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【剛剛過去的股災(zāi)，兩市市值蒸發(fā)25萬億。有數(shù)據(jù)顯示，上半年經(jīng)濟(jì)增長，因牛市金融業(yè)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)同比上升一倍到1.4%。那么股災(zāi)過后，下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)不會(huì)因股市平淡而下滑？改革牛的發(fā)明者、成功預(yù)測本輪牛市會(huì)上5000點(diǎn)的國泰君安任澤平賜稿觀察者網(wǎng)，分析評(píng)估了此次股災(zāi)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響。】

從6月15至7月8日的股災(zāi)，上證綜指跌32%，創(chuàng)業(yè)板指跌42%，兩市市值蒸發(fā)25萬億。此次股災(zāi)對(duì)金融業(yè)、上市公司、居民財(cái)富、住行消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)增長等產(chǎn)生重大影響。

二季度GDP同比增長7%，與一季度持平，而在二產(chǎn)業(yè)增加值增長6.1%的背景下，三產(chǎn)業(yè)增加值逆勢(shì)高增長8.4%，其中，上半年股票成交額同比增長5.4倍，金融業(yè)增加值上半年同比增長17.4%，對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)率由2014年的0.7%上升到1.4%，同樣的貢獻(xiàn)度只在2007年大牛市中達(dá)到過。

而股災(zāi)之后，金融業(yè)對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)將明顯下降，同時(shí)，上市公司投融資減少，居民財(cái)富效應(yīng)縮水導(dǎo)致住行消費(fèi)受影響。

兩市市值蒸發(fā)25萬億

6月15日開啟的股災(zāi)起源于多重因素疊加：有毒資產(chǎn)（部分高估值小票）加杠桿（從兩融到場外配資）；受豬價(jià)飆漲、經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期和流動(dòng)性陷阱影響，貨幣政策從此前的寬松轉(zhuǎn)向觀望，6月份歷來是資金緊張的季節(jié)（2013年6月錢荒），貨政部門開始定向正回購，MLF不續(xù)作；6月12日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》，要求各證監(jiān)局應(yīng)當(dāng)督促證券公司規(guī)范信息系統(tǒng)外部接入行為，并連續(xù)兩日重申，禁止證券公司為場外配資活動(dòng)提供便利；美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期，希臘債務(wù)危機(jī)發(fā)酵，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，新興和發(fā)達(dá)市場股市普遍出現(xiàn)10%左右的回調(diào)。

之后一周之內(nèi)上證綜指從6月12日的最高點(diǎn)5166點(diǎn)下跌到6月19日的4478點(diǎn)，跌幅超過13%；且在7月8日創(chuàng)下3507點(diǎn)的最低收盤價(jià)，不到一個(gè)月，跌幅達(dá)32%；創(chuàng)業(yè)板指跌42%；市值蒸發(fā)超過25萬億。

在政府空前大力救市下，市場流動(dòng)性恢復(fù)，目前上證綜指重回4000點(diǎn)左右，但相對(duì)最高點(diǎn)仍然跌去了20%左右，10多萬億財(cái)富蒸發(fā)。此次股災(zāi)對(duì)金融業(yè)、上市公司、居民財(cái)富、住行消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)增長等產(chǎn)生重大影響。

股災(zāi)對(duì)金融業(yè)影響

基金公司開戶數(shù)減半，收益率下降

股災(zāi)后，基金的市場熱度顯著回落?！?.28”股災(zāi)后，每周新增基金開戶數(shù)量逐步下降。“6.15”股市大跌后周開戶數(shù)量幾近腰斬。

7月股票型基金遇冷，混合型基金加速擴(kuò)張。按認(rèn)購起始日口徑統(tǒng)計(jì)，截至2015年7月22日，7月新成立基金僅19只。其中9只為股票型基金，但發(fā)行份額占全部新成立基金發(fā)行份額的比重僅為3.70%；5只為混合型基金，其發(fā)行份額占全部新成立基金發(fā)行份額的比重高達(dá)93.75%。

公募基金6月凈值縮水近2500億元。得益于新基金的發(fā)行，6月市場基金總份額持續(xù)增長，然而受股市暴跌影響，公募基金總凈值縮水近2500億元?；饦I(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，公募基金總凈值合計(jì)7.11萬億元，相比5月末減少2452.5億元。其中，股票基金雖然份額增長了8.5%，但其凈值卻下降了近13%。各類基金中，只有混合基金的凈值維持了正增長。

6月各類型基金收益率急跌。公募基金6月的收益率相對(duì)5月明顯下降， 其中股票型基金的收益率由5月的20.86%下降到6月的-14.97%，即使是保本型基金的收益率也下降到-1.85%。

私募基金倉位靈活，在本輪股災(zāi)中受損相對(duì)較小。除股票型私募收益率最低為-7.79%，其他類別均無較大虧損。多空倉型和市場中性型私募表現(xiàn)搶眼，表現(xiàn)出較強(qiáng)的資產(chǎn)配置價(jià)值。這主要得益于其操作的靈活性。

券商經(jīng)紀(jì)、自營和兩融收入均回落

上半年券商收益猛增。自2014年下半年以來，市場交易逐漸火爆，每日成交額由不到千億迅速上升，最高時(shí)多次突破萬億。由此帶來券商代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入的暴增，2015年上半年的收入已超過2014年全年的150%。同時(shí)券商受托客戶資產(chǎn)管理的凈收入和自營帶來的投資收益也上升明顯。僅這三項(xiàng)業(yè)務(wù)凈收入就由2014年6月的638億元上漲到2015年6月的2627億元。

下半年券商收益堪憂。7月份市場交易量明顯回落，可能帶動(dòng)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入明顯下降。同時(shí)若市場維持震蕩，券商的自營收入也將受到明顯影響。