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（文/潘昱辰  編輯/婁兵）日前，福特汽車公布了2022年第一季度的業(yè)績(jī)情況。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，一季度福特的營(yíng)收為345億美元（約合人民幣2306億元），同比下降5%；公司調(diào)整后息稅前利潤(rùn)為23億美元（約合人民幣153.7億元），調(diào)整后息稅前利潤(rùn)率為6.7%，但整體仍凈虧損31億美元（約合人民幣207.2億元），凈利潤(rùn)率為-9%；作為對(duì)比，其去年同期的凈利潤(rùn)為33億美元（約合人民幣220.5億元），凈利潤(rùn)率為9%。

具體到各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，福特的盈利潤(rùn)一季度在北美地區(qū)的息稅前利潤(rùn)為16億美元，同比下滑44.8%；歐洲市場(chǎng)的息稅前利潤(rùn)為2.07億美元，同比下滑39.3%；中國區(qū)一季度虧損5300萬美元，是去年同期虧損額的三倍以上。

當(dāng)期銷量下滑無疑是福特財(cái)務(wù)狀況滑坡的一大因素。福特一季度全球批售銷量近97萬輛，同比下降達(dá)9%。除了疫情帶來的直接沖擊外，芯片、原材料價(jià)格上漲等不利因素，都導(dǎo)致了福特的銷量滑坡。

此外，由于整體產(chǎn)品的出貨量下降，福特主要的利潤(rùn)來源——皮卡和大型SUV組合的占比減少，同樣影響了汽車業(yè)務(wù)的盈利狀況。

福特也在財(cái)報(bào)中表示，芯片的持續(xù)短缺影響了其在1月和2月的生產(chǎn)及交付，但仍表示生產(chǎn)能力進(jìn)入3月后有了很大改善。福特總裁兼首席執(zhí)行官（CEO）吉姆·法利認(rèn)為，進(jìn)入第二季度后，福特的整體訂單狀況依然保持良好。

但對(duì)福特的一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)而言，本身汽車銷售并不是影響最突出的板塊，更多的變數(shù)來自于投資市場(chǎng)。

持股公司市值大跳水

截至第一季度，福特汽車持有現(xiàn)金近290億美元，而流動(dòng)資金達(dá)450億美元。值得一提的是，這些資金均包含福特所持有的Rivian股份市值，截至一季度末的價(jià)值為51億美元。

然而就在去年年末，福特所持Rivian股份的價(jià)值達(dá)106億美元。換言之，整個(gè)第一季度，福特在Rivian的投資按市值計(jì)算足足縮水了52%。

福特也并非唯一一家投資Rivian被“套牢”的企業(yè)。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)巨頭亞馬遜的財(cái)報(bào)，其所持有的Rivian股權(quán)達(dá)20%，今年一季度因市值變化損失76億美元，并導(dǎo)致公司整體虧損38億美元。

成立于2009年的Rivian一度是與特斯拉齊名的美國造車新勢(shì)力，主要對(duì)外發(fā)布產(chǎn)品為純電動(dòng)皮卡。但相較10余年前就已向用戶交付新車的特斯拉，Rivian直到公司誕生10年后才向客戶交付了第一輛新車。

即便如此，隨著電氣化成為汽車行業(yè)大趨勢(shì)，加之各國政府對(duì)電動(dòng)車行業(yè)發(fā)展的扶持，諸如Rivian一類的新勢(shì)力并不缺乏投資者的青睞。而福特早在Rivian上市前就以8億美元入股，并一度計(jì)劃與之合作生產(chǎn)電動(dòng)皮卡產(chǎn)品。

不過，由于Rivian創(chuàng)始人對(duì)公司較強(qiáng)的股權(quán)控制欲，加之F-150 Lightning等福特自主電動(dòng)皮卡的流出，導(dǎo)致福特逐漸放棄了這種代工模式。在去年9月，福特宣布退出Rivian董事會(huì)，并取消了與Rivian合作造車的計(jì)劃。

