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蔚來CEO李斌預(yù)計(jì)蔚來將在2024年實(shí)現(xiàn)盈利，但眼下的成績(jī)卻依然低于預(yù)期。

3月25日，蔚來發(fā)布2021財(cái)年第四季度和全年財(cái)報(bào)，全年?duì)I業(yè)收入361.4億元，同比增長(zhǎng)122.3%；凈虧損40.2億元，同比收窄24.3%；整車銷售毛利率達(dá)20.9%，較上一年度增長(zhǎng)7.4個(gè)百分點(diǎn)，也是該份財(cái)報(bào)最大的亮點(diǎn)。

業(yè)績(jī)整體向好，但仍不及市場(chǎng)預(yù)期，彭博此前預(yù)計(jì)蔚來全年凈虧損或收窄至16.54億元。今日收盤，蔚來-SW（9866.HK）股價(jià)收跌7.11%，每股報(bào)價(jià)162.0港元，已逼近160港元的發(fā)行價(jià)。

交付數(shù)據(jù)來看，2021年第四季度蔚來共交付2.5萬(wàn)輛，全年交付9.1萬(wàn)輛；同為造車新勢(shì)力的小鵬、理想暫未公布2021年全年業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車、理想汽車第四季度分別交付4.1萬(wàn)輛、3.5萬(wàn)輛，均已超過老大哥蔚來。

蔚來汽車CEO李斌在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中坦言，盡管需求和用戶訂單增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但產(chǎn)能和交付仍受供應(yīng)鏈以及原材料上漲等方面的影響。同時(shí)，每輛蔚來大概需要1000顆芯片，其中有10%的芯片會(huì)不時(shí)面臨供應(yīng)緊張的問題。

李斌還表示，“我們對(duì)上游各環(huán)節(jié)做了深入研究，認(rèn)為當(dāng)前碳酸鋰漲價(jià)的投機(jī)性因素更多，供應(yīng)和需求之間并沒有那么大差距。我們呼吁上游鋰礦、鋰鹽等廠商從長(zhǎng)期利益出發(fā)，不要人為制造漲價(jià)，這對(duì)行業(yè)不是一件好事。”

缺芯少電背景下，蔚來銷量承壓，下一步又該如何走？

研發(fā)投入不及預(yù)期

第四季度研發(fā)投入超18億元，蔚來仍未實(shí)現(xiàn)50億元的研發(fā)目標(biāo)，其營(yíng)銷費(fèi)用依舊居高不下。

去年年初，李斌表示，蔚來2021年研發(fā)投入將翻番，增長(zhǎng)至50億元。財(cái)報(bào)顯示，蔚來2021年全年研發(fā)投入為45.91億元，較上一年度24.9億元的研發(fā)投入增長(zhǎng)84.7%。其中，前三個(gè)季度研發(fā)投入合計(jì)27億元。第四季度，蔚來研發(fā)投入猛增至18.21億元，較去年同期增長(zhǎng)120.5%。

第四季度研發(fā)投入大幅提升，李斌在去年就曾提到，蔚來研發(fā)人員從2000人增長(zhǎng)至2021年年底的5000人，反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上需要一段時(shí)間。

“再苦也不能苦研發(fā)”，這是李斌曾經(jīng)提的口號(hào)。不過，相比于研發(fā)投入，蔚來銷售費(fèi)用仍占大頭。2021年，蔚來第四季度銷售、行政及一般管理費(fèi)合計(jì)23.58億元；同比增長(zhǎng)95.4%；全年銷售、行政及一般管理費(fèi)合計(jì)68.78億元，同比增長(zhǎng)74.9%。

蔚來解釋稱，銷售及服務(wù)職能的人員成本增加、與銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展相關(guān)的成本增加以及營(yíng)銷及促銷費(fèi)用（包括于2021年12月舉辦蔚來日的費(fèi)用）增加導(dǎo)致上述費(fèi)用增長(zhǎng)。

橫向?qū)Ρ刃※i汽車和理想汽車的營(yíng)銷費(fèi)用，小鵬和理想暫未公布2021年全年業(yè)績(jī)，但參考2020年數(shù)據(jù)。小鵬汽車2020年全年市場(chǎng)、銷售和管理費(fèi)用29.21億元，和蔚來第四季度的銷售費(fèi)用基本持平。理想汽車2020年銷售費(fèi)用更低，為11.19億元，不到蔚來第四季度營(yíng)銷費(fèi)用的一半。

