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來(lái)到銀行存錢，卻發(fā)現(xiàn)存兩年不如存一年劃算。近期在山西工作的李先生就遇到了這一尷尬情況，他常存款的某家農(nóng)商行一年期存款利率剛剛上調(diào)為1.75%，兩年期定存利率卻“按兵不動(dòng)”，僅有1.45%，兩者“倒掛”約30BP（基點(diǎn)）。

與以往三年期、五年期存款利率“倒掛”不同，利率“倒掛”似乎已蔓延至中短期限存款。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全梳理，近期懷仁農(nóng)商行、朔州農(nóng)商行、陵川縣聯(lián)社、瑞穗銀行等多家中小銀行的一年期、兩年期存款利率都出現(xiàn)持平或“倒掛”。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出現(xiàn)“倒掛”或與多重因素有關(guān)：一方面，最近恰逢銀行“開(kāi)門紅”沖刺階段，部分農(nóng)商行為加大攬儲(chǔ)力度，階段性調(diào)高了一年期存款利率；另一方面，業(yè)內(nèi)預(yù)期未來(lái)存款利率將持續(xù)走低，在這一情況下銀行主動(dòng)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，不再愿意吸收更多長(zhǎng)期資金。

不過(guò)，多位受訪業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，一年期、兩年期存款利率“倒掛”并非普遍現(xiàn)象，而是特定銀行基于自身負(fù)債結(jié)構(gòu)采取的短期策略。

多家銀行一年期、兩年期定存利率倒掛

存款兩年反不如一年利率高？近期多家中小銀行的一年期、兩年期定存利率出現(xiàn)“倒掛”。

1月22日起，朔州農(nóng)商行在春節(jié)前對(duì)部分定期存款利率進(jìn)行了上調(diào)。此前，該行一年期、兩年期、三年期、五年期“整存整取”存款產(chǎn)品利率分別為1.4%、1.45%、1.9%、1.9%。調(diào)整后，該行一年期利率上調(diào)35BP至1.75%，三年期利率上調(diào)25BP至2.15%，不僅三年期與五年期利率出現(xiàn)“倒掛”，一年期與兩年期利率也“倒掛”。

無(wú)獨(dú)有偶，懷仁農(nóng)商行也在同日調(diào)整存款利率，調(diào)整后一年期、兩年期定存利率分別為1.75%、1.45%，三年期、五年期定存利率分別為2.15%、1.9%，均出現(xiàn)利率“倒掛”。

圖片來(lái)源：山西懷仁農(nóng)商行

除“倒掛”外，也有銀行的一年期、兩年期存款利率持平。例如，廣東南澳農(nóng)商銀行2月1日發(fā)布公告稱，調(diào)整人民幣存款的掛牌利率。調(diào)整后，該行一年期、兩年期定期存款利率均為1.6%。

據(jù)記者不完全梳理，近一個(gè)月來(lái)，懷仁農(nóng)商行、朔州農(nóng)商行、陵川縣聯(lián)社、瑞穗銀行、廣東南澳農(nóng)商銀行5家銀行新公布的存款利率均出現(xiàn)一年期、兩年期持平或“倒掛”情況。

存款利率“倒掛”并非新鮮事，但此前多集中在三年期、五年期存款利率上。例如，2022年6月，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行三家銀行整存整取三年期與五年期最高利率分別為3.15%和2.75%，前者比后者高出40BP。此后，中小銀行中長(zhǎng)期限存款利率也陸續(xù)出現(xiàn)“倒掛”。據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，去年3月，包括保德農(nóng)商行、新疆天山農(nóng)商行在內(nèi)的多家中小銀行五年期、三年期定期存款利率出現(xiàn)持平或“倒掛”。

一名股份行客戶經(jīng)理告訴記者，此前三年期、五年期存款利率“倒掛”主要是為了調(diào)整存款的期限結(jié)構(gòu)。但目前市場(chǎng)上一年期、兩年期定期存款利率“倒掛”還是較為罕見(jiàn)。

