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目前，特朗普最大的優(yōu)勢(shì)就是時(shí)間，距離下一次選舉還有一年半多，他目前在美國內(nèi)部不會(huì)遇到強(qiáng)大的政治阻力，反對(duì)者沒有太多可以有效阻撓其推行政策的手段。但他最大的劣勢(shì)也是時(shí)間，兩年時(shí)間就想讓美國人脫掉西裝襯衣“進(jìn)廠擰螺絲”是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因此，特朗普“輸不起”。

對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)的下一步進(jìn)程，特朗普政府官員的表態(tài)透露出了一些重要信息。

首先是4月7號(hào)財(cái)政部長貝森特表示，有70多個(gè)國家正要求和美國談判。這和特朗普自稱的要給中國加稅并和其他國家談判結(jié)合來看，是明顯的企圖孤立中國的嘗試。

很多讀者可能已經(jīng)對(duì)世界上其他國家在面臨關(guān)稅大棒時(shí)的反應(yīng)有了預(yù)期，稍微了解一點(diǎn)博弈論就知道，必然會(huì)有一批國家主動(dòng)選擇放棄反擊，試圖通過妥協(xié)來獲得相對(duì)其他國家的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)。但從美國拒絕越南和歐盟拿出的關(guān)稅互相降至0的提議就能看出，這一次特朗普要求其他國家投降的代價(jià)恐怕遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過很多人的想象。

試想，與美國經(jīng)濟(jì)高度一體化、且和特朗普親自談判并簽署自由貿(mào)易協(xié)定的墨西哥與加拿大在前幾周已經(jīng)吃了25%的關(guān)稅；對(duì)美國有貿(mào)易逆差以及軍事外交上堅(jiān)決追隨的澳大利亞也被加了10%的關(guān)稅；外交政治和美國綁定極深的以色列在主動(dòng)將對(duì)美關(guān)稅降到0以后，仍吞下了17%的關(guān)稅?？梢?，其他國家要付出多少代價(jià)，才能讓特朗普滿足？又要付出多少代價(jià)，才能讓特朗普在協(xié)議簽訂后不反悔呢？

筆者此前重點(diǎn)介紹過的特朗普經(jīng)濟(jì)顧問斯蒂芬.米蘭（Steven Miran) 針對(duì)其他國家如何避免美國關(guān)稅給出了五點(diǎn)建議，總結(jié)成一個(gè)詞，那就是“得加錢”：

首先，其他國家可以接受對(duì)其出口到美國的商品征收關(guān)稅，且不進(jìn)行報(bào)復(fù)，這樣就能為美國財(cái)政部提供收入，用以資助公共產(chǎn)品的供給。關(guān)鍵在于，報(bào)復(fù)行為只會(huì)加劇而非改善負(fù)擔(dān)的分配情況，并且會(huì)讓我們更難以負(fù)擔(dān)全球公共產(chǎn)品的成本。

其次，他們可以通過開放本國市場并從美國購買更多商品，來停止不公平且有害的貿(mào)易行為；

第三，他們可以增加國防開支，并從美國采購更多商品，購買更多美國制造的產(chǎn)品，從而減輕我們軍人的負(fù)擔(dān)，并在美國創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)；

第四，他們可以在美國投資并開設(shè)工廠。如果他們?cè)诿绹a(chǎn)產(chǎn)品，就無需面臨關(guān)稅；

第五，他們可以直接給美國財(cái)政部開具支票，幫助我們負(fù)擔(dān)全球公共產(chǎn)品的成本。

出于“千金市骨”的考慮，財(cái)政部長貝森特表示美國將優(yōu)先與日本進(jìn)行貿(mào)易談判，為了給談判造勢(shì)，并向金融市場釋放一個(gè)正面消息刺激，特朗普指示重新審查在日本兼并美國鋼鐵公司的并購案。日本車企豐田表示，豐田車在美國不會(huì)隨著關(guān)稅增加而加價(jià)。日經(jīng)指數(shù)在周二開盤應(yīng)聲大漲6%。

但是，在貝森特的措辭中特別提到美日談判將包括“關(guān)稅、非關(guān)稅壁壘、匯率問題和政府補(bǔ)貼（tariffs, non-tariffs, currency issues, and government subsidies）”。可見僅僅降低對(duì)美關(guān)稅還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，廣場協(xié)議沒有讓日本把貿(mào)易順差降下來，特朗普要再嘗試一次。

2024年日本對(duì)美國的貿(mào)易順差是685億美元，但是美國國債第一大持有國，擁有超過1萬億的美國國債?；仡櫣P者之前文章中分析的貝森特和米蘭關(guān)于新的國際貨幣協(xié)議的設(shè)想，大膽猜測(cè)或許日本在簽訂廣場協(xié)議的四十年后，會(huì)被美國要求成為第一個(gè)簽署所謂“海湖莊園協(xié)議”的國家。

如果海湖莊園協(xié)議真如米蘭的文章中所描述的那樣，日本會(huì)愿意讓自己手里上萬億的美國國債變成100年內(nèi)不能取、不能賣、沒利息的廢紙嗎？

關(guān)于下一步的股市影響，美國股市經(jīng)歷了上周兩天（2日和3日）的暴跌之后，在亞洲市場周一（4月7號(hào)）早上開盤時(shí)迎來了恐慌時(shí)刻，某些資金由于亟需現(xiàn)金瘋狂甩賣各種資產(chǎn)，連極其穩(wěn)定、底層資產(chǎn)是美國超短期國債的貨幣市場基金都跌了0.13%。一般情況下，短期內(nèi)的美股股市很難再出現(xiàn)類似的恐慌。但是關(guān)稅的影響還沒有擴(kuò)散開來，仍建議投資者保守一點(diǎn)，投資時(shí)以防范風(fēng)險(xiǎn)為主。

就實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，無論特朗普所謂的談判進(jìn)展如何，擺在中國面前的切實(shí)問題是中美貿(mào)易硬脫鉤可能成為現(xiàn)實(shí)。最根本的對(duì)策想必大家也都知道，還是提振內(nèi)需。在當(dāng)前環(huán)境下，中央政府的政策支持尤為關(guān)鍵。

筆者也曾反復(fù)分析過各種可能的政策設(shè)計(jì)路線，比如通過提高覆蓋全社會(huì)的社會(huì)保障投入來降低居民對(duì)保障的擔(dān)憂，釋放一部分居民儲(chǔ)蓄進(jìn)行消費(fèi)，類似的先例包括美國在1965年金本位制時(shí)期建立的老年醫(yī)療保險(xiǎn)制度。再比如設(shè)計(jì)覆蓋全體居民的人力資源投資政策（持續(xù)發(fā)放少量現(xiàn)金用于鼓勵(lì)居民參與技能教育和健身，可進(jìn)行考核），用現(xiàn)金刺激居民學(xué)習(xí)各種技能和采取健康的生活方式，類似例子包括各國醫(yī)療保險(xiǎn)公司為投保者發(fā)放現(xiàn)金，以鼓勵(lì)投保者堅(jiān)持鍛煉和體檢。還有，通過地區(qū)分級(jí)以及應(yīng)用新技術(shù)手段加大地方財(cái)政的改革力度，減少財(cái)政資金的浪費(fèi)。而無論采取何種刺激內(nèi)需的措施，目前居民已無法繼續(xù)增加杠桿，因此高效地使用中央政府的財(cái)政資源應(yīng)該是目前中國最可行的前進(jìn)方向。

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