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“不管民資還是國資，能化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)就是‘好資’”

連日來，A股持續(xù)下挫，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)加速浮出水面。

18日，中國石油、中國交建、中國鐵建等一批中字頭權(quán)重股砸盤，市場強(qiáng)勢板塊相繼補(bǔ)跌。

截至收盤，滬指全天再現(xiàn)單邊下挫走勢，股指失守2500點(diǎn)，跌至2486點(diǎn)，個(gè)股一片慘綠，逾百只個(gè)股跌停；深成指跌2.41%，收于7187點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板跌2.18%，收于1205點(diǎn)。

《證券時(shí)報(bào)》18日發(fā)表題為《不管民資還是國資 能化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)就是“好資”》一文解釋道：

在運(yùn)行平穩(wěn)的市場環(huán)境下，股權(quán)質(zhì)押有利于上市公司大股東緩解資金面的壓力，在股指上行通道中，這一做法不僅能夠讓企業(yè)擴(kuò)大投資杠桿，實(shí)現(xiàn)利潤最大化，還能增強(qiáng)市場流動(dòng)性，保持市場活力。

當(dāng)市場處在下行通道時(shí)，過于依賴股權(quán)質(zhì)押工具的上市公司大股東，往往會(huì)因質(zhì)押率過高，或無力補(bǔ)充質(zhì)押物、保證金等問題影響到自身的控股權(quán)與話語權(quán)，更有甚者，在股權(quán)質(zhì)押觸及平倉線乃至被強(qiáng)行平倉之際，往往會(huì)觸發(fā)一系列的不可控因素，對上市公司的資金面、經(jīng)營狀態(tài)等因素構(gòu)成較明顯的沖擊。

擁有284家A股上市企業(yè)的深圳，是最先被媒體報(bào)道，將打出股債組合拳紓困企業(yè)流動(dòng)性的城市。

13日，《上海證券報(bào)》稱，深圳市政府近日出臺(tái)了促進(jìn)上市公司健康穩(wěn)定發(fā)展的若干措施，已安排數(shù)百億的專項(xiàng)資金，從債權(quán)和股權(quán)兩個(gè)方面入手，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)機(jī)制，降低深圳A股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，改善上市公司流動(dòng)性。

報(bào)道援引知情人士的話稱：

通過債權(quán)方式化解平倉壓力，將由深圳市國資委旗下的高新投、深圳市中小企業(yè)信用融資擔(dān)保集團(tuán)等作為管理機(jī)構(gòu)來執(zhí)行，管理機(jī)構(gòu)通過利息收入和盈利分成兩種方式實(shí)現(xiàn)收益，“政府對相關(guān)利率的‘指導(dǎo)價(jià)’為不超過9%?！?

股權(quán)方面，國資平臺(tái)將發(fā)起設(shè)立優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)投資專項(xiàng)基金，通過創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制吸引社會(huì)資本參與，實(shí)現(xiàn)一定比例放大，以股權(quán)收購方式緩解實(shí)際控制人資金流動(dòng)性壓力。

“基金購買股票原則上不以控股為目的，不做第一大股東，不改變實(shí)際控制人對上市公司的控制權(quán)。管理機(jī)構(gòu)與實(shí)際控制人約定在一定期限內(nèi)，參考市場價(jià)格，實(shí)際控制人贖回股票，實(shí)現(xiàn)退出?！?

《證券時(shí)報(bào)》15日更以《深圳百億國資入市利大于弊》為題描述道，市場行為特別是二級(jí)市場行為，并非始終都保持理性狀態(tài)，今年不少質(zhì)地優(yōu)良的上市公司受到二級(jí)市場整體走勢的拖累，形成業(yè)績與股價(jià)的倒掛——業(yè)績持續(xù)向好，股價(jià)持續(xù)走低。

若放之任之，可能會(huì)造成一個(gè)人為悲劇，即上市公司及大股東迫于股價(jià)下跌壓力，而被迫做出裁員、減產(chǎn)、高息融資等決策，最終令上市公司各方利益受損。這顯然不是最好的結(jié)果。

對于深圳國資等國資平臺(tái)而言，為上市公司紓解資金困境，引導(dǎo)上市公司走向正軌，防范發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這是國資入市的重中之重；而對于被國資入股的上市公司或其他主體而言，借助國資所掌握的資源、政策盡快擺脫困境，切實(shí)夯實(shí)主業(yè)，進(jìn)行必要的轉(zhuǎn)型升級(jí)，這也是重中之重。

（報(bào)道綜合自《證券時(shí)報(bào)》、《上海證券報(bào)》等）