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另一方面，在國際大宗商品價格的“超級周期”（Super Cycle）中，安哥拉大力發(fā)展石油出口工業(yè)，這對中安雙方都是十分有益的。現(xiàn)在，安哥拉已經(jīng)是中國在非洲最大的貿(mào)易伙伴，中國則是安哥拉產(chǎn)石油的最大進(jìn)口國；通過“石油換基建”合作，安哥拉每日向中國輸送4萬桶原油，居當(dāng)時中國原油進(jìn)口來源國第二位。

“一攬子”抑或“資源換基建”合作模式主要應(yīng)用于大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，立足于為非洲國家提供急需的經(jīng)濟和民生基礎(chǔ)設(shè)施，也能夠促進(jìn)中國建工企業(yè)的海外承包業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了互利共贏的良好發(fā)展效果。

但是，“一攬子”模式的管理方式相對比較粗糙，作為融資和主要承包商的中國企業(yè)對于項目的控制能力低下，隨著國際經(jīng)濟條件的發(fā)展，該模式逐漸遭遇瓶頸。首先，隨著中國國內(nèi)經(jīng)濟的增長，經(jīng)營成本特別是人工成本大幅提升，原本的承包承建方式的利潤率難以再負(fù)擔(dān)成本，因此大量的中國承包企業(yè)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型為投資和開發(fā)企業(yè)。

其次，經(jīng)歷了二十一世紀(jì)以來的高速發(fā)展，非洲國家雖然普遍取得了理想的發(fā)展業(yè)績，但是也積累了較高的債務(wù)水平，需要承包方開發(fā)商自己承擔(dān)更多的融資。最后，各傳統(tǒng)援助國認(rèn)識到非洲基建市場的重要性，紛紛提供更為優(yōu)越的融資條件來支持本國企業(yè)在非洲的承包業(yè)務(wù)，中國承包企業(yè)遇到了越來越激烈的競爭。面對上述困境，中國政府正在提供新的官方開發(fā)金融形式，主要是股權(quán)投資模式，利用官方ODF促進(jìn)中國企業(yè)對非洲進(jìn)行直接投資。下面以非洲國家加納為例，展現(xiàn)中非發(fā)展合作從“一攬子”模式向“股權(quán)投資性開發(fā)金融”的轉(zhuǎn)變。

二、投資類開發(fā)金融對于傳統(tǒng)開發(fā)模式的升級：以加納為例

加納共和國地處西非，1957年脫離英國殖民統(tǒng)治而獨立，建國以后沿用了英國的法律制度和政府結(jié)構(gòu)，一直保持著良好的對華關(guān)系，也是最初投票支持新中國奪回聯(lián)合國合法席位的國家之一。加納在建國早期曾經(jīng)采取過指令經(jīng)濟和進(jìn)口替代的工業(yè)化過程，但是由于種種原因遭到失敗，并最終淪為高度依賴西方的受援國。不同于其他非洲國家的是，加納一直維持相對的政治穩(wěn)定，從而成為西方援助非洲的“金童”之一。

特別是上世紀(jì)90年代實行民主化改革以來，加納一直被認(rèn)為是非洲發(fā)展最好的國家之一，國民生產(chǎn)總值一直呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。加納的社會發(fā)展水平也較高，其2014年人類發(fā)展指數(shù)（Human Development Index Indicator）為0.579，全球排名140位，屬于非洲最好的幾個國家之一。

限制加納經(jīng)濟發(fā)展的最大瓶頸就是電力供應(yīng)。1961年，加納政府自籌9800萬美元，又從美英兩國和世界銀行貸款了相同數(shù)目的資金，耗資近2億美元修建了阿科松博水電站。水電站原本用于給加納最大的工廠凱撒電解鋁廠供電，占據(jù)加納國內(nèi)發(fā)電量的40%以上，但是自2000年起由于氣候變化，降水急劇減少，水電站發(fā)電量也急劇減少；再加上發(fā)電機組年久失修，現(xiàn)在該水電站基本上停止了發(fā)電。

