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我國臺灣地區(qū)半導(dǎo)體分析師陸行之也在社交媒體上也發(fā)表了對Wolfspeed困境的看法，直指成本問題：Wolfspeed賣一萬美元總價的碳化硅晶片，成本高達(dá)1萬7000美元，而英特爾是每賣一片1萬美元高端硅晶圓，制造成本為1萬6550美元，而臺積電則是1萬出頭。

和碳化硅產(chǎn)線互為表里的是，Wolfspeed幾乎把所有產(chǎn)能重心和投資都放在了北美大陸，而北美大陸卻不是碳化硅終端市場的消化之地。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長是碳化硅的主要驅(qū)動力：國內(nèi)車企為提升續(xù)航、縮短充電時間，加速導(dǎo)入碳化硅電驅(qū)系統(tǒng)，比亞迪、蔚來等品牌的高端車型已規(guī)模化采用碳化硅MOSFET模塊。與此同時，光伏逆變器、儲能系統(tǒng)及超充樁等新能源基礎(chǔ)設(shè)施對高效、耐高溫的碳化硅器件需求激增，疊加“雙碳”目標(biāo)下的政策傾斜，進(jìn)一步放大了市場需求。

在此背景下，Wolfspeed的8英寸的所謂高端MOSFET，離了中國大陸就是無源之水。

成也特斯拉，敗也特斯拉。

2023年一季度財報會議上，馬斯克透露特斯拉正通過電路設(shè)計優(yōu)化，將下一代電驅(qū)系統(tǒng)中的碳化硅晶體管用量削減75%，但保持性能不變。這一調(diào)整直接源于碳化硅器件的成本壓力與供應(yīng)鏈瓶頸——全球碳化硅襯底產(chǎn)能長期緊張，疊加車用模塊良率偏低，導(dǎo)致成本居高不下。特斯拉希望通過減少用量、提升設(shè)計效率，緩解成本與供應(yīng)風(fēng)險，同時探索硅基IGBT等替代方案的補(bǔ)充路徑。

此舉引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈震動，碳化硅賽道“降溫”預(yù)期增強(qiáng)。消息公布后，直接導(dǎo)致Wolfspeed股價當(dāng)日暴跌10%。

從此之后Wolfspeed一蹶不振，一步步走到了破產(chǎn)的邊緣。

疏離中國市場，也就給自己買好了棺材

2023年以來，Wolfspeed始終沒解決產(chǎn)能利用率問題，其莫霍克谷工廠的利用率仍僅為20%。Wolfspeed在2024財年第二季度實(shí)現(xiàn)營收2億美元，同比下滑14.9%。在毛利方面，公司二季度實(shí)現(xiàn)毛利0.02億美元，同比下滑96.3%，毛利率僅為1.2%，創(chuàng)下歷史新低。

Wolfspeed莫霍克谷工廠

老CTO走后，新接任上任的女CTO更是菜鳥一個，無法深刻洞察企業(yè)危機(jī)感和鮮活市場動態(tài)，因?yàn)楝F(xiàn)金不足，公司持續(xù)增加長期負(fù)債，目前凈負(fù)債是股本的4.5倍，即便有日本瑞薩電子長訂單輸血，因德國工廠前期巨大的支出無法轉(zhuǎn)為有效產(chǎn)能，攤子鋪的太大，無法撐住每個季度六七個億美元的凈燒錢，破產(chǎn)也許是它最體面的結(jié)束。

Wolfspeed的破產(chǎn)危機(jī)，與其對中國市場的戰(zhàn)略輕視密切相關(guān)。作為全球新能源汽車、光伏及儲能產(chǎn)業(yè)的絕對中心，中國對碳化硅器件的需求占全球40%以上，且年增速超過30%。然而，Wolfspeed長期將重心放在歐美市場，未能及時在中國建立本土化供應(yīng)鏈或深度綁定頭部客戶如比亞迪、蔚來等。

其對中國廠商的技術(shù)驗(yàn)證周期長、定制化響應(yīng)慢，導(dǎo)致大量訂單被英飛凌、三安光電等競爭對手瓜分。在半導(dǎo)體行業(yè)“得中國者得天下”的競爭邏輯下，這種地域性戰(zhàn)略失衡使其錯失關(guān)鍵增長極。

中國市場的特殊性進(jìn)一步放大了Wolfspeed的失誤。一方面，中美技術(shù)脫鉤趨勢下，中國車企與設(shè)備商優(yōu)先選擇本土或非美供應(yīng)鏈以規(guī)避風(fēng)險，而Wolfspeed既未在中國設(shè)廠，也未與本土企業(yè)合資，淪為“不可靠供應(yīng)商”。

另一方面，中國SiC產(chǎn)業(yè)鏈的成熟速度超預(yù)期，從襯底到模組的本土廠商如天岳先進(jìn)、泰科天潤已實(shí)現(xiàn)從技術(shù)追趕到價格碾壓。Wolfspeed在專利壁壘逐漸消解后，既無成本優(yōu)勢，又無本地服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，最終被擠出全球最大增量市場，加速了其財務(wù)崩塌。

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