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一方面，有政策支撐、終端需求特別是出口需求維持韌性的高技術制造業(yè)，目前景氣度依舊位于較高水平；專用設備、鐵路船舶航空航天設備、電氣機械器材等行業(yè)新訂單指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)，均連續(xù)三個月位于擴張區(qū)間。

中國船舶集團有限公司旗下滬東中華造船（集團）有限公司位于上海崇明長興島，圖為廠內(nèi)工人正在建造船舶/澎湃影像

但一方面，部分與建筑業(yè)相關性較高的行業(yè)如非金屬礦物制品、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)的產(chǎn)需指數(shù)，均位于45.0%以下的低位景氣區(qū)間，產(chǎn)需明顯回落。一般而言，鐵路船舶、電氣機械等行業(yè)的企業(yè)規(guī)模往往較大，這些行業(yè)景氣度高或是大中小企業(yè)分化的原因之一。

在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)、新訂單、原材料庫存和從業(yè)人員指數(shù)均低于臨界點，只有供應商配送時間指數(shù)高于臨界點。

孫永樂解釋道，供應商配送時間對PMI而言是一個逆指數(shù)——該指標越高，PMI越低。在正常經(jīng)濟環(huán)境中，供應商配送時間指數(shù)越高，即供應商供貨越快，反映出需求越弱，廠商供大于求，即經(jīng)濟景氣度低。

“配送效率主要受到需求、物流情況等因素影響，年初以來國內(nèi)物流效率快速修復是供應商配送時間指數(shù)高于臨界值的原因?！彼f，“5月指標繼續(xù)走高或與廠商產(chǎn)需減弱，對物流需求減少帶來的配送效率提高有關。整車貨運流量指數(shù)也顯示目前貨運需求偏弱?！?

建筑業(yè)PMI回調(diào)，房地產(chǎn)主基調(diào)不變

5月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.5%，比上月下降1.9個百分點，仍在榮枯線以上，非制造業(yè)延續(xù)恢復性增長。

從具體行業(yè)看，建筑業(yè)高位回調(diào)，行業(yè)商務活動指數(shù)為58.2%，低于上月5.7個百分點，但仍處于擴張區(qū)間。與此同時，房地產(chǎn)等行業(yè)商務活動指數(shù)低于臨界點。

孫永樂認為，建筑業(yè)需求弱主要是受到房地產(chǎn)的拖累，在年初補償性購房需求結束后，地產(chǎn)銷售再度走弱；房企銷售回款減弱后，地產(chǎn)投資壓力繼續(xù)加大。另外，在政策觀望期，專項債資金下發(fā)速度偏慢，疊加地方政府土地出讓收入下滑，導致基建對建筑業(yè)的支撐力度也有所走弱。

趙偉表示，建筑業(yè)PMI回調(diào)受當月拖累較大，與政策落地放緩、地產(chǎn)修復動能不足存在關聯(lián)。他提醒，非制造業(yè)新訂單大幅回落6.5個百分點至49.5%，其中建筑業(yè)領域回落4個百分點至49.5%、服務業(yè)回落6.9個百分點至49.5%，后續(xù)景氣的持續(xù)性需要進一步跟蹤。

至于日后房地產(chǎn)政策是否會放松，孫永樂認為，目前房地產(chǎn)“房住不炒”的主基調(diào)不變，政策也多次強調(diào)堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，這也意味著國內(nèi)房地產(chǎn)政策不會出現(xiàn)明顯的、大范圍的放松。在因城施策的邏輯下，個別城市的房地產(chǎn)政策力度或繼續(xù)加碼，但范圍有限。今年地產(chǎn)政策重心或依舊在化解房地產(chǎn)市場潛在風險，穩(wěn)步推進“保交樓”，避免出現(xiàn)大規(guī)模的房企違約等方面。

上海奉賢的一處商品房建設工地/澎湃影像

增強內(nèi)生動力，需政策加力呵護

盡管5月綜合PMI產(chǎn)出連續(xù)回調(diào)，但指數(shù)繼續(xù)保持在景氣區(qū)間，我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營總體延續(xù)恢復發(fā)展態(tài)勢。專家認為，如何提振消費需求激發(fā)經(jīng)濟內(nèi)生動能，將是未來一段時間我國經(jīng)濟工作的重點之一。

中國物流信息中心專家文韜表示，當前經(jīng)濟存在的突出問題，主要是市場新增需求不足，傳統(tǒng)行業(yè)和中小企業(yè)生存發(fā)展壓力較大，下一步需要繼續(xù)落實穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、穩(wěn)外貿(mào)等工作，更大力度推進惠企政策，加快建設全國統(tǒng)一大市場，以進一步釋放需求潛力，提升市場經(jīng)濟活力，支持中小企業(yè)平穩(wěn)恢復。

在孫永樂看來，首先，要從就業(yè)和預期角度入手，提振居民信心、推動居民消費回升。

考慮到當下偏高的青年人口失業(yè)率和即將進入勞動力市場的應屆生，后續(xù)政策或會進一步“保就業(yè)”政策，如政策加大對用人單位的補貼力度，階段性減免或降低企業(yè)社保費用；鼓勵國有企業(yè)加大招生人數(shù)等等。另外，通過改善營商環(huán)境、加大政策支持等方式穩(wěn)住零售、居民服務等服務業(yè)，通過保住企業(yè)主體來實現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)。

第二，改善私營企業(yè)投資擴表意愿。目前，在政策的支持下，國有企業(yè)依舊維持較高的投資意愿，但是私營企業(yè)目前利潤承壓、投融資意愿弱。后續(xù)可以通過加大對私營企業(yè)的減稅降費力度、信貸支持力度等措施提振私營企業(yè)的投資信心。

趙偉預測，未來一方面需關注穩(wěn)增長政策落實的進展，另一方面需緊密跟蹤政策可能的邊際增量變化。

“當前經(jīng)濟需求不足的問題仍較為突出、內(nèi)生動能有待增強，這些都需要政策加力進一步呵護。”他說。

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