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【文/ 觀察者網(wǎng)專欄作者 王敏梓】

十一長(zhǎng)假結(jié)束后，多數(shù)人還沒(méi)從假期或者假期綜合征中恢復(fù)，10月10日美股就開(kāi)始大跌，標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌3.29%、3.15%和4%，并帶動(dòng)全球股市下挫，終結(jié)了特朗普一度引以為傲的“特朗普行情”。

美股自2009年觸底以來(lái)至大跌前，已經(jīng)持續(xù)了長(zhǎng)達(dá)近十年的史上最長(zhǎng)牛市。而股市的繁榮正是特朗普政府標(biāo)榜的“政績(jī)”之一。10年期美債收益率的快速上行，疊加美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期、中期選舉的不確定性、QE放水后一些股票估值過(guò)高等因素，使得美股出現(xiàn)回調(diào)。但這一次網(wǎng)紅總統(tǒng)卻又一次將矛頭對(duì)準(zhǔn)了美聯(lián)儲(chǔ)，稱其是他最大的威脅。

盡管白宮發(fā)言人強(qiáng)調(diào)總統(tǒng)是支持美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性的，但是對(duì)于特朗普來(lái)說(shuō)顯然政治正確什么的并不存在。而縈繞在美國(guó)人心頭的則是一旦美聯(lián)儲(chǔ)失去獨(dú)立性，是否會(huì)再現(xiàn)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況。

糾結(jié)的美聯(lián)儲(chǔ)

美聯(lián)儲(chǔ)的誕生完全復(fù)刻了美國(guó)人對(duì)于“分權(quán)”的執(zhí)念以及對(duì)于集權(quán)的恐懼，甚至有一種被害妄想癥的觀感，這使得美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)央媽和多數(shù)人印象中的央媽不一樣。

與大英帝國(guó)不同的是，美國(guó)社會(huì)并不是一開(kāi)始就對(duì)金融業(yè)持開(kāi)放態(tài)度，兩次中央銀行的實(shí)踐都因戰(zhàn)爭(zhēng)而成立，隨后宣布破產(chǎn)：1811年美利堅(jiān)第一銀行解散，隨后成立的美利堅(jiān)第二銀行又因?yàn)檎蛊谧h案被否決而只能以州行的身份繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。

所以，糾結(jié)的美國(guó)人最后設(shè)計(jì)出了類似于“三權(quán)分立”的制約平衡體系，這個(gè)體系囊括了對(duì)于政府、政府與地區(qū)、地區(qū)之間、政府與私人銀行等等的綜合考慮，這種龐大的設(shè)計(jì)體系最后內(nèi)化為包括聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)管理委員會(huì)（Board of Governors of the Federal ）、12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（Federal Reserve Banks）和聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（Federal Open Market Committee, FOMC-加息的主角）的組織體系。

在這個(gè)體系中，公共性與私營(yíng)性質(zhì)糅合在一起：聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)管理委員會(huì)對(duì)國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)，12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行為私營(yíng)性質(zhì)，而作為加息主角的FOMC，12名有表決權(quán)的成員——7位來(lái)自于理事會(huì)，1位為紐約儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)，其余4位為11位儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)輪值。

而和全世界的央媽差不多的是，美聯(lián)儲(chǔ)也肩負(fù)著利用貨幣政策工具調(diào)節(jié)市場(chǎng)，保證金融體系穩(wěn)定，控制通脹和刺激就業(yè)等責(zé)任。目前央媽們的三大法寶基本上就是法定準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率和公開(kāi)市場(chǎng)操作。

加息就是公開(kāi)市場(chǎng)操作的調(diào)控目標(biāo)，確定利率水平的就是FOMC。

在FOMC的12張投票權(quán)中，最重要的顯然是理事會(huì)成員，而最最重要的是這4位董事會(huì)成員：

嗯就在美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)的首頁(yè)上……

與放水的鴿派——前任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫（Janet Yellen）不同的是，這四位雖然不是典型的鷹派，卻或多或少都支持漸進(jìn)加息的路徑，包括紐約儲(chǔ)備銀行的行長(zhǎng)。

（來(lái)源：興業(yè)研究）

所以，漸進(jìn)加息的策略是會(huì)持續(xù)的……