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采訪/整理 周遠(yuǎn)方

中國已經(jīng)成為當(dāng)今世界光伏產(chǎn)業(yè)當(dāng)之無愧的霸主，總部位于江西的晶科能源，則是全世界最大的光伏組件制造商，已連續(xù)4年保持光伏組件出貨量全球第一。

這家早在2010年就赴美上市的行業(yè)龍頭企業(yè)，最近卻釋放了回歸A股的消息。

在2020綠公司年會上，晶科能源副總裁錢晶女士接受了大橘財(cái)經(jīng)和百家號《洞察》的專訪。

錢晶談到，實(shí)際上，美國資本市場總是更青睞一些有故事、有波動的“概念股”，而不太喜歡常年表現(xiàn)穩(wěn)定的制造業(yè)企業(yè)。公司此前赴美上市，一方面是因?yàn)锳股過去上市門檻較高，另一方面也是因?yàn)楣驹谌蚴袌龆加写罅坎季?，在美上市客觀上能夠提高公司的可融資性。

既便如此，公司的全球化布局不太會因?yàn)楫?dāng)前的復(fù)雜地緣形勢而改變，因?yàn)槊绹霐[脫對中國光伏產(chǎn)品的依賴，復(fù)興本土制造，似乎沒那么容易。

以下是采訪實(shí)錄，全文約5000字，閱讀時間20分鐘。

記者：

晶科能源最近公告，主要子公司江西晶科將在國內(nèi)上市，被市場解讀為“回A”的重要跡象。

我們看到，晶科能源在美股上市以后，股價經(jīng)歷了很多波動，最大的兩次波動分別是2012年8月份，最低降到2美元；在2018年的年底又跌到7美元左右，當(dāng)然這可能是資本市場按自身節(jié)奏的波動，那么晶科如何看待資本周期和產(chǎn)業(yè)周期之間的關(guān)系？

錢晶：

你說的這兩個波動，第一個2012年的波動，直接原因是遭遇“雙反”，第二個2018年的波動是因?yàn)橹袊?·30”政策，這兩次都是特定事件的影響?？偟膩碇v，我們可能是目前唯一還留在美股上市的新能源中概股，大部分光伏企業(yè)中概股都已經(jīng)撤回A股了。

為什么會這樣？因?yàn)槊绹Y本市場偏好各種概念股，比如只要有科技概念，哪怕企業(yè)天天虧月月虧都沒關(guān)系，只要有個好故事在那邊支撐估值，只要能給投資人對未來的想象空間就可以，美國資本市場對這種概念股比較偏好。

對于制造型企業(yè)，市場看到毛利率永遠(yuǎn)比較穩(wěn)定，投資人就非常不喜歡，因?yàn)榭床坏讲▌?。他們希望這個股票能有概念，有故事，投資人才能在中間不斷賺取波動的差價。如果你是一個很平穩(wěn)的制造業(yè)企業(yè)，雖然你的利潤率還可以，但是對投機(jī)者來講沒有任何吸引力，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為已經(jīng)把你的未來一眼看到底了，這樣的一個制造業(yè)企業(yè)在美股是不受歡迎的，是會被非常低估的。

記者：

如果是這樣的話，當(dāng)初為什么要去美股上市呢？

錢晶：

當(dāng)初我們中國很多光伏企業(yè)會去美國上市，一是因?yàn)楫?dāng)時光伏企業(yè)80%的市場來自于海外，如果在美股上市，特別是在紐交所上市，他們會對你的公司產(chǎn)生信任感，這對于企業(yè)的可融資性是一個很大的幫助。

第二個原因在于，在A股上市有一個公司年限的要求，這個門檻比較高，美股在這方面準(zhǔn)入門檻會放寬一點(diǎn)。

這就是當(dāng)初幾乎所有中國一線的光伏企業(yè)，都去美股上市的原因。

現(xiàn)在這些企業(yè)都陸陸續(xù)續(xù)回歸A股了，我們也在前不久公告了分拆回A股上市的計(jì)劃。

記者：

這跟前一陣子美國政府對在美上市的中概股的一些施壓，有沒有關(guān)系？

錢晶：

沒有強(qiáng)關(guān)聯(lián)，因?yàn)槲覀儽緛砭陀?jì)劃好要回A股。

只不過我們要分拆，我們有兩個板塊，晶科科技是做發(fā)電企業(yè)；晶科能源做設(shè)備制造企業(yè)，晶科科技要先在A股上市，等這個過程塵埃落定以后，我們晶科能源，也就是設(shè)備制造板塊也會回A股。