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【觀察者網(wǎng) 綜合報(bào)道】

在上周末多項(xiàng)利好的助力下，A股出現(xiàn)了近兩年來(lái)罕見(jiàn)的暴漲行情。

滬深兩市今日大幅高開(kāi)，午后三大指數(shù)開(kāi)始高位盤(pán)整，券商股全面漲停，中國(guó)平安成交金額超一百億元。保險(xiǎn)、高送轉(zhuǎn)等板塊紛紛大漲。

截至收盤(pán)，滬指報(bào)2654.88點(diǎn)，上漲4.09%，成交1973.1億元。今天，滬指有1417只股票上漲，15只平盤(pán)，僅4只下跌。

深指報(bào)7748.82點(diǎn)，上漲4.89%，成交2247.2億元；深指共有2038只股票上漲，62只平盤(pán)，11只下跌。

創(chuàng)業(yè)板報(bào)1314.95點(diǎn)，上漲5.20%，成交295.67億元；共有715只股票上漲，15只平盤(pán)，2只下跌。

盤(pán)面上看，今天成交量大大超過(guò)上周五，總體觀望資金開(kāi)始入場(chǎng)，市場(chǎng)相當(dāng)活躍。板塊方面，券商、信托板塊漲幅居前，中國(guó)平安尾盤(pán)漲3.5%，成交金額106億元成兩市第一，占滬市成交比重5.5%。

作為市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)之一的券商股全線(xiàn)漲停（共40只除停牌的一只，在交易的39只）；受IPO重組被否間隔期大幅縮短影響，ST股也掀起漲停潮，88只ST股中有51只漲停。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，券商大漲后，次日滬指上漲概率為46%，后一周上漲概率為51%，后一個(gè)月上漲概率達(dá)到59%。

后市如何？

海通證券：統(tǒng)計(jì)弱勢(shì)年份的反彈區(qū)間上證綜指漲幅，發(fā)現(xiàn)即使全年行情不佳，但每年都有漲幅超過(guò)10%的反彈行情。今年以來(lái)A股卻無(wú)像樣的反彈，這次有可能出現(xiàn)10%以上的反彈，這輪反彈的主要邏輯是快速大幅急跌后政策利好不斷。中期而言，市場(chǎng)處于第五輪周期底部，基本面筑底、資金面偏緊，目前處于W右底探底期，估值底已出現(xiàn)，右側(cè)大拐點(diǎn)仍需等待。

平安證券：資本市場(chǎng)在加快制度建設(shè)，穩(wěn)健宏觀政策也在深化以支撐，資本市場(chǎng)制度改革和宏觀減稅政策暖風(fēng)齊襲。A股市場(chǎng)在前期大幅流失的信心有望迎來(lái)修復(fù)。

申萬(wàn)宏源：當(dāng)前A股市場(chǎng)特征層面已處于極高性?xún)r(jià)比的狀態(tài)，但基本面趨勢(shì)回落的周期尚未結(jié)束也是客觀事實(shí)。對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)判斷，大周期的回調(diào)未結(jié)束，2019年總體還是一個(gè)慢跌磨底年，但短期已沒(méi)必要悲觀，超跌反彈可能隨時(shí)出現(xiàn)。

光大證券：四季度末A股迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)的邏輯支撐還在。從外部看，11月美國(guó)中期選舉之后，特朗普“戰(zhàn)得選票”的動(dòng)機(jī)有望邊際減弱、“和利國(guó)家”的動(dòng)機(jī)有望邊際上升，習(xí)特會(huì)后中美博弈的持久戰(zhàn)或?qū)⒂瓉?lái)邊際緩和窗口期。同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策正積極對(duì)沖外部因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)有望成為釋放降低增值稅稅率等積極信號(hào)的重要窗口期。但是，需要說(shuō)明的是，由于轉(zhuǎn)型陣痛猶在，即便在四季度末迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，也并沒(méi)有什么大反轉(zhuǎn)或者一帆風(fēng)順的大反彈，更多的是過(guò)度悲觀下的估值修復(fù)。

方正證券：目前來(lái)看，悲觀情緒有所緩和，主要體現(xiàn)在以下幾方面：1、股票市場(chǎng)的政策底出現(xiàn)，具備后續(xù)的政策延伸。2、經(jīng)濟(jì)的政策底仍需等待，未來(lái)將是去杠桿和擴(kuò)內(nèi)需協(xié)調(diào)的過(guò)程。3、從 9 月份財(cái)政數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)一步的減稅預(yù)期增強(qiáng)；從三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)緩慢下滑的預(yù)期逐步形成。4、外資中長(zhǎng)期增配 A 股大勢(shì)所趨，因 A 股相較美股性?xún)r(jià)比逐漸顯現(xiàn)，A 股對(duì)美股的負(fù)反饋減弱。

