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根據(jù)Canalys調(diào)研數(shù)據(jù)，2023年第四季度，中國大陸云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支出增長22.4%，達(dá)到97億美元。前三大云廠商中，阿里云增長33.7%，市場份額達(dá)38.9%；華為云以18.6%的市場份額位居第二，實現(xiàn)17.4%的同比增長；騰訊云市場份額為16.3%，同比增長27%。

云巨頭的高增長，也讓算力芯片提供者英偉達(dá)再度受到市場追捧。這家GPU巨頭預(yù)計二季度營收為240億美元，同比增長233%，環(huán)比增長30%，毛利率將超過76%。

這樣對比起來，同為芯片巨頭的英特爾確實有些黯然失色。

最近兩年英特爾股價走勢

美國先進(jìn)制程獨(dú)苗，英特爾被低估了嗎？

但實際上，相比英偉達(dá)，英特爾的實力有些被市場低估了。在這些美股科技巨頭中，英特爾是唯一有能力制造先進(jìn)芯片的美國企業(yè)，強(qiáng)如英偉達(dá)也得找臺積電代工，而芯片制造的重要性不言而喻。

在業(yè)績會上，英特爾CEO基辛格多次提到半導(dǎo)體制造對于美國的重要性。他透露，依據(jù)美國《芯片和科學(xué)法案》，英特爾將獲得超過450億美元的補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠和貸款，并成為最大受益單位。

根據(jù)英特爾披露的信息，該公司即將完成“四年五個制程節(jié)點(diǎn)”計劃：Intel 7（原10nm）、Intel 4和Intel 3已量產(chǎn)，Intel 20A將于2024年下半年生產(chǎn)；Intel 18A將于2025年上半年開始生產(chǎn)。

在市場熱捧的AI領(lǐng)域，英特爾前不久發(fā)布了Gaudi 3 AI加速器，與英偉達(dá)H100芯片相比，推理能力平均提高50%，能效平均提高40%。而在PC廠商力推的AI PC市場，英特爾CPU仍然是各大整機(jī)廠商的首選。該公司透露，自去年底酷睿Ultra芯片上市以來，AI PC出貨量已超過500萬臺。

再從營收規(guī)模來比較的話，英特爾2023年營收為542億美元，與英偉達(dá)2024財年609億美元的營收相差并不算大，甚至是AMD去年227億美元營收的2倍，而目前英特爾的市值只有AMD的一半。

但還是那句話，股價反映的是未來預(yù)期。

對英特爾來說，芯片制造能力是獨(dú)有的優(yōu)勢，但也意味著高投入和沉重的負(fù)擔(dān)。

英特爾CEO基辛格近期透露，該公司芯片代工部門去年營收同比下降31.2%至189億美元，經(jīng)營虧損70億美元，同比擴(kuò)大34.6%；2024年將是英特爾芯片制造業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損最嚴(yán)重的一年。今年一季度，該業(yè)務(wù)運(yùn)營虧損25億美元，幾乎是上一季度的兩倍，預(yù)計到2027年左右實現(xiàn)運(yùn)營盈虧平衡。

再來說AI芯片領(lǐng)域，盡管英特爾也想分一杯羹，但不可否認(rèn)的是，想從英偉達(dá)手中搶蛋糕并不容易。

根據(jù)美國富國銀行的統(tǒng)計，英偉達(dá)目前在數(shù)據(jù)中心AI芯片市場擁有98%的份額，AMD只有1.2%的份額，英特爾則只有不到1%，今年可能拿到近2%的市場份額。

過去一年中，盡管二者營收規(guī)模差不多，但英偉達(dá)的凈利潤是英特爾的近7倍，并且持續(xù)保持?jǐn)?shù)倍的高速增長，這也是市場對英偉達(dá)高預(yù)期的原因。

現(xiàn)在來看，能讓英特爾快速在AI領(lǐng)域體現(xiàn)存在感的，可能就是AI PC了。

最近，華為、聯(lián)想、榮耀等企業(yè)均推出了搭載酷睿Ultra處理器的個人電腦。

Canalys預(yù)估，今年全球AI PC出貨量將達(dá)4800萬臺，占比約18%，明年占比將升至40%；IDC表示，2027年全球AI PC出貨量將增長至1.67億臺，占比約60%。

但AI PC概念剛剛興起，未來能多大程度提振英特爾的業(yè)績，仍存在不確定性。另一方面，資本市場對AI PC的熱情，似乎也沒有大模型、GPU等概念高。

或者也可以這樣總結(jié)，英特爾之所以沒有像英偉達(dá)一樣起飛，是因為市場認(rèn)為它沒有真正站上AI的風(fēng)口。

而英特爾對自身并沒有失去信心，認(rèn)為該公司長期向好的趨勢沒有變。

基辛格表示，隨著英特爾代工業(yè)務(wù)的發(fā)展，該公司有望在明年重獲制程方面的領(lǐng)先性，“我們對推動全年持續(xù)增長的計劃充滿信心，因為我們加速了AI解決方案的創(chuàng)新?！?

但投資者想說的是，我們等著英特爾王者歸來，但畫的餅最好能兌現(xiàn)。