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全球三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)(fitch ratings)在周三(4月6日)發(fā)布的一份特別報(bào)告中指出，盡管高企的不良貸款水平是中國(guó)面臨的一個(gè)問題，但全球投資者擔(dān)憂的中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩問題不太可能導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸。

目前，惠譽(yù)仍維持對(duì)中國(guó)信貸評(píng)級(jí)前景的“穩(wěn)定”評(píng)級(jí)?；葑u(yù)在報(bào)告中稱，惠譽(yù)先前對(duì)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)為A+，但因中國(guó)的經(jīng)濟(jì)杠桿較高而且還在不斷上升，未將中國(guó)的評(píng)級(jí)上調(diào)至AA。

部分分析人士認(rèn)為，對(duì)于債務(wù)不斷累積的中國(guó)來說，高杠桿率仍然是關(guān)注的焦點(diǎn)。該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)補(bǔ)充說，今年中國(guó)的債務(wù)水平將會(huì)繼續(xù)上行，但中國(guó)仍能平安渡過令投資者惴惴不安的不確定性。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，結(jié)構(gòu)性改革至關(guān)重要。

近幾周，另外兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪，紛紛下調(diào)了對(duì)中國(guó)信貸評(píng)級(jí)前景的評(píng)級(jí)，政府債務(wù)上升、外儲(chǔ)下降、推進(jìn)改革有不確定性，成為這兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作出調(diào)整的主要理由。不過，標(biāo)普認(rèn)為，中國(guó)有能力讓今年的增速超過去年。

惠譽(yù)預(yù)期，中國(guó)2016年和2017年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在6-6.5%之間，而中國(guó)官方2016年的目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是6.5-7%之間。

事實(shí)上，中國(guó)去年8月的人民幣貶值震動(dòng)全球金融市場(chǎng)，導(dǎo)致資本外流激增，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期中國(guó)政府將通過人民幣貶值提振經(jīng)濟(jì)。隨后，中國(guó)的人民幣就受到了審查。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)政府允許人民幣貶值，是為了刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，在截至去年12月底的2年內(nèi)貶值了6.8%。

對(duì)此，惠譽(yù)則認(rèn)為，中國(guó)有意愿也有方式使人民幣兌新的一籃子貨幣的匯率不出現(xiàn)下滑。

分析師指出，人民幣大幅度貶值，將會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)和代價(jià)。人民幣貶值對(duì)全球經(jīng)濟(jì)將是一個(gè)重大的負(fù)面沖擊，這可能促使中國(guó)采取相關(guān)行動(dòng)。從而在全球市場(chǎng)范圍，特別是在亞洲太平洋地區(qū)生成系統(tǒng)性反彈壓力。

惠譽(yù)進(jìn)一步指出，人民幣的大幅度貶值，也將破壞中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的過渡進(jìn)程。到目前為止，中國(guó)正在努力推進(jìn)從依靠制造提供動(dòng)力的增長(zhǎng)模式，向依靠消費(fèi)提供動(dòng)力的增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變。

惠譽(yù)還認(rèn)為，走弱的人民幣在增強(qiáng)出口公司獲利性的同時(shí)，也會(huì)拉低家庭的實(shí)際收入。中國(guó)從早期依賴制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)換到更注重消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)模式已經(jīng)取得了一些進(jìn)展，但是人民幣大幅貶值會(huì)對(duì)其產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。

此外，分析師認(rèn)為，目前關(guān)注的焦點(diǎn)還有中國(guó)股市的上漲，且GDP從2015年底的水平上升198%。

惠譽(yù)表示，這可能使中國(guó)的GDP接近2015年水平的250%，并且達(dá)到今年全國(guó)人大上設(shè)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。中國(guó)政府能接受中國(guó)的債務(wù)在2016年繼續(xù)上升，激進(jìn)的融資上升13%。

而且，惠譽(yù)補(bǔ)充稱，中國(guó)的金融體系銀行占據(jù)優(yōu)勢(shì)，而資金主要是居民存款。銀行和借款人都是國(guó)有企業(yè)或和國(guó)有企業(yè)高度相關(guān)的企業(yè)。這些因素加在一起，表明債權(quán)人信心的崩潰引發(fā)中國(guó)的金融危機(jī)是不可能的。

與此同時(shí)，惠譽(yù)認(rèn)為，當(dāng)前靠信貸驅(qū)動(dòng)、投資密集的增長(zhǎng)方式是不可持續(xù)的。相比較上個(gè)世紀(jì)九十年代的國(guó)有企業(yè)重組(伴隨著大規(guī)模的私有化和大范圍的裁員)而言，這一次的國(guó)企重組可能會(huì)更循序漸進(jìn)。