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機(jī)構(gòu)看好，步子邁的太大？

盡管長盈精密2021年前三季度凈利潤同比下滑60%，但機(jī)構(gòu)們?nèi)匀幌嘈旁摴舅募径葮I(yè)績會出現(xiàn)改善。

例如，中信證券在點(diǎn)評該公司三季報(bào)時(shí)表示：“中短期來看，原材料價(jià)格上漲、人力成本提升、A客戶業(yè)務(wù)產(chǎn)能爬坡延期，公司業(yè)績承壓，Q4恢復(fù)正常拉貨后業(yè)績有望改善；長期來看，公司主業(yè)客戶結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新能源汽車業(yè)務(wù)綁定龍頭有望高速成長。維持增持評級?！?

中信證券研報(bào)截圖

中金公司則在去年12月研報(bào)中指出，長盈精密經(jīng)過多年“雙調(diào)整”戰(zhàn)略，逐步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、改善盈利能力、提升行業(yè)地位，目前已成為蘋果Macbook等產(chǎn)品外觀件核心供應(yīng)商，并積極布局新能源汽車相關(guān)業(yè)務(wù)。展望未來，我們看好持續(xù)深耕消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，綁定蘋果、三星等優(yōu)質(zhì)客戶提升盈利能力；通過多年金屬加工研發(fā)投入，積極切入新能源車及動(dòng)力電池相關(guān)業(yè)務(wù)，有望推動(dòng)該公司重回高成長。

中金公司研報(bào)截圖

國信證券還提到長盈精密占比較小的機(jī)器人及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)：“在人口紅利弱化、先進(jìn)制造全球化的趨勢下，工業(yè)機(jī)器人成為企業(yè)完成自動(dòng)化升級的必然選擇，公司自2015年起逐漸布局機(jī)器人及智能制造領(lǐng)域，子公司天機(jī)品牌產(chǎn)品已全面進(jìn)入服裝、制鞋、餐飲服務(wù)等行業(yè)，將按智能裝備的品牌企業(yè)規(guī)劃發(fā)展，長期受益于工業(yè)4.0的發(fā)展?！?

國信證券2021年9月研報(bào)截圖

無論是疫情之下消費(fèi)電子的需求爆發(fā)，還是國家政策支持的新能源汽車和工業(yè)機(jī)器人，長盈精密所處行業(yè)均是景氣度向上的領(lǐng)域，同時(shí)該公司也擁有重量級客戶，為何2021年四季度會出現(xiàn)大幅虧損？

市場有觀點(diǎn)認(rèn)為，虧損或許與長盈精密大幅擴(kuò)產(chǎn)有關(guān)。國信證券研報(bào)指出，為就近服務(wù)重要客戶、節(jié)省物流運(yùn)輸成本、形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套，長盈精密2021年上半年在四川宜賓、江蘇常州、福建寧德投建三個(gè)動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地，投資規(guī)模達(dá)25億元。其中，寧德長盈、常州長盈已相繼投產(chǎn)，宜賓長盈預(yù)計(jì)也將于2021年底投產(chǎn)，Busbar等電連接業(yè)務(wù)也在國內(nèi)及海外進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。

國信證券研報(bào)截圖

2021年底，長盈精密曾在投資者互動(dòng)平臺上透露，該公司新能源業(yè)務(wù)利潤下降系原材料上漲及大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)所致，“公司研發(fā)費(fèi)用增加主要系國際客戶新項(xiàng)目研發(fā)人工、材料費(fèi)用等增加所致；管理費(fèi)用主要系新能源業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)增加，員工結(jié)構(gòu)調(diào)整等所致”。

在新能源領(lǐng)域大幅投入的同時(shí)，長盈精密新能源汽車業(yè)務(wù)的營收占比并不高。2021年上半年，該業(yè)務(wù)營收只有4.37億元，營收占比約10%，但營收增速達(dá)到201.46%；毛利率為26.92%。

同期，長盈精密消費(fèi)電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收38.58億元，占總營收比重為85%，營收增速為16.33%，毛利率在23.73%-33.88%之間；機(jī)器人及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收0.76億元，同比減少52.26%，營收占比約1.68%，毛利率為15.31%。

考慮到消費(fèi)電子業(yè)務(wù)過高的占比，蘋果等公司遭遇缺芯可能也是導(dǎo)致長盈精密業(yè)績下滑的重要因素。

長盈精密收入結(jié)構(gòu)信息 國信證券研報(bào)截圖

部分蘋果概念股業(yè)績報(bào)喜

長盈精密暴雷的同時(shí)，部分蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司已經(jīng)業(yè)績報(bào)喜。面板廠商京東方業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2021年度營收為2150億元-2200億元，同比增長59%-62%；凈利潤為257億元-260億元，同比增長410%-416%。

京東方表示，2021年，半導(dǎo)體顯示行業(yè)在上半年延續(xù)了史上最長的景氣周期；三季度以來，隨著需求端出現(xiàn)調(diào)整，行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性回調(diào)，全年行業(yè)整體景氣度較去年相對較高。該公司受益行業(yè)景氣的同時(shí)，經(jīng)營業(yè)績同比大幅提升。

其他蘋果概念股方面，2021年，快克股份凈利潤同比預(yù)增46.74%-62.54%；愛施德凈利潤同比預(yù)增37.19%-57.18%；德賽電池凈利潤同比預(yù)增11.99%-19.46%；大族激光凈利潤同比預(yù)增99.2%-109.41%；蘇州固锝凈利潤同比預(yù)增112.83%-164.28%；歌爾股份凈利潤同比預(yù)增49%–59%。