支持需求。面向家庭部門的財政擴(kuò)張是當(dāng)前提振需求最有效抓手。

五、長期變局：發(fā)展模式與貨幣體系

長期來看，美國的關(guān)稅政策將對全球經(jīng)貿(mào)體系帶來結(jié)構(gòu)性改變，其影響隨著時間的推移才看得清楚，但有幾點(diǎn)值得思考。

第一，美國是否能夠?qū)崿F(xiàn)再工業(yè)化目標(biāo)，有一個資源約束與再配置的問題，對發(fā)展模式有重要含義。關(guān)稅提升進(jìn)口商品價格，帶來兩個效應(yīng)。一是美國消費(fèi)者實(shí)際收入下降，不利總體的消費(fèi)需求。另一個是替代效應(yīng)，可貿(mào)易品價格相對不可貿(mào)易品價格上升，關(guān)稅不僅可能促進(jìn)美國的制造業(yè)需求，也可能促進(jìn)其不可貿(mào)易品比如服務(wù)業(yè)的需求，比如更換手機(jī)的頻率下降，省下的錢用于在外用餐或旅游。這就涉及到一個問題，如何理解制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的關(guān)系。

一個國家的資源是有限的，制造業(yè)的擴(kuò)張必然要求其他部門萎縮。美國再工業(yè)化意味經(jīng)濟(jì)中制造業(yè)比重上升，服務(wù)業(yè)比重下降。但經(jīng)濟(jì)學(xué)中的鮑莫爾病現(xiàn)象講到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個規(guī)律，就是隨著制造業(yè)效率提升，必然導(dǎo)致制造業(yè)占經(jīng)濟(jì)的比例下降，而其他的效率不是那么高的、但被需求的部門，比如說服務(wù)業(yè)的比例則會上升。背后的原因就是，進(jìn)步部門勞動生產(chǎn)率提升，產(chǎn)量增加，但需求有限（比如一個人一般不用多部手機(jī)），由此就導(dǎo)致剩余勞動力從進(jìn)步部門轉(zhuǎn)移到低生產(chǎn)率部門。

圖表展示了從1998年1月到2018年12月美國部分消費(fèi)品、服務(wù)和工資的價格變化情況，手機(jī)、電腦、家電等制造業(yè)占經(jīng)濟(jì)的比例呈下降趨勢，而服務(wù)業(yè)則呈上升趨勢，驗證了鮑莫爾現(xiàn)象

過去中國農(nóng)村需要大量勞動力在田里耕作才能解決全國溫飽問題，后來技術(shù)進(jìn)步和勞動生產(chǎn)率提高，剩余勞動力就轉(zhuǎn)移到了制造業(yè)。制造業(yè)也一樣，冰箱的生產(chǎn)效率提高了，人們對冰箱的需求又是有限的，剩余勞動力就繼續(xù)轉(zhuǎn)移到低生產(chǎn)率部門，規(guī)模經(jīng)濟(jì)有限的服務(wù)業(yè)。所以無論是中國還是美國，服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的重要性上升，都與制造業(yè)生產(chǎn)效率的提高是有關(guān)系的，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會進(jìn)步的一個體現(xiàn)。

但現(xiàn)在，美國要把這一趨勢倒退回去，就意味著社會整體的福利下降。此外，要通過什么方式來阻礙市場機(jī)制的作用，也是個疑問。技術(shù)進(jìn)步是一個可能改變可貿(mào)易性的力量，機(jī)器人和具身智能的發(fā)展可能降低勞動力供給對制造業(yè)的約束，從而降低制造業(yè)進(jìn)行貿(mào)易的必要性（從比較優(yōu)勢出發(fā)），而數(shù)字經(jīng)濟(jì)可能增加服務(wù)業(yè)的可貿(mào)易性。但如果這樣的話，服務(wù)業(yè)的效率提升加快，制造業(yè)的效率提升放慢，通過政策扭曲人為地增加制造業(yè)的比重?fù)p害整體的效率。

