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【文/觀察者網(wǎng) 潘昱辰 劉懷文 編輯/高莘】3月25日，小馬智行發(fā)布2024年業(yè)績報(bào)告，這也是其于去年11月在美國納斯達(dá)克上市后發(fā)布的首份年報(bào)。

小馬智行財(cái)報(bào)數(shù)據(jù) 小馬智行

其全年?duì)I收為7503萬美元（約合人民幣5.48億元），同比增長4.3%，連續(xù)三年?duì)I收增長，但營收增速較上年的5.1%有所下滑。

同時(shí)，小馬智行的凈虧損為2.75億美元（約合人民幣19.98億元），而上年為1.25億美元。截至2024年末，小馬智行持有現(xiàn)金等價(jià)物及長短期理財(cái)投資總額為8.25億美元（約合人民幣人民幣60.23億元），同比增長39.4%。

截至美東時(shí)間3月26日收盤，小馬智行股價(jià)大跌9.14%，報(bào)收11.03美元，低于13美元的發(fā)行價(jià)。

Robotruck成唯一增長引擎

2024年，小馬智行全年?duì)I收為7503萬美元（約合人民幣5.48億元），同比增長4.3%。具體業(yè)務(wù)來看，Robotaxi服務(wù)收入為730萬美元，同比下降5.3%；Robotruck服務(wù)收入為4040萬美元，同比增長61.3%；技術(shù)授權(quán)業(yè)務(wù)收入2730萬美元，同比下降30.1%。

在小馬智行眾業(yè)務(wù)中，Robotruck業(yè)務(wù)增長明顯，收入占比提升至53.9%，是小馬智行保持增長的唯一動(dòng)力。其主要原因是車隊(duì)運(yùn)營擴(kuò)展到新的地區(qū)。小馬智行稱，Robotruck單公里運(yùn)輸成本已較傳統(tǒng)卡車降低15%。

研發(fā)費(fèi)用暴漲致虧損加劇

2024年，小馬智行運(yùn)營費(fèi)用為2.97億美元（約合人民幣21.6億元），同比增長85.4%。研發(fā)費(fèi)用為2.4億美元（約合人民幣17.4億元），同比增長95.7%，占總運(yùn)營費(fèi)用的80%以上。

小馬智行稱，研發(fā)資金主要投向兩個(gè)方面，一是第七代Robotaxi系統(tǒng)的硬件集成、自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)模型優(yōu)化及極端場景算法訓(xùn)練；二是根據(jù)與首次公開募股相關(guān)的績效條件，授予員工的股份獎(jiǎng)勵(lì)相關(guān)的股份薪酬費(fèi)用，占研發(fā)費(fèi)用超過70%。

值得一提的是，目前小馬智行研發(fā)團(tuán)隊(duì)的規(guī)模為601人，占員工總數(shù)的44.2%。

此外，小馬智行的銷售及管理費(fèi)用增長51.7%至5670萬美元（約合人民幣4.1億元）。費(fèi)用主要用于上市后品牌推廣、海外市場本地化團(tuán)隊(duì)建設(shè)及股權(quán)激勵(lì)攤銷，包括接入支付寶和高德地圖平臺的合作成本。管理層稱，高投入是規(guī)?；傎惖谋匾鷥r(jià)。

與此同時(shí)，小馬智行2024年毛利率為15.2%，比2023年下降8.3個(gè)百分點(diǎn)。小馬智行表示，毛利率下降的主要原因是毛利率相對較低的服務(wù)（即Robotruck業(yè)務(wù)）對其收入的貢獻(xiàn)增加，與此同時(shí)，Robotaxi業(yè)務(wù)仍增長困難。

Robotaxi商業(yè)化仍存挑戰(zhàn)

盡管Robotaxi業(yè)務(wù)的營收下降，但小馬智行始終視其為核心戰(zhàn)略業(yè)務(wù)。

小馬智行聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO彭軍在財(cái)報(bào)中明確強(qiáng)調(diào)，小馬智行堅(jiān)持“Robotaxi業(yè)務(wù)優(yōu)先、中國市場優(yōu)先、一線城市優(yōu)先”的戰(zhàn)略。接下來，公司將持續(xù)擴(kuò)大自動(dòng)駕駛服務(wù)部署，構(gòu)建運(yùn)營能力，并在全球市場尋求更多可能性。

彭軍還表示，公司計(jì)劃通過第七代車型的量產(chǎn)和成本優(yōu)化，推動(dòng)Robotaxi服務(wù)覆蓋更多城市場景，目標(biāo)2029年前完成整體盈利。彭軍稱，公司的技術(shù)、法規(guī)與運(yùn)營能力已就位，大規(guī)模部署“只待東風(fēng)”。

據(jù)小馬智行公布的信息，第七代Robotaxi的硬件成本較前代降低70%，單車目標(biāo)成本控制在27萬元以內(nèi)，安全性指標(biāo)提升16倍，自研的“虛擬司機(jī)”系統(tǒng)在小算力硬件上實(shí)現(xiàn)“超越人類駕駛”的水平。

但與此同時(shí)，百度、滴滴等競爭對手也在加速布局。目前，百度蘿卜快跑的累計(jì)訂單已超900萬單。對小馬智行而言，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)與技術(shù)迭代的壓力并存。

資本市場曾普遍看好Robotaxi的長期前景，然而其商業(yè)化現(xiàn)狀卻并不樂觀。目前，國內(nèi)僅8個(gè)城市開放有限區(qū)域試運(yùn)營，政策對車隊(duì)規(guī)模和運(yùn)營范圍嚴(yán)格限制，使用戶的付費(fèi)意愿較低，每輛Robotaxi日均訂單僅15個(gè)。

盡管小馬智行當(dāng)下仍有較為充裕的現(xiàn)金儲備，但不斷增長的研發(fā)運(yùn)營費(fèi)用，使得小馬智行的Robotaxi業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化之前，公司仍面臨巨大生存壓力。

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