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【文/觀察者網(wǎng) 周毅 編輯/周遠(yuǎn)方】上個(gè)周末的互聯(lián)網(wǎng)大瓜，屬于有著“牙中茅臺(tái)”之稱的通策醫(yī)療（600763.SH）。

這只專注口腔醫(yī)療連鎖經(jīng)營(yíng)的“白馬股”在10月14日盤后公布業(yè)績(jī)，在14、15兩個(gè)交易日，其被連砸兩個(gè)跌停，目前市值僅剩745億，引發(fā)市場(chǎng)討論。

17日，面對(duì)情緒憤怒的股民，通策醫(yī)療董事長(zhǎng)呂建民親自下場(chǎng)，這位房地產(chǎn)出身、受益于公立醫(yī)院改制的商人與網(wǎng)友“在線互懟”。激烈的言辭碰撞，讓這場(chǎng)爭(zhēng)吵沖上熱搜，成為“全民吃瓜”。

賬號(hào)“Jimmylui”被雪球官方認(rèn)證為通策醫(yī)療董事長(zhǎng)呂建明 社交媒體截圖

醫(yī)療賽道向來(lái)有“金眼銀牙”一說(shuō)，口腔醫(yī)療尤其為資本市場(chǎng)所歡迎。手握杭州口腔醫(yī)院等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)向來(lái)不錯(cuò)的通策醫(yī)療無(wú)疑是不少人眼中的“優(yōu)等生”。在后疫情時(shí)代，口腔醫(yī)療消費(fèi)受到了較大影響，季報(bào)出爐后，這家A股口腔醫(yī)療產(chǎn)業(yè)龍頭股，在網(wǎng)民對(duì)于其業(yè)績(jī)不及預(yù)期的討論中，又將引發(fā)哪些觀察？

散戶情緒爆發(fā)背后：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，機(jī)構(gòu)分歧兩極化

通策醫(yī)療主要從事口腔醫(yī)療服務(wù)，在浙江省內(nèi)確立并保持了龍頭地位。通策醫(yī)療受到不少明星基金和個(gè)人投資者的青睞和追捧，一度被稱為“牙茅”。從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，自2017年以來(lái)，通策醫(yī)療股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，尤其是去年3月疫情后，“基金抱團(tuán)”邏輯推動(dòng)其股價(jià)從100.59元/股一路飆漲至421.99元/股，市值超1300億元。

通策醫(yī)療前十大流通股東中，張坤管理的易方達(dá)中小盤基金退出，嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)基金等減持；但“醫(yī)藥女神”葛蘭旗下中歐醫(yī)療健康基金在今年第三季度增持，銀華富裕主題基金等也選擇增持，另有廣發(fā)醫(yī)療保健基金新進(jìn)買入。機(jī)構(gòu)投資者的持倉(cāng)變化，與董事長(zhǎng)和個(gè)人投資者“在線互懟”一樣，反映了大家對(duì)通策醫(yī)療價(jià)值判斷邏輯的割裂。

值得一提的是，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者的減持調(diào)倉(cāng)，有市場(chǎng)消息懷疑是否存在公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期被提前“泄密”。通策醫(yī)療董秘對(duì)此回應(yīng)稱：“不知傳言來(lái)龍去脈，公司嚴(yán)格遵守上交所信息披露規(guī)則”。

通策醫(yī)療本月14日盤后發(fā)布的前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示：公司前三季度營(yíng)業(yè)收入21.36億元，同比增長(zhǎng)44.16%；凈利潤(rùn)6.2億元，同比增長(zhǎng)55.09％，整體向好。但值得關(guān)注的是，就第三季度而言，公司營(yíng)業(yè)收入8.19億元，同比增長(zhǎng)12.44%；凈利潤(rùn)2.69億元，同比增長(zhǎng)5.88％。

通策醫(yī)療股份有限公司2021年第三季度報(bào)告截圖

綜合今年一二三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，三季度雖然凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)環(huán)比一二季度有明顯增長(zhǎng)，但相較一二季度的同比增速明顯放緩。

但這樣的業(yè)績(jī)波動(dòng)并不足以解釋股價(jià)的大起大落。

自今年二季度創(chuàng)出421.99元新高之后，通策醫(yī)療進(jìn)入了下跌通道。在經(jīng)歷了本月14日、15日的連續(xù)跌停后，18日通策醫(yī)療跳空低開，最終報(bào)收235.03元。3個(gè)交易日，通策醫(yī)療的市值蒸發(fā)了223億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)表現(xiàn)，通策醫(yī)療在15日公告中，將第三季度的現(xiàn)狀歸納為等待情緒（觀望集采政策從而選擇手術(shù)擇期）、新冠疫情、同比基數(shù)高、需求于去年集中釋放等因素綜合作用的結(jié)果。

在16日公布的《通策醫(yī)療股份有限公司股票交易異常波動(dòng)公告》中，通策醫(yī)療表示："因2020年一季度，受新冠疫情影響，客戶就診需求在二、三季度釋放，2020 年三季度單季度同比基數(shù)較高；2021年9月，市場(chǎng)就種植牙集采等事項(xiàng)大范圍討論，客戶種植需求有觀望、推遲就診現(xiàn)象。剔除疫情及相關(guān)政策的影響，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持持續(xù)穩(wěn)定。"