盡管如此，福特依然通過持股的形式維持對(duì)Rivian的投資。截至目前，福特持有Rivian的股份達(dá)12%，直接影響公司的收益水平。

2021年11月，Rivian如愿以償?shù)顷懨拦杉{斯達(dá)克，融資近120億美元。上市初期Rivian股價(jià)一度高漲，首日市值即達(dá)到860億美元，超過了大股東福特和通用汽車，其后，Rivian的市值突破1000億美元，成為僅次于特斯拉與豐田的全球第三大車企，而此時(shí)的Rivian還尚未向客戶交付過一輛新車。作為對(duì)比，特斯拉在IPO一年后的市值還不到20億美元。

而身為股東的福特也通過這樁交易收獲頗豐：僅僅去年第四季度，福特便通過Rivian獲得了82億美元的收益。自投資入股以來，福特在這一板塊的總獲利超過100億美元。

然而在短暫的巔峰過后，Rivian在資本市場(chǎng)卻如坐上了過山車般急劇下滑。至去年年末，Rivian跌至100美元附近。而這還只是這家新勢(shì)力大跳水的開始。今年第一季度，Rivian股價(jià)滑坡至不到40美元，截至5月5日美股收盤，Rivian報(bào)收30.71美元，市值僅為277億美元，較之巔峰時(shí)期縮水七成以上。

俗話說：爬得越高，摔得越疼。盡管前期在資本市場(chǎng)創(chuàng)造了大量泡沫，但落實(shí)到具體的生產(chǎn)交付時(shí)，Rivian卻并沒有給出符合業(yè)界預(yù)期的表現(xiàn)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)2021年，Rivian只交付了920輛汽車；加上今年第一季度交付的1227輛，該公司成立13年來，累計(jì)交付量還不到2200輛。

有趣的是，在Rivian上市兩年前，特斯拉已發(fā)布名為Cybertruck的電動(dòng)皮卡，兩者由此成為直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而在Rivian發(fā)起IPO后，特斯拉CEO馬斯克在回答網(wǎng)友提問時(shí)也不忘嘲諷前者，稱特斯拉同時(shí)具有高銷量和高市值，而Rivian雖估值極高，卻沒有造出一輛車。

如今馬斯克的言論顯然一語成讖。但值得一提的是，特斯拉自家的Cybertruck自發(fā)布至今也已有三年，可同樣始終“難產(chǎn)”，一如此前的Rivian。

電氣化：計(jì)劃趕不上變化

Rivian的大跳水無疑令福特蒙受巨大損失，可吉姆·法利表示，福特已經(jīng)發(fā)現(xiàn)并正在全力解決各種影響公司盈利和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵問題。

Rivian曾是福特向電氣化方向轉(zhuǎn)型的選項(xiàng)之一，但顯然不是唯一的選擇。

按照福特的計(jì)劃，到2023年底其全球電動(dòng)車產(chǎn)量將達(dá)到至少60萬輛，到2026年底，其電動(dòng)車年產(chǎn)量將超過200萬輛。相應(yīng)地，動(dòng)力電池的產(chǎn)能也將進(jìn)一步提升。為此在今年3月2日，福特宣布成立獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的汽車業(yè)務(wù)單元，來明確和分配業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的優(yōu)先事項(xiàng)。

與早早陷入“產(chǎn)能地獄”的Rivian不同，福特通過“電馬”Mustang Mach-E及純電動(dòng)全順等車型，已于2021年成為美國僅次于特斯拉的第二大電動(dòng)車企，市值則于今年1月首次突破1000億美元。

過去一年，福特的電動(dòng)車?yán)塾?jì)訂單達(dá)30萬份。吉姆·法利表示，無論是傳統(tǒng)燃油車中的Bronco、Bronco Sport及Maverick，還是Mustang Mach-E、純電動(dòng)全順等新能源車，這些產(chǎn)品都覆蓋了福特不同價(jià)格區(qū)間，滿足了各類消費(fèi)者的市場(chǎng)需求，正持續(xù)為福特帶來可觀的訂單。

