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中國的GDP目前已經(jīng)躍居世界第二，體量已經(jīng)相當(dāng)接近美國，而如果用一些指標(biāo)，比如世界銀行在2015年年底發(fā)布的調(diào)整購買力平價(jià)后的指標(biāo)（PPP）來衡量，中國的經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)超越美國，成為世界第一。

所以，中國不但是一個發(fā)展中國家，更是世界經(jīng)濟(jì)的重要貢獻(xiàn)動力。事實(shí)上，從08年至今，中國每年通過自身的經(jīng)濟(jì)增長對全球經(jīng)濟(jì)的拉動作用都是最大的。因此，今年G20在中國舉辦意義特別重大，中國積極參與和在某些方面主導(dǎo)全球的經(jīng)濟(jì)和金融政策是非常有必要的。

周小川

目前中國的狀況是經(jīng)濟(jì)在調(diào)整，而且今年又是經(jīng)濟(jì)調(diào)整的關(guān)鍵一年，也是比較困難的一年。即便如此，我個人比較樂觀，在我看來度過今年之后，中國經(jīng)濟(jì)基本上就可以見底回升。

在國際經(jīng)濟(jì)金融治理方面，由中國所主導(dǎo)的亞投行和金磚銀行的創(chuàng)立和興起，不是在挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的，以美國為核心的治理體系（包括IMF，世行，亞洲開發(fā)銀行）的作用，而是對傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)不能做的事情進(jìn)行一些非常重要的彌補(bǔ)（比如亞投行進(jìn)行中的發(fā)展中國家的基建項(xiàng)目），所以說不是競爭和挑戰(zhàn)而是互補(bǔ)與合作。

與此同時，在傳統(tǒng)的IMF治理結(jié)構(gòu)里，包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家的發(fā)言權(quán)在近期調(diào)整后有所增加，而在新的國際治理體系里面，無論是IMF，世界銀行還是亞投行，中國所發(fā)揮的作用也會越來越大。在這樣的背景下，中國主導(dǎo)G20會議時機(jī)很好?，F(xiàn)在可以說中國有問題，世界就有問題；中國穩(wěn)定世界可能還不能馬上就穩(wěn)定，但至少是為世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定打了強(qiáng)心針。

關(guān)于此次峰會可能比較重要的一個議題——匯率市場的走勢，國際市場對新“廣場協(xié)議”有期待。

樓繼偉

“廣場協(xié)議”（“The Plaza Accord”）的背景是在1985年以前的5年當(dāng)中，美元因?yàn)楦鞣N各樣的原因?qū)ζ渌饕泿庞绕涫侨赵偷聡R克升值了40%以上，這導(dǎo)致了很多問題，首當(dāng)其沖就是美國自己的問題。

比如美元升值以后，美國的貿(mào)易逆差達(dá)到了當(dāng)時的天文數(shù)字——1200多億美元，美國國會已經(jīng)準(zhǔn)備好采取各項(xiàng)貿(mào)易保護(hù)主義策略，所以當(dāng)時“廣場協(xié)議”的重要性就是，通過各國之間匯率政策的協(xié)調(diào)來避免貿(mào)易戰(zhàn)，和美國和全球經(jīng)濟(jì)狀況的進(jìn)一步惡化。

因此，“廣場協(xié)議”是G5的五個國家，尤其是美國主導(dǎo)，通過對匯率市場的直接干預(yù)，讓美元在會后的兩年內(nèi)大幅度對日元和馬克貶值，貶值幅度達(dá)到40%，以此來推動全球金融體系的平衡。

當(dāng)然，到目前為止很多日本和亞洲的經(jīng)濟(jì)學(xué)家依然認(rèn)為，廣場協(xié)議最后害了日本，因?yàn)槿赵颠^快，一方面讓日本企業(yè)喪失了國際競爭力，另一方面快速升值的日元讓日本企業(yè)過度在國際市場投資并催生日本國內(nèi)的資產(chǎn)泡沫，尤其是房地產(chǎn)市場聚集了巨大泡沫。

誠然，當(dāng)時的“廣場協(xié)議”于美國而言是很成功的，但只是局限于幾個發(fā)達(dá)國家之間的協(xié)調(diào)?，F(xiàn)在的確有召開類似“廣場協(xié)議”會議的需求，但是要達(dá)到之前的效果和目的，幾乎是不可能的。

