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當(dāng)然，如果英國要想贏得離岸人民幣交易中心爭(zhēng)奪戰(zhàn)，必須面對(duì)來自歐洲以及亞洲的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

例如德國的法蘭克福，因?yàn)榈聡侵袊牡谌筚Q(mào)易伙伴，也是中國最大的對(duì)歐洲投資國。2013年德國與中國簽訂貨幣互換協(xié)定后，法蘭克福已經(jīng)成為英國在歐洲離岸金融中心有力爭(zhēng)奪者。但由于悠久的歷史和英國政府對(duì)中國政策的大力支持，倫敦還是占得不少先機(jī)。

截止目前，倫敦是亞洲之外最大的人民幣清算中心。2014年人民幣清算中心在海外遍地開花之前，2013年的數(shù)據(jù)顯示，倫敦承擔(dān)著中國和香港之外62%以上的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。2014年末，倫敦的人民幣存款達(dá)到1000億，RFQII額度為800億。

倫敦在15個(gè)離岸人民幣市場(chǎng)的權(quán)重

新加坡

新加坡人民幣交易市場(chǎng)的發(fā)展過程

作為一個(gè)人口僅為500多萬人的島國，新加坡不但要成為能與香港和倫敦匹敵的人民幣離岸中心，而要成為整個(gè)東南亞的人民幣交易中心。

據(jù)皇家蘇格蘭銀行（RBS）的數(shù)據(jù)，新加坡55%的對(duì)外貿(mào)易在亞洲，而相比之下香港在亞洲貿(mào)易比重只有20%。而來自新加坡金管局的數(shù)據(jù)則顯示，2014年3月份新加坡的人民幣結(jié)算量，占到除了中國大陸和香港之外所有結(jié)算量的60%。大部分人民幣交易由新加坡本地銀行帶動(dòng)，比如新加坡第三大銀行大華銀行，這些銀行與當(dāng)?shù)厝A僑企業(yè)在東南亞有悠久的關(guān)系。4月新加坡的人民幣交易規(guī)模超過倫敦，進(jìn)一步證明了東盟國家對(duì)人民幣結(jié)算的旺盛需求。

人民幣在全球的貿(mào)易結(jié)算情況，左縱軸為結(jié)算額度，單位十億，折線為經(jīng)常項(xiàng)目支付份額變化。淺色為貨物貿(mào)易；深色為服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目

面對(duì)數(shù)個(gè)離岸人民幣交易中心日益蓬勃的發(fā)展，假如美國再像鴕鳥一樣把頭埋在沙子里，對(duì)人民幣的崛起假裝視而不見，那么美國之外的交易市場(chǎng)將會(huì)在未來的人民幣交易獲得越來越大的影響力和話語權(quán)，而美國作為世界金融大國將在人民幣這個(gè)越來越重要的國際貨幣品種上被不斷削弱影響力。

美國著急入局：對(duì)中國也有壓力

按照易綱的說法，日后如果在美國設(shè)立人民幣清算行，那么離岸交易市場(chǎng)也不遠(yuǎn)了。這個(gè)交易中心，如無意外應(yīng)該是會(huì)落在紐約，紐約是什么地方？是美國的心臟！

毫無疑問，人民幣能夠在美國有一個(gè)交易和結(jié)算中心，對(duì)擴(kuò)大人民幣自身的影響力和推進(jìn)國際化進(jìn)程來說，是里程碑的一幕。隨著人民幣清算額度的增加，以及海外人民幣產(chǎn)品的增多，這也意味著，美國資本將會(huì)對(duì)人民幣的匯率走勢(shì)和定價(jià)權(quán)有更大的影響力和發(fā)言權(quán)。因?yàn)殡x岸人民幣的走勢(shì)，在某些時(shí)期對(duì)人民幣自身的走勢(shì)，會(huì)有很大的影響。