東北證券：信心的缺失是造成市場(chǎng)短期持續(xù)下跌的因素，上周監(jiān)管層的集體發(fā)聲有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，國(guó)資以及險(xiǎn)資的入市救援也能有效化解上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)，在防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“穩(wěn)”的定調(diào)政策背景下，上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)大范圍爆發(fā)的可能性較低，風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)將是市場(chǎng)上行的主要?jiǎng)恿Α?

銀河證券：近期市場(chǎng)連續(xù)下挫，主要原因在于：一是美債收益走高引發(fā)美股暴跌帶來(lái)的傳導(dǎo)效應(yīng)；二是三季報(bào)業(yè)績(jī)下滑疊加金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期帶來(lái)的未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)心，社融和人民幣貸款雖然超預(yù)期，但是結(jié)構(gòu)上仍以短期票據(jù)和貸款為主，中長(zhǎng)期貸款依舊疲軟，銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低，企業(yè)的貸款意愿也不高；三是市場(chǎng)對(duì)于股權(quán)質(zhì)押的擔(dān)憂(yōu)。在管理層和各地政府表態(tài)要市場(chǎng)維穩(wěn)的情況下，市場(chǎng)上周五出現(xiàn)大幅反彈，未來(lái)反彈能否持續(xù)，取決于一些實(shí)質(zhì)性政策或改革措施的出臺(tái)。我們認(rèn)為市場(chǎng)的跌勢(shì)有望扭轉(zhuǎn)。

華鑫證券：中期視角看 A 股市場(chǎng)處于緩慢尋底階段。國(guó)務(wù)院副總理以及一行兩會(huì)，在同一天時(shí)間內(nèi)集中回應(yīng)近期股市問(wèn)題，表述未來(lái)政策走向，這是非常罕見(jiàn)的現(xiàn)象。說(shuō)明政策信號(hào)已十分明顯，加之本周末出臺(tái)的個(gè)稅專(zhuān)項(xiàng)抵扣、縮短 IPO 被否企業(yè)重組間隔等，種種跡象表明“政策底”或已經(jīng)形成，不過(guò)“市場(chǎng)底”通常要晚于“政策底”，而“市場(chǎng)底”的形成，還需要等待三個(gè)因素明朗：第一，盈利層面，還需要觀察本輪盈利周期全 A 業(yè)績(jī)回落到底有多大。第二，流動(dòng)性的轉(zhuǎn)變，需要等待金融降杠桿到穩(wěn)杠桿具體政策改變?cè)谀睦铩５谌?，?chǎng)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)變，還需要等待上市公司股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}解決方案的明朗，目前正處于從量變到質(zhì)變的過(guò)程。

華金證券：總體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際轉(zhuǎn)弱但有穩(wěn)定基礎(chǔ)，流動(dòng)性近期邊際改善，利好政策密集出臺(tái)，市場(chǎng)情緒得到較大激勵(lì)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望明顯好轉(zhuǎn)。建議在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，結(jié)合公司中報(bào)和三季報(bào)，在市場(chǎng)回調(diào)中關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與估值匹配的新興行業(yè)龍頭，關(guān)注在事件性影響下優(yōu)質(zhì)個(gè)股是否有超跌補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。

國(guó)海證券：無(wú)論是上周五管理層的發(fā)聲還是10月20日金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第二次專(zhuān)題會(huì)議的召開(kāi)，都是對(duì)市場(chǎng)悲觀情緒的安撫，這對(duì)市場(chǎng)而言有明顯的積極意義?；氐绞袌?chǎng)本身，仍然認(rèn)為需要2-3周的窗口期來(lái)觀察市場(chǎng)成交量的變化，如果屆時(shí)能夠出現(xiàn)市場(chǎng)賣(mài)盤(pán)逐漸衰竭、成交明顯萎縮，那么市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)反彈；但是值得提醒的是，10月的這次市場(chǎng)下跌，可能意味著未來(lái)1-2個(gè)月都很難見(jiàn)到具有操作意義的反彈窗口，因此即便未來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，對(duì)于一般投資者而言，其操作難度也會(huì)比較大。