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犧牲利潤(rùn)求規(guī)模,禹洲集團(tuán)股價(jià)大跌
導(dǎo)讀不論禹洲集團(tuán)今年能否順利沖擊千億,如何在規(guī)模、利潤(rùn)與品質(zhì)之間尋找平衡點(diǎn),都將是擺在企業(yè)面前的一道難題。(文/張志峰 編輯/尹哲)8月24日晚間,禹洲集團(tuán)發(fā)布2020年上半年財(cái)務(wù)報(bào)告,公司在實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入140.06億元,同比增長(zhǎng)20.36%的前提下,歸母凈利潤(rùn)僅有10.19億元,同比減少37.81%。
受此影響,8月25日禹洲集團(tuán)股價(jià)大跌12.05%。
禹洲集團(tuán)財(cái)報(bào)摘要
此前慘遭降級(jí)
在此之前,禹洲發(fā)布的前7個(gè)月銷(xiāo)售金額達(dá)到538.81億元,同比增長(zhǎng)56%。
根據(jù)年初禹洲集團(tuán)創(chuàng)始人及董事局主席林龍安定下來(lái)的千億目標(biāo),今年前7個(gè)月,企業(yè)已完成年度目標(biāo)約53.88%,在品牌房企中稱(chēng)得上中上水平。國(guó)內(nèi)不少機(jī)構(gòu)報(bào)告也紛紛表示,禹洲今年完成千億目標(biāo)是大概率事件。
巧的是,就在今年初的業(yè)績(jī)會(huì)上,林龍安還特意強(qiáng)調(diào),禹洲不過(guò)分追求規(guī)模,追求有盈利的增長(zhǎng)。
話(huà)猶在耳,顯然,在疫情及樓市增速放緩的巨大壓力之下,為了拼盡全力完成既定銷(xiāo)售目標(biāo)、繼續(xù)追求規(guī)模上的擴(kuò)張,禹洲毅然選擇了犧牲利潤(rùn),讓本就不高的利潤(rùn)率雪上加霜。
據(jù)觀察者網(wǎng)計(jì)算,2020年上半年,企業(yè)毛利率為23.39%,較去年同期下降3.6個(gè)百分點(diǎn),歸母凈利潤(rùn)率為7.27%,而去年同期這一數(shù)字幾乎是翻倍的,為14.08%。
此外,觀察者網(wǎng)發(fā)現(xiàn),近幾年全國(guó)化進(jìn)程中,禹洲集團(tuán)的銷(xiāo)售規(guī)模增速不可謂不快,從2016年的232億元,到2019年三年時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)224%至751億元,但盈利能力卻幾乎始終處于下降狀態(tài)。2016-2019年期間,企業(yè)毛利率分別為36.27%、35.4%、30.72%、26.21%。
相反,企業(yè)核心的三大費(fèi)用(銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用)占比逐年攀升,至2019年底達(dá)到最高值,占全部營(yíng)業(yè)收入的9.08%。
要知道,行業(yè)內(nèi)素有利潤(rùn)率之王的中海地產(chǎn),其三費(fèi)占營(yíng)業(yè)收入比重才3.61%;與禹洲同為閩系的融信,這一數(shù)字為6.28%;即便去年因買(mǎi)榜等事項(xiàng)導(dǎo)致股價(jià)閃崩的佳源國(guó)際,其三費(fèi)占比也才6.56%。
此外,規(guī)模的急劇擴(kuò)張離不開(kāi)資本支持,企業(yè)近年來(lái)的財(cái)務(wù)指標(biāo)也不甚健康。
今年5月左右,禹洲地產(chǎn)的長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)慘遭標(biāo)普降級(jí),從“穩(wěn)定”降到了“展望”,從BB-降到了B+。
理由是禹洲集團(tuán)在2019年的財(cái)務(wù)杠桿惡化的同時(shí),在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不太可能恢復(fù),該公司在未合并的合資企業(yè)中有著廣泛的敞口,而且由于未確認(rèn)銷(xiāo)售有限,收入增長(zhǎng)可能會(huì)放緩。
差不多由于同樣的原因,另外兩家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)和穆迪,也將禹洲劃入下調(diào)觀察名單。
“小而美”還是“大房企”
事實(shí)上,在這個(gè)千億房企泛濫的年代,還在千億路上奔波的禹洲,名氣并不響亮,即便在其銷(xiāo)售額占比超過(guò)6成的上三角地區(qū)也是如此。
很多人知道禹洲還是緣于一場(chǎng)別出心裁的“營(yíng)銷(xiāo)”——去年中秋節(jié)前夕,上海禹洲地產(chǎn)為前來(lái)參加活動(dòng)的媒體人準(zhǔn)備了“情趣用品套裝”伴手禮。
然后禹洲高管在微信群猛烈炮轟活動(dòng)參與者的聊天截圖被曝光,為企業(yè)吸引了一大波流量。
當(dāng)然,也有不少購(gòu)房群體了解禹洲是從其產(chǎn)品開(kāi)始的,但也往往伴隨著一系列近年來(lái)常見(jiàn)的質(zhì)量問(wèn)題。如上海馬橋府漏水房屋,被業(yè)主戲稱(chēng)買(mǎi)房送“瀑布”;再如福州禹州金輝里樓板裂縫、鋼筋外露等一系列問(wèn)題。
可見(jiàn),不論禹洲集團(tuán)今年能否順利沖擊千億,如何在規(guī)模、利潤(rùn)與品質(zhì)之間尋找平衡點(diǎn),都將是擺在企業(yè)面前的一道難題。
有投行資深分析師向觀察者網(wǎng)分析稱(chēng),過(guò)度的追求規(guī)模,勢(shì)必會(huì)影響房屋質(zhì)量,之所以近兩年頻繁爆發(fā),除了房?jī)r(jià)等市場(chǎng)因素之外,更大原因就是現(xiàn)階段交付的房屋,大都是前幾年房企規(guī)模增速最快的時(shí)候出售的。而今年由于疫情和熱點(diǎn)城市限價(jià)等因素,想要加速去化,又不得不加大采取打折、分銷(xiāo)等渠道,進(jìn)而影響利潤(rùn)。
上述分析師指出,存量房時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨,幾乎所有的頭部房企在2019年甚至更早,就紛紛提出“提質(zhì)降速”的口號(hào),而中型房企則地位相對(duì)尷尬,后退一步最好的結(jié)果就是“小而美”,而向前一步就可能變成“大房企”,享受規(guī)模效應(yīng),自然也要承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。
本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
- 責(zé)任編輯: 張志峰 
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