中國加納“一攬子”合作時期。為了解決電力危機，加納決定修建另一座水電站，并尋求中國的資金和技術(shù)支持。2007年，中國進(jìn)出口銀行與加納財政部簽署貸款協(xié)議，為布維（Bui）電站項目提供了一筆價值2.92億美元的出口信貸，采用商業(yè)利息，另外還有一筆 2.7億美元的優(yōu)惠貸款，利息為固定利率2%。

資金使用加納最大的出口物資可可豆作為擔(dān)保，加納方面每年將固定比例的可可豆銷售收入打入平行監(jiān)管賬戶來支付中國貸款。而在實際項目融資安排中，為了資金使用方便，采取加納方面10%項目預(yù)付款，加上中國政府45%優(yōu)惠貸款和45%商業(yè)貸款（出口信貸）的“10+45+45”融資使用資金。2011年布維項目申請增加了1.684億美元補充項目經(jīng)費，仍然采取“10+45+45”的融資結(jié)構(gòu)。布維電站項目已經(jīng)于2014年順利并網(wǎng)發(fā)電，204兆瓦的電力供應(yīng)緩解了加納的電力緊張。但是由于季節(jié)性來水和降雨問題，加納電力問題仍然未得到解決。

2007年，KOSMOS石油公司在加納海岸發(fā)現(xiàn)了朱比利（Jubilee）油氣田，加納正式加入非洲產(chǎn)油國行列。2010年中加兩國政府簽訂框架協(xié)議，中國決定為加納提供 30億美金信貸，支持加納國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和工業(yè)化發(fā)展。如前所述，這30億美金“一攬子”協(xié)議使用加納石油出口收入作為擔(dān)保，而資助的項目則由中加兩國協(xié)商決定。

2012年，雙方協(xié)議由中國華為技術(shù)公司加納分公司承建加納政府安全網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，項目資金為1.76億美金，于2015年初完工并交付使用。2012年初，億美金一攬子支持的另一個更為重要的項目——阿圖阿博（Atuabo）天然氣處理設(shè)施——也正式開工建設(shè)，國開行為該項目提供了8.5億美金貸款支持。該項目是西非第一個天然氣處理設(shè)施，用來處理朱比利油氣田的天然氣，生產(chǎn)的液化天然氣用于發(fā)電，而凝析油和液化石油氣則用于其他工業(yè)與民用設(shè)施。

中國石化（Sinopec）承建了該項目，不僅在短短三年內(nèi)就實現(xiàn)了項目供氣，還為加納天然氣公司（GNGC）培訓(xùn)了第一批技術(shù)工人。

然而，中加“一攬子”30億美金在2015年以后逐漸停擺，除去華為網(wǎng)絡(luò)項目和中石化天然氣項目使用的10億美金之外，其他項目已經(jīng)基本停止或者取消。造成這一結(jié)果的原因主要有：首先，由于2008年金融危機以及后危機時代全球石油需求的減少，世界市場上的石油價格的2014年以后一路劇跌，而加納為30億美金一攬子提供的石油擔(dān)保也隨之貶值，后續(xù)項目的資金安全難以保證。

其次，中非“一攬子”合作模式中，中企大多數(shù)作為建設(shè)承包商承建項目，很少介入項目運營，利潤率低下，在國內(nèi)經(jīng)濟增長、人工成本快速上升的情況下對于此類項目興趣下降。再次，2000年以來非洲興建了大量的基礎(chǔ)設(shè)施，與此同時也積累了較高水平的政府債務(wù)，在國際貨幣基金組織和世界銀行等國際機構(gòu)的壓力下，難以繼續(xù)采取債務(wù)融資形式來基建。最后，非洲各國也發(fā)現(xiàn)，外國直接投資和開發(fā)性項目可以提供更多就業(yè)，增加稅收，便利本國吸納新的技術(shù)和管理水平，因此更加傾向于投資項目。