我們都知道，在中國本土人民幣交易市場(chǎng)交易結(jié)算的，叫在岸人民幣（CNY），與之相對(duì)應(yīng)的，叫離岸人民幣（CNH）。人民幣的在岸市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間長、規(guī)模大，但受到管制較多，而離岸市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間短、規(guī)模較小，但卻受限較少，受國際因素，特別是海外經(jīng)濟(jì)金融局勢(shì)的影響較多，兩個(gè)市場(chǎng)的參與者、價(jià)格形成機(jī)制、以及交易量方面都有較大差別:

首先，離岸市場(chǎng)人民幣匯率對(duì)超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)更強(qiáng)烈。當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期時(shí)，匯率會(huì)第一時(shí)間反映市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的調(diào)整。而離岸市場(chǎng)因?yàn)闆]有管制，對(duì)數(shù)據(jù)，尤其是超預(yù)期的部分反應(yīng)更大。

其次，離岸和在岸兩地流動(dòng)性差異會(huì)影響人民幣匯率差價(jià)。當(dāng)離岸人民幣市場(chǎng)中人民幣的流動(dòng)性惡化時(shí)，離岸人民幣升值壓力上升，當(dāng) CNH比CNY 強(qiáng)時(shí)，價(jià)差上升，反之亦然。另一方面，當(dāng)離岸人民幣市場(chǎng)中美元的流動(dòng)性惡化時(shí)，離岸人民幣貶值壓力上升，價(jià)差或下降。

再次，國際金融市場(chǎng)的沖擊，尤其是海外投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，對(duì)離岸市場(chǎng)的人民幣匯率影響更大，因其與國際金融市場(chǎng)的聯(lián)系更緊密，而在岸市場(chǎng)因?yàn)榇嬖诠苤?，?duì)這些沖擊就不那么敏感。

因此，在國際金融市場(chǎng)較動(dòng)蕩的時(shí)候，在岸和離岸匯率通常也會(huì)出現(xiàn)較明顯的價(jià)差。

人民幣的走勢(shì)一旦出現(xiàn)大幅度的波動(dòng)，影響的不單是人民幣的匯率，甚至是整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)以及社會(huì)穩(wěn)定，穩(wěn)定的貨幣是一個(gè)社會(huì)的錨。

在過去一年里，人民幣已經(jīng)發(fā)生兩次大幅波動(dòng)。如果說去年8月11號(hào)那一次可以算是主動(dòng)的，那么今年1月初發(fā)生的上下波動(dòng)2000多個(gè)基點(diǎn)的震蕩，就不得不令我們對(duì)匯率波動(dòng)給予足夠的警醒。

去年以來的人民幣兌美元走勢(shì)，中間急跌的部分是811匯改日。

中美對(duì)全球影響太大 任何一方都難以獨(dú)善其身

圍繞人民幣匯率的波動(dòng)和人民幣自身的國際化，將會(huì)是中美在財(cái)經(jīng)領(lǐng)域未來幾年的兩大主題，美國財(cái)政部長雅各布·盧（Jacob Lew）在會(huì)議前（5日）曾表示：“中美在匯率問題上的討論取得巨大進(jìn)展，在匯率問題上，中國政府走在正確的道路上；不過中國央行在匯率問題上與公眾的溝通還不夠清晰；如果中國政府允許人民幣匯率自由波動(dòng)，那么美國方面不會(huì)批評(píng)和挑剔?！?

今天央行副行長易綱也給出明確答復(fù)：“人民幣匯率機(jī)制基于供需，穩(wěn)定且透明。最近匯率保持穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期也越來越清晰。改進(jìn)溝通的工作是無止境的，相信將來我們能夠改進(jìn)溝通，令其更加有效?！?

雖然大量國際炒家一再押注人民幣貶值并盡最大可能尋找攻擊人民幣的方式，但按照本輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話所透露出來的消息，我們可以感覺得到，中美兩個(gè)國家對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的影響都太大了，任何一方出了問題，另一方都很難獨(dú)善其身。

所以習(xí)近平主席才會(huì)在中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話開幕式上提到“最根本的一條就是雙方要堅(jiān)持不沖突不對(duì)抗、相互尊重、合作共贏的原則，堅(jiān)定不移推進(jìn)中美新型大國關(guān)系建設(shè)?！?