而作為美國“國民神車”F-150皮卡的電動(dòng)版，F(xiàn)-150 Lightning也已于4月末正式投產(chǎn)上市。福特稱該車型憑借F-150的口碑，目前已獲得20萬輛訂單。而林肯品牌也與近期發(fā)布了首款純電動(dòng)概念車Lincoln Star。

在相對(duì)小眾的歐洲市場(chǎng)，福特計(jì)劃到2024年推出3款純電乘用車和4款純電商用車；到2026年年底純電動(dòng)車銷量突破60萬輛。

當(dāng)然，作為全球最大的新能源車市場(chǎng)，以及除美國本土外的福特第二大市場(chǎng)，中國對(duì)福特同樣有著重要的戰(zhàn)略意義。過去一年多來，林肯的國產(chǎn)化是福特在中國的主要亮點(diǎn)所在。今年第一季度，林肯中國銷售近2萬輛，創(chuàng)新同期銷量紀(jì)錄。今年3月，福特先后上市了全新林肯Z、新一代蒙迪歐及領(lǐng)睿等多款車型。福特在財(cái)報(bào)中表示，這些新車均收獲了超出預(yù)期的訂單量。

而就電氣化而言，作為首款國產(chǎn)的純電動(dòng)車，福特表示Mustang Mach-E在國內(nèi)的交付速度也在穩(wěn)健爬坡，盡管該產(chǎn)品至今沒有公布具體數(shù)據(jù)。與此同時(shí)，品牌的國內(nèi)客戶體驗(yàn)和經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)也在以電氣化為目標(biāo)進(jìn)行升級(jí)。

雖然福特表示公司的電氣化轉(zhuǎn)型正如火如荼地推進(jìn)，但隨著百年未有之大變局的到來，上述計(jì)劃仍然面臨各種“黑天鵝”事件帶來的挑戰(zhàn)。疫情的反復(fù)、芯片危機(jī)的持續(xù)、原材料價(jià)格的上漲，以及俄烏局勢(shì)帶來的潛在石油及供應(yīng)鏈危機(jī)，都在對(duì)包括福特在內(nèi)的全球車企帶來持續(xù)的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

在中國，一季度上海、吉林等地為首的全國疫情蔓延，和大多數(shù)車企一樣，福特中國同樣面臨著嚴(yán)重考驗(yàn)。福特在財(cái)報(bào)中特別提到了疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈緊張，對(duì)中國汽車制造業(yè)產(chǎn)生的影響仍在動(dòng)態(tài)發(fā)展，并表示公司正攜手合作伙伴和供應(yīng)商積極應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的外部環(huán)境。

此外福特還表示，因抗擊疫情需要，江鈴汽車在第一季度已接到5100輛全順救護(hù)車生產(chǎn)訂單。

當(dāng)下，無論是福特的業(yè)績(jī)表現(xiàn)還是轉(zhuǎn)型規(guī)劃，都只能用“計(jì)劃趕不上變化”來加以概括。根據(jù)福特首席財(cái)務(wù)官（CFO）羅禮祥的預(yù)計(jì)，公司2022年調(diào)整后的息稅前利潤(rùn)維持在115億-125億美元；調(diào)整后的自由現(xiàn)金流預(yù)計(jì)為55億-65億美元；調(diào)整后息稅前利潤(rùn)率達(dá)8%的利潤(rùn)率，比原計(jì)劃提前一年完成目標(biāo)。

顯然，上述預(yù)計(jì)是建立在疫情形勢(shì)不再加劇，及下半年芯片供應(yīng)情況有所改善的基礎(chǔ)上。按照計(jì)劃，福特將于7月27日公布今年年第二季度及上半年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。屆時(shí)這家美國汽車巨頭是否會(huì)對(duì)全年目標(biāo)作出調(diào)整，時(shí)間會(huì)給出答案。

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