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觀察者網(wǎng)：美國發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)后，美債信用問題引發(fā)全球關(guān)注。作為“重塑布雷頓森林體系委員會”的創(chuàng)始人，您如何看待美債的信用狀況及其對全球金融的風(fēng)險？

馬克·烏贊：在特朗普著名的“解放日”以及之后的日子，美國國債市場顯然發(fā)生了大規(guī)模拋售。這是因為美國作為美國國債信用的提供者，變成了世界經(jīng)濟不穩(wěn)定的核心。正如我之前所說，美國已選擇成為“破壞者”，而不再是那個能夠為世界架橋搭線的國家。

當然導(dǎo)致這次拋售美國國債的原因，還在于美國前所未有的債務(wù)規(guī)模。我們正在目睹美國赤字上升，而這一上升趨勢不斷向市場發(fā)出信號，導(dǎo)致市場對美國財政狀況越來越不安心，這會對未來產(chǎn)生重大影響。

不過，我認為4月發(fā)生的事件或許反映的是長期投資者首次重新評估美元作為儲備貨幣角色。投資者或許意識到了，美國可能僅代表全球經(jīng)濟的25%，長線投資者已無法再單靠所謂的對美國市場的“信心與可預(yù)測性”進行投資。

由于國債拍賣疲軟，近期美債收益率持續(xù)走高

即便統(tǒng)計數(shù)據(jù)尚未顯現(xiàn)端倪，我認為四月發(fā)生了一件具有歷史意義的大事：人們近幾十年來首次想要其投資組合多元化，想要脫離美元資產(chǎn)并進行資產(chǎn)的重新平衡配置。所以現(xiàn)在的問題在于，他們將資金轉(zhuǎn)向何處？這也正是歐洲亟須建立“資本市場聯(lián)盟”的原因，因為絕大多數(shù)歐洲儲蓄仍流向美國，實在不合邏輯。

當然，美國依舊是一個極具競爭力的經(jīng)濟體，仍是創(chuàng)新中心。但我認為，當前的不確定性以及日常的種種擾動，從金融市場角度看，不僅讓人們重新評估“美國例外論”，也讓人們不再將美國視作全球金融市場的終極避風(fēng)港。

我想進一步說明的是，這是二戰(zhàn)以來人們首次開始動搖那種曾被視為理所當然的信念——“無論發(fā)生何事，美國總能成為最后的避風(fēng)港，人們可以信任美聯(lián)儲和美國各大機構(gòu)”。

美國或許正在回歸“常態(tài)”，人們將基于宏觀經(jīng)濟基本面、債務(wù)水平等因素重新審視美國。如此一來，投資者或?qū)γ绹斦母锸┘痈髩毫?。這次穆迪評級機構(gòu)下調(diào)美國評級，也是同樣在釋放一個信號：美國也需要把自己的“家務(wù)”理順。

觀察者網(wǎng)：第二個問題，近年來各種數(shù)字貨幣在金融市場上受到追捧。在您看來，比特幣等加密貨幣會否對世界金融安全造成負面影響？未來央行的數(shù)字貨幣將走向何方？

馬克·烏贊：我認為，過去幾年里我們見證了一場“貨幣革命”，一場對錢重新定義的革命。全球多家中央銀行正在探索或試驗多種形式的央行數(shù)字貨幣（CBDC）。同時，加密資產(chǎn)的興起也不容忽視。但中央銀行對貨幣發(fā)行仍保持壟斷，因為這關(guān)系到國家的貨幣主權(quán)。

現(xiàn)在，我們需要思考的是，數(shù)字貨幣的崛起將如何影響未來的國際貨幣體系。正如我們多年來一直在討論的：中國是最早考慮并發(fā)行數(shù)字人民幣的國家之一，歐盟也在分階段推進“數(shù)字歐元”建設(shè)。當然，這需要歐洲議會和各成員國的批準，但相關(guān)流程已基本就緒。

至于美國，美聯(lián)儲已明確表示，因央行數(shù)字貨幣對美國銀行系統(tǒng)和消費者隱私影響等原因，美國政府暫不打算發(fā)行美國的央行數(shù)字貨幣，但他們正推動“穩(wěn)定幣”的發(fā)展?！胺€(wěn)定幣”將由幾家公司發(fā)行，很可能成為事實上的“數(shù)字美元”。雖然美聯(lián)儲不直接發(fā)行央行數(shù)字貨幣，但只要客戶向這些“穩(wěn)定幣”發(fā)行方的銀行中存入等量美元，就可以進入加密貨幣市場。

中國國央行數(shù)字貨幣正在推進中

所有這些行為都將對國際貨幣體系的運作產(chǎn)生深遠影響。我們已經(jīng)看到多項跨中央銀行的互操作性測試，如亞洲的“mBridge”“Project Jura”等，都在嘗試驗證CBDC在跨境支付中的可行性。例如中國與泰國、中國與阿聯(lián)酋、中國與沙特之間的數(shù)字貨幣互通實驗。而由于國際清算銀行的協(xié)助，這些實驗正如火如荼地進行。

無論最終結(jié)果如何，數(shù)字革命正在重塑全球經(jīng)濟，也必將對國際貨幣體系產(chǎn)生顯著影響。如果跨境支付可以完全實現(xiàn)數(shù)字化，是否會削弱美元的儲備貨幣地位？這是可能的，因為如果各國數(shù)字貨幣實現(xiàn)深度互操作，就無需再通過美元或歐元等傳統(tǒng)貨幣進行中轉(zhuǎn)。例如，數(shù)字人民幣與泰銖直接互通，便可以免去了美元或歐元的中間環(huán)節(jié)。

我認為，我們需要密切關(guān)注這一進程，因為創(chuàng)新步伐正在加快，數(shù)字貨幣極有可能改變現(xiàn)存國際貨幣體系的運作方式。同時，我們也必須謹慎評估其對貨幣政策，尤其是對于新興國家的貨幣政策傳導(dǎo)機制的影響。

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