人民幣國際化是無法阻擋的進(jìn)程

彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員尼格拉斯·拉迪去年年底曾向中國的《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》表示：“紐約成立人民幣工作組是前政要和市場(chǎng)向美國監(jiān)管層施壓，期待政府打開人民幣在美使用通道。”

比照人民幣加入SDR的過程，我們其實(shí)可以得到不少借鑒，當(dāng)時(shí)，中國與美國曾經(jīng)經(jīng)歷過不少的博弈，美國雖然不斷阻撓將人民幣納入SDR，但隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增加、人民幣不斷國際化和中國金融投資的開放，人民幣越來越符合納入IMF的SDR。

同時(shí)，歐洲在將人民幣納入SDR的態(tài)度上很積極?；谶@種狀況，美國如果繼續(xù)極力反對(duì)，雖然能阻礙一時(shí)，卻只能讓自己越來越孤立。

在這種情況下，如何將美國這一票賣個(gè)好價(jià)錢比毫無意義的阻撓更合適。而此次人民幣在美國設(shè)立人民幣清算中心，也是美國監(jiān)管層向市場(chǎng)妥協(xié)的結(jié)果。

不過，拉迪說，目前市場(chǎng)和一些政界人士已經(jīng)看到建立人民幣中心的好處，但距離成立中心還需要幾道核心的審批程序。根據(jù)此前經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立人民幣離岸中心需要在當(dāng)?shù)卦O(shè)立當(dāng)?shù)氐娜嗣駧徘逅阈?，這需要增加該銀行在當(dāng)?shù)氐呐普?；此外，雙方央行也需要建立貨幣互換機(jī)制。

上述程序均需要美聯(lián)儲(chǔ)、貨幣監(jiān)理署、白宮甚至是國會(huì)的批準(zhǔn)，而這正是目前的“癥結(jié)”所在。

中國人民銀行美國代表處宋湘燕認(rèn)為，美人民幣業(yè)發(fā)展是典型的市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)型。在美人民幣業(yè)務(wù)目前的存量并不大，不及香港人民幣業(yè)務(wù)的零頭。

盡管如此，第八輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話時(shí)中美在匯率議題上達(dá)成的共識(shí)，以及中國將在美國設(shè)立人民幣清算行，再配合之前國際貨幣基金組織同意特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子納入人民幣，今年10月1日生效，我們都可以看得到人民幣國際化在一步步堅(jiān)實(shí)得向前走。

但只要中國的整體國家實(shí)力不斷地向前推進(jìn)，中國的對(duì)外開放程度不斷加深，以及和各個(gè)國家的雙邊貿(mào)易不斷增加，人民幣國際化就一定會(huì)繼續(xù)下去。

人民幣的抱負(fù)，在于打破美元霸權(quán)控制下的舊秩序，自己建立一個(gè)新秩序。擁有一個(gè)穩(wěn)定而強(qiáng)大的貨幣體系，將使中國成為全球大宗商品的定價(jià)中心，為中國爭(zhēng)奪全球資產(chǎn)的定價(jià)權(quán)，為中國爭(zhēng)奪人民幣資產(chǎn)的全球定價(jià)權(quán)，更為中國爭(zhēng)奪非人民幣資產(chǎn)的全球人民幣定價(jià)權(quán)。

盡管在前進(jìn)的路上會(huì)有不少障礙，但毫無疑問這是一個(gè)無法阻擋的進(jìn)程。

（文/觀察者網(wǎng) 龐璀馳）

本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載，否則將追究法律責(zé)任。關(guān)注微信公眾號(hào)羽扇觀經(jīng)（guanchacaijing），分享中國經(jīng)濟(jì)崛起背后的好故事）。