因?yàn)?，?dāng)下的國際金融體系比那個時候更加復(fù)雜和多元化，同時，各國可以通過包括量化寬松（QE）等“非常規(guī)”貨幣和其他政策來進(jìn)行宏觀調(diào)控（首要目的是拯救危機(jī)中的金融體系和刺激經(jīng)濟(jì)），而QE這類貨幣政策不被認(rèn)為是直接干預(yù)匯率市場，但其實(shí)際結(jié)果無疑正是讓本國貨幣貶值，比如美國近幾年已經(jīng)進(jìn)行了多輪規(guī)?？涨暗腝E，而歐洲和日本也同樣還在推進(jìn)大規(guī)模的QE，包括日本最近推出的“負(fù)利率”來幫助走出通縮陷阱。

反觀中國，人民幣從去年下半年到現(xiàn)在對一些主要的貨幣，尤其對美元有貶值，但是我本人認(rèn)為這并不是很多國際市場分析說的“匯率操縱”或者“競爭性貶值”，我們沒有打貨幣戰(zhàn)。

何出此言？從2015年8月11日開始人民幣匯率的價(jià)格制定更市場化，這是符合人民幣加入SDR（IMF的特別提款權(quán)的一籃子貨幣）的市場定價(jià)要求的，更市場化的定價(jià)就可能會導(dǎo)致短期內(nèi)的波動會更大，同時朝市場均衡的匯率水平移動。

同時，央行在2015年年底也表態(tài)人民幣匯率今后是參照一攬子貨幣的動向來定價(jià)而不是只參照一種貨幣（美元），策略的調(diào)整加上更市場化的定價(jià)過程就必然導(dǎo)致人民幣對美元貶值，對其他主要的貨幣歐元和日元，則應(yīng)該沒有進(jìn)一步貶值或者是大幅度貶值的動力。

目前（以及今后一段時間），確實(shí)有外資在做空人民幣，在這點(diǎn)上，中國作為發(fā)展中大國的紅線是什么？是不能會造成恐慌性的資本外逃，這一點(diǎn)遠(yuǎn)比今年人民幣兌美元是7還是6.9還是7.1更為重要。

在這一點(diǎn)上我個人對央行充滿信心，中國絕對不會發(fā)生恐慌性的資本外逃，因?yàn)檠胄杏心芰?，?jīng)驗(yàn)加上足夠的外匯儲備在必要的時候?qū)硟?nèi)外匯率市場采取協(xié)同調(diào)整穩(wěn)定匯率和資本項(xiàng)目。

同時，中國央行和其他有關(guān)決策部門要非常清楚地和全球市場溝通，在信息對稱的情況下，全球絕大部分投資者會贊同我們的觀點(diǎn)和判斷，并樹立對人民幣匯率市場的信心。

而在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，中國應(yīng)該也會繼續(xù)走市場化和國際化的道路，不會也不應(yīng)該關(guān)閉資本項(xiàng)目的開放大門，我覺得這個關(guān)鍵信息也一定要傳遞給世界。

為此，G20峰會應(yīng)該是一個很好的溝通平臺，各國應(yīng)該就自己接下來對于經(jīng)濟(jì)形勢的判斷、看法包括自身政策以及目標(biāo)進(jìn)行深入交流，決策者們需要充分溝通，因?yàn)閰f(xié)調(diào)是建立在互相溝通和了解的基礎(chǔ)之上，在信息相對來說比較透明和充分的情況下才有可能協(xié)調(diào)。

而對于中國來說，第一要和其他國家分享匯率、資本市場、宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)政策，闡釋我們的目標(biāo)和方法，以此讓G20的官員們對中國有信心，知道我們在做什么，為什么要這么做。

同時，中國也要和國際市場溝通，讓市場也有信心，信心是很重要的，因?yàn)樵谛判牟蛔愕那闆r下即使實(shí)際情況比較好，還是可能引發(fā)恐慌性的舉動。所以增強(qiáng)市場信心的一個重要手段就是更好、更頻繁并且有干貨的信息溝通。

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