第二，加征關(guān)稅對現(xiàn)有的全球經(jīng)貿(mào)體系的沖擊還會體現(xiàn)在貨幣金融方面。在過去，美元作為國際儲備貨幣帶有一定的公共品屬性，世界其他國家取得貿(mào)易順差后通過購買美國國債等方式將資本輸入美國，整個體系形成閉環(huán)。在對全球加征關(guān)稅的背景下，其他國家用商品換美元的成本增加，購買美國國債和其他美元資產(chǎn)的能力下降。另一方面，美國雖然在貨物貿(mào)易上存在逆差，但在服務(wù)貿(mào)易上處于順差，美國處于壟斷地位的大型科技公司所提供的正是服務(wù)貿(mào)易。美國加征“對等”關(guān)稅可能引發(fā)貿(mào)易伙伴在服務(wù)貿(mào)易上的反制行為。

事實(shí)上，歐洲已經(jīng)提出要針對多屬于美國的大型科技公司征收數(shù)字服務(wù)稅（Digital Service Tax，DST），與此同時還要加強(qiáng)監(jiān)管?？紤]到未來全球范圍內(nèi)針對服務(wù)貿(mào)易的“對等”政策，支撐美國大型科技公司股價高企的壟斷租金預(yù)期也將會受損。

特朗普的關(guān)稅政策將加速全球金融危機(jī)開啟的逆全球化、去金融化的趨勢。在這個大勢下，美國相對其他國家在金融層面優(yōu)勢的重要性下降，中國在金融層面處于劣勢的重要性下降，實(shí)體資源包括制造業(yè)的重要性上升，將對美元的國際貨幣地位帶來新的挑戰(zhàn)，人民幣國際化面臨新的機(jī)遇。

第三，全球貿(mào)易額萎縮，各國外循環(huán)下降、內(nèi)循環(huán)上升，即使中美這樣的大型經(jīng)濟(jì)體也面臨從可貿(mào)易轉(zhuǎn)向不可貿(mào)易品帶來的效率損害問題。全球產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)切侍嵘闹匾d體，國際貿(mào)易，尤其制成品貿(mào)易，是充分競爭的行業(yè)，要贏得出口市場，靠的是更好的產(chǎn)品質(zhì)量和更低的生產(chǎn)成本，而不可貿(mào)易品容易和壟斷甚至權(quán)力尋租聯(lián)系在一起，比如房地產(chǎn)。

過去三十年，中國經(jīng)濟(jì)得益于參與全球市場分工與產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模經(jīng)濟(jì)與市場競爭是經(jīng)濟(jì)增長的主要來源。房地產(chǎn)作為一個規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)，主要是參與分配，而且占有優(yōu)勢，對其他行業(yè)形成擠壓，泡沫破裂后的危害主要體現(xiàn)在需求端。如果我們的經(jīng)濟(jì)從參與國際市場競爭的可貿(mào)易部門轉(zhuǎn)向帶有壟斷屬性的不可貿(mào)易部門比如房地產(chǎn)業(yè)，表面上看雖然有可能在短期穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，但從長遠(yuǎn)來講，將對經(jīng)濟(jì)的效率造成更大的傷害。

值得一提的是，對自由貿(mào)易的一個指責(zé)是分配效應(yīng)。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者薩繆爾森提出，國際貿(mào)易雖然通過比較優(yōu)勢總體上提高效率，但是可能帶來分配的問題。當(dāng)一國參與國際貿(mào)易后，在人群之間、區(qū)域之間總有人獲益，也有人遭受損失，美國的汽車城底特律是一個常被引用的例子。

1913年底特律汽車工廠裝配線，但到20世紀(jì)70年代至21世紀(jì)初，全球化和市場競爭導(dǎo)致了工廠的大規(guī)模關(guān)閉，最終2013年底特律市政府破產(chǎn)

但是，如果關(guān)稅導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從可貿(mào)易品轉(zhuǎn)向不可貿(mào)易品，會降低收入分配的差距嗎？歷史的經(jīng)驗顯示恰恰相反，不可貿(mào)易部門競爭程度低，既損害效率也不利公平。關(guān)鍵還是內(nèi)部的收入分配調(diào)節(jié)機(jī)制能否有效發(fā)揮作用。

六、建立消費(fèi)大市場：新中心化

展望未來，中美經(jīng)濟(jì)互動的關(guān)鍵點(diǎn)在于規(guī)模競爭，規(guī)模經(jīng)濟(jì)提升效率、促進(jìn)創(chuàng)新，同時，規(guī)模是地緣經(jīng)濟(jì)競爭的載體和手段。中美在規(guī)模上各具優(yōu)劣勢。兩國都是人口大國，但中國的人口是美國的四倍多。兩國都是大型經(jīng)濟(jì)體，按市場匯率，中國的經(jīng)濟(jì)體量是美國的65%，但按照購買力平價，中國的經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)超過美國。美國有全球最大的消費(fèi)市場，中國有全球最大的制造業(yè)體系。