業(yè)內(nèi)稱并非普遍現(xiàn)象

“出現(xiàn)‘倒掛’或許與銀行開(kāi)門紅階段沖刺業(yè)績(jī)，階段性上調(diào)存款利率有關(guān)?！睆V東一名農(nóng)商行人士對(duì)記者表示，近期出現(xiàn)“倒掛”的多為農(nóng)商行，其客群多為農(nóng)村居民，對(duì)高息定期存款的偏好較強(qiáng)。因此不少農(nóng)商行之前也熱衷在“開(kāi)門紅”階段，調(diào)高部分期限的存款利率攬儲(chǔ)。有些銀行選擇將攬儲(chǔ)重點(diǎn)放在一年期定存上，因此階段性調(diào)高利率，間接導(dǎo)致利率“倒掛”。

此外，業(yè)內(nèi)預(yù)期未來(lái)存款利率將持續(xù)走低，或也是出現(xiàn)利率“倒掛”現(xiàn)象的關(guān)鍵因素。據(jù)記者梳理，2022年4月起，我國(guó)進(jìn)入存款“降息”通道。全國(guó)性大行在2022年9月、2023年6月、2023年9月、2023年12月、2024年7月、2024年10月六次集中下調(diào)掛牌存款利率，中小銀行陸續(xù)跟進(jìn)“補(bǔ)降”。融360研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年10月，銀行整存整取存款一年期平均利率為1.588%，兩年期平均利率為1.701%，三年期平均利率為2.061%，五年期平均利率為2.027%，各期限平均利率環(huán)比降幅超20BP。

業(yè)內(nèi)多判斷未來(lái)存款利率或?qū)⑦M(jìn)一步下行。中金公司研究部銀行業(yè)分析師林英奇認(rèn)為，考慮到房?jī)r(jià)和物價(jià)增速仍然偏低，實(shí)際利率水平仍然不低，預(yù)計(jì)2025年逆回購(gòu)和LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）降息幅度有望超過(guò)2024年，降幅達(dá)到30～50BP，存款利率有望同步下調(diào)。

“此前很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，銀行更傾向于鎖定長(zhǎng)期限存款。存款產(chǎn)品通常是期限越長(zhǎng)、利率越高。”一名業(yè)內(nèi)人士分析，但近年來(lái)由于多次降息，銀行不再愿意吸收更多長(zhǎng)期資金，因此才出現(xiàn)了短期和長(zhǎng)期存款產(chǎn)品利率“倒掛”的情況。此前也有很多銀行停止發(fā)行兩年期以上的大額存單。

一年期、兩年期銀行存款利率“倒掛”是否將成為新趨勢(shì)？多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前暫時(shí)不具備普遍性。

“一年期和兩年期存款利率‘倒掛’的現(xiàn)象較少。目前看，都屬于個(gè)別現(xiàn)象，并沒(méi)有普遍性?！闭新?lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼指出，此前包括大行在內(nèi)也出現(xiàn)過(guò)三年期、五年期存款利率“倒掛”現(xiàn)象。當(dāng)時(shí)，出現(xiàn)這樣的情況既是銀行加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理、優(yōu)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)行為，也與市場(chǎng)流動(dòng)性因素相關(guān)。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家曾剛也認(rèn)為，利率“倒掛”并非行業(yè)普遍現(xiàn)象，而是特定銀行基于自身負(fù)債結(jié)構(gòu)采取的短期策略。所有銀行都有管理息差的要求和降低負(fù)債成本的需要，但不同銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)不同，調(diào)整策略也會(huì)有差異。

在董希淼看來(lái)，近期存款利率“倒掛”現(xiàn)象反映了銀行對(duì)利率走勢(shì)的研判。從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，銀行預(yù)計(jì)存款利率將繼續(xù)下行，所以主動(dòng)減少吸納當(dāng)前利率較高的中長(zhǎng)期存款?？傮w而言，出現(xiàn)利率“倒掛”的銀行數(shù)量和其對(duì)應(yīng)的存款數(shù)量相對(duì)都較少，而且多數(shù)定期存款提前支取并不劃算，因此對(duì)銀行存款規(guī)模的實(shí)際影響較為有限。