銷售費(fèi)用高企，銷量不增反降。2021年第四季度，蔚來共交付2.5萬(wàn)輛，小鵬和理想分別交付4.1萬(wàn)輛、3.5萬(wàn)輛。去年下半年開始，蔚來銷量開始波動(dòng)，不只被小鵬、理想反超，還被第二陣營(yíng)的零跑汽車追上。

長(zhǎng)橋海豚投研

銷量承壓，蔚來下沉市場(chǎng)

蔚來高端市場(chǎng)銷量疲軟，下沉市場(chǎng)，豐富不同價(jià)位產(chǎn)品線成為蔚來下一步棋。

去年5月，蔚來公布大眾品牌，定價(jià)3萬(wàn)美元-5萬(wàn)美元。李斌曾表示，“我們希望以比特斯拉更低的價(jià)格，提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)”，蔚來品牌與大眾市場(chǎng)新品牌的關(guān)系類似于奧迪與大眾、雷克薩斯與豐田的關(guān)系。

李斌在財(cái)報(bào)會(huì)上透露，“面向大眾市場(chǎng)的新品牌業(yè)務(wù)工作進(jìn)展順利，目前核心團(tuán)隊(duì)搭建完成，戰(zhàn)略方向和發(fā)展計(jì)劃已經(jīng)明確，首批產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵研發(fā)階段?！逼囆袠I(yè)的普遍規(guī)律是，一個(gè)品牌能夠支撐的車型和價(jià)位是有限的，因此蔚來會(huì)選擇用新的品牌來進(jìn)入3-5萬(wàn)美元的市場(chǎng)。3-5萬(wàn)美元仍有很大的市場(chǎng)，蔚來的前提是不犧牲毛利，會(huì)設(shè)定合理的毛利區(qū)間來進(jìn)入這一市場(chǎng)。

此外，蔚來今年還將密集推出新車型。根據(jù)規(guī)劃，除了即將交付的ET7和ET5外，蔚來還計(jì)劃于近期發(fā)布中大型SUV ES7，并于今年第三季度開始實(shí)現(xiàn)交付。

據(jù)悉，蔚來位于合肥新橋智能汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)的第二生產(chǎn)基地的廠房建設(shè)和設(shè)備安裝已基本完成，規(guī)劃生產(chǎn)能力為60JPH（Jobs Per Hour，小時(shí)工作量或單位時(shí)間工作量），調(diào)試工作進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)今年第三季度正式投產(chǎn)，生產(chǎn)的首款車型為ET5，并于3月16日在試制中心下線。

蔚來的老對(duì)手則是針鋒相對(duì)，小鵬汽車計(jì)劃于今年第三季度交付旗艦SUV G9；理想汽車將在2022年推出全新產(chǎn)品理想L9。

業(yè)內(nèi)人士指出，補(bǔ)貼退坡、雙積分政策調(diào)整，新能源汽車銷售市場(chǎng)已從政策驅(qū)動(dòng)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換。疊加供應(yīng)鏈影響，新能源汽車品牌也正加速出清，淘汰落后產(chǎn)品和品牌。智能化、網(wǎng)聯(lián)化成為新能源汽車發(fā)展趨勢(shì)，誰(shuí)都想占據(jù)先機(jī)。

蔚來方面表示，未來幾年，會(huì)持續(xù)加大關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)投入，特別是全棧自動(dòng)駕駛技術(shù)、動(dòng)力電池相關(guān)的關(guān)鍵領(lǐng)域。

值得注意的是，針對(duì)近期新能源汽車集體漲價(jià)，李斌并未正面回應(yīng)，“還有一定的時(shí)間來觀察原材料價(jià)格的走勢(shì)情況，會(huì)在合適的時(shí)間對(duì)新款車型的價(jià)格作出評(píng)估?！倍诎l(fā)布會(huì)上，蔚來表示將在推出搭載8155芯片和5G通訊模塊的2022款ES8、ES6和EC6車型時(shí)，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。

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