過去三十年，美國和中國可以說形成Ｇ-2的合作與競爭模式，美國科技創(chuàng)新，中國產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，現(xiàn)在美國要發(fā)展自己的制造業(yè)，中國也在促進(jìn)自己的科技創(chuàng)新。中美都在試圖擺脫對過去的路徑依賴，中國需要從過去的“重供給重資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向更多“重需求重人才”，美國則反過來。把規(guī)模轉(zhuǎn)化成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的關(guān)鍵是要堅持市場經(jīng)濟(jì)的分工和貿(mào)易，促進(jìn)競爭。同時，針對外部性和壟斷等扭曲帶來的市場失靈問題需要政府投入，優(yōu)化制度設(shè)計。

對中國來講，發(fā)展消費(fèi)大市場既促進(jìn)創(chuàng)新，也是新的形勢下促進(jìn)對外開放與合作，應(yīng)對地緣競爭挑戰(zhàn)的關(guān)鍵一環(huán)。貿(mào)易保護(hù)主義疊加地緣競爭的影響，推高了貿(mào)易的交易成本，導(dǎo)致傳統(tǒng)國家概念的重要性回升。如何應(yīng)對？交易成本增加并不意味著各國將重回封閉經(jīng)濟(jì)體。逆全球化背景下，規(guī)模優(yōu)勢不僅是大國的一個新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，還是增強(qiáng)跨國合作的基礎(chǔ)。大國的產(chǎn)業(yè)體系較大、產(chǎn)業(yè)鏈前后向聯(lián)系更強(qiáng)。中國可圍繞本國的產(chǎn)業(yè)體系，加強(qiáng)與各國的產(chǎn)業(yè)鏈融合，促進(jìn)跨國合作共贏。

中國已經(jīng)在供給端形成突出的規(guī)模經(jīng)濟(jì)態(tài)勢，新形勢下需要更加重視需求的力量，大市場本身就是參與國際分工、促進(jìn)創(chuàng)新的一個重要方面。過去中國出口強(qiáng)勁，而消費(fèi)能力有限，貿(mào)易伙伴與我國開展貿(mào)易的獲益主要在供給側(cè)。促進(jìn)內(nèi)需、與全球貿(mào)易伙伴共享中國大市場帶來的需求，有利于拓展與全球貿(mào)易伙伴合作的空間，提升中國作為消費(fèi)需求的中心地位，反過來也有利于鞏固中國在全球制造業(yè)體系的中心地位。

促進(jìn)消費(fèi)需求在短期看可能有多種手段，但從長遠(yuǎn)發(fā)展看，建立中國作為消費(fèi)需求的新中心，最有效的抓手是完善社會保障體系，讓發(fā)展成果更多更公平的惠及全體人民。人類社會發(fā)展的歷史顯示，隨著技術(shù)進(jìn)步，發(fā)展水平提升，公共政策推進(jìn)社會保障的建立與完善是普遍的規(guī)律。黨的二十大報告指出，“中國式現(xiàn)代化是全體人民共同富裕的現(xiàn)代化”。財政增加轉(zhuǎn)移支付、促進(jìn)教育與醫(yī)療等公共服務(wù)均等化、增加社會保障的普惠性等既是落實(shí)以人民為中心發(fā)展思想的有效抓手，也是有效促進(jìn)內(nèi)需的方式。

就當(dāng)下而言，有幾個方面值得思考。首先是改善對農(nóng)村老人、城鎮(zhèn)失業(yè)者等困難群體的福利保障。第二，降低社保繳費(fèi)。社保繳費(fèi)具有累退屬性，針對低收入人群的實(shí)際稅率比高收入人群高。降低社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，有利于提高中低收入群體的可支配收入。第三，加強(qiáng)落實(shí)政府工作報告提出的 “投資于人”的措施，比如建立以中央財政主導(dǎo)的覆蓋0-18歲全周期的生育與教育補(bǔ)貼機(jī)制。生育、教育等“投資于人”的舉措短期提振消費(fèi)需求，長期改善供給（人口和人力資本），不僅有助于穩(wěn)定當(dāng)前的增長，也培育長遠(yuǎn)的創(chuàng)新能力。