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【文/觀察者網(wǎng) 劉程輝 編輯/陶立烽】5月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）顯示，5月份，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為48.8%、54.5%和52.9%，分別低于上月0.4、1.9和1.5個(gè)百分點(diǎn)，部分重點(diǎn)行業(yè)景氣水平有所回升，企業(yè)信心總體穩(wěn)定。

專家表示，三大指數(shù)連續(xù)兩月不同程度回落，其中制造業(yè)PMI更是下滑了三個(gè)月，表明我國(guó)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)仍需鞏固，經(jīng)濟(jì)需求不足的問題較為突出、內(nèi)生動(dòng)能有待增強(qiáng)。但總體產(chǎn)出繼續(xù)保持?jǐn)U張，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，需要政策加力進(jìn)一步呵護(hù)，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)內(nèi)生動(dòng)力。

位于山東煙臺(tái)的上汽通用東岳汽車有限公司，工人在生產(chǎn)線上安裝汽車部件/澎湃影像

核心矛盾出現(xiàn)在需求端

5月份，制造業(yè)PMI繼續(xù)低于榮枯線水平，連續(xù)第三個(gè)月下滑。產(chǎn)需兩端有所放緩，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.6%和48.3%，比上月下降0.6和0.5個(gè)百分點(diǎn)，均位于榮枯線以下。在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有11個(gè)行業(yè)PMI位于擴(kuò)張區(qū)間，行業(yè)景氣度呈現(xiàn)一定程度分化。

2019年以來我國(guó)制造業(yè)PMI走勢(shì)/微博@中國(guó)PMI

天風(fēng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師孫永樂對(duì)觀察者網(wǎng)表示，當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)的核心矛盾出現(xiàn)在需求端。5月制造業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)回落至榮枯線水平之下，制造業(yè)新訂單回落，是當(dāng)下國(guó)內(nèi)外需求疲弱的結(jié)果。5月調(diào)查數(shù)據(jù)顯示有58.8%的企業(yè)反映市場(chǎng)需求不足，創(chuàng)下自從開展調(diào)查以來的最高值。

“受居民收入放緩、就業(yè)預(yù)期偏弱、青年人口失業(yè)率偏高等因素影響居民消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力偏弱。而且隨著五一假期補(bǔ)償性出行需求告一段落，后續(xù)服務(wù)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐力度或有所下滑，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)明顯回落。”

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉則指出，制造業(yè)PMI再度超季節(jié)性回落，48.8%的讀數(shù)還要低于去年同期的49.6%，較4月進(jìn)一步回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度大于近年平均水平（0.1個(gè)百分點(diǎn)）。

他注意到，5月PMI多數(shù)指標(biāo)均延續(xù)回落，其中主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅回落5.6個(gè)百分點(diǎn)至40.8%，表明生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）或進(jìn)一步走弱。產(chǎn)成品庫存和出廠價(jià)格續(xù)降，反映企業(yè)仍在積極降價(jià)去庫存。

2023年3月10日，山東省青島市，全球首例一體化建造LNG模塊化工廠從青島啟運(yùn)加拿大/澎湃影像

“制造業(yè)需求不足抑制生產(chǎn)，生產(chǎn)指數(shù)跌入收縮區(qū)間。”趙偉說，5月，新訂單指數(shù)回落0.5個(gè)百分點(diǎn)至48.3%、新出口訂單回落0.4個(gè)百分點(diǎn)至47.2%，指向內(nèi)需和外需的拖累均進(jìn)一步加大。在需求壓制下，生產(chǎn)指數(shù)回落0.6個(gè)百分點(diǎn)至49.6%、再度進(jìn)入收縮區(qū)間；僅食品飲料、醫(yī)藥、中游裝備制造相關(guān)行業(yè)仍位于擴(kuò)張區(qū)間；上游化工、非金屬礦物、黑色金屬冶煉處于45%以下的低位景氣區(qū)間。

行業(yè)差異導(dǎo)致企業(yè)景氣程度分化

從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI重新站上榮枯線50.0%，高于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為51.5%和50.3%，較上月上升1.4和1.3個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)需雙雙回升；中、小型企業(yè)PMI分別為47.6%和47.9%，比上月下降1.6和1.1個(gè)百分點(diǎn)，中小企業(yè)景氣度依然較弱。

“內(nèi)需對(duì)中型企業(yè)拖累較大、新訂單指數(shù)回落3個(gè)百分點(diǎn)至46.3%；外需對(duì)小型企業(yè)拖累較大，新出口訂單回落2.8個(gè)百分點(diǎn)至44.1%?！壁w偉說。

孫永樂分析，行業(yè)分布差異是造成大中小企業(yè)差異的可能原因之一，5月制造業(yè)行業(yè)景氣度明顯分化。這里可以分為兩個(gè)方面。