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2.2 短期、中期和長期：特朗普提高美國經(jīng)濟增速的政策選擇

為更直觀地展現(xiàn)這一情況并令大家了解其現(xiàn)實意義，圖8呈現(xiàn)的是按照不同年份移動平均線計算的美國GDP構成要素占GDP比重，與GDP增長率之間的相關性。可以看出，按1年移動平均線計算的美國GDP構成要素占GDP比重與GDP增長率之間的相關性為0.53，屬于中等水平；固定資本形成總額占GDP比重與GDP增長之間的相關性也較低，為0.39；居民消費占GDP比重與總消費占GDP比重與GDP增長率之間的相關性分別為-0.35和-0.47。

這再次印證了前文所述，即在短期階段，沒有任何單一GDP構成要素對美國GDP增長具有決定性影響。但是，隨著時間框架從短期向中長期延伸，各要素占GDP比重與GDP增長率之間的相關性逐漸增強。

以5年為例，固定資本形成凈額占GDP比重與GDP增長率之間存在的正相關性較高， 為0.71；總消費占GDP比重與GDP增長率之間存在負相關性較高，為0.68。

就長期（12年）而言，固定資本形成凈額占GDP比重與GDP增長率之間存在的正相關性極高，為0.85；總消費占GDP比重與GDP增長率之間存在的負相關性也極高，為0. 83。

這些相關性的實際意義顯而易見。就短期而言，特朗普可通過其他因素（如預算赤字、短期刺激消費）提高美國GDP增速；但就中長期而言，無論是特朗普還是其他美國總統(tǒng)，唯有提高美國固定資本形成凈額占GDP比重，才能提高GDP增速。同樣，盡管短期刺激消費可能提高GDP增速，但中長期內提高消費占GDP比重反而會減緩GDP增速。

值得注意的是，這種相關性也適用于美國與中國和所有大型經(jīng)濟體，有關這方面的詳細數(shù)據(jù)請見拙文《從210個經(jīng)濟體大數(shù)據(jù)中，我們發(fā)現(xiàn)了中國和世界經(jīng)濟增長的密碼》。1

圖8

2.3 美國GDP構成要素與GDP增長率之間的相關性符合經(jīng)濟理論

美國經(jīng)濟中的這些事實關系完全符合經(jīng)濟理論。消費和投資加起來必然占國內經(jīng)濟的100%，投資是生產(chǎn)投入，因此提高投資占經(jīng)濟比重將提高GDP增速。但是，根據(jù)定義，消費不是生產(chǎn)投入，因此提高消費占GDP比重，將降低生產(chǎn)投入占比，進而減緩GDP增速。

圖9呈現(xiàn)的涵蓋自1960年以來美國經(jīng)濟發(fā)展的整個時期（64年）的數(shù)據(jù)證明，時間跨度更長的情況下，美國固定資本形成凈額占GDP比重與GDP增長率之間存在的相關性極強，為0.87。

圖9

因此，就特朗普的實際政策而言，即使在短短一年內，美國固定資本形成凈額占GDP比重與GDP增長率之間已經(jīng)存在顯著（盡管是中等程度）的相關性，但這種相關性并未高到足以主導整體情況。也就是說，短期內，特朗普至少在理論上可以通過其他措施（而非提高固定資本形成凈額占GDP比重）來提高美國GDP增速。但是，從中長期來看，這種極高的相關性意味著這是不可能的——美國只能通過提高固定資本形成凈額占GDP比重來提高其GDP增速。

但是，實際上，短期內不足以扭轉美國經(jīng)濟增速遠低于中國這種局面所帶來的影響——這只能需要很長一段時間才能扭轉。因此，若要提高美國經(jīng)濟增速，使其具備與中國競爭的能力，特朗普及之后的美國總統(tǒng)唯有通過提高固定資本形成凈額占GDP比重來實現(xiàn)這一目標。這一客觀現(xiàn)實嚴格決定了特朗普所面臨的政策選擇。

2.4 消費占GDP比重與消費增長率之間存在極強的負相關性

值得注意的是，部分中國媒體對消費的討論存在誤讀。需要補充說明的是，美國消費占GDP比重與消費增長率之間存在極強的負相關性。也就是說，消費占GDP比重越高，消費增長速度就越慢。按5年移動平均線計算，美國消費占GDP比重與消費增長率之間的負相關性高達0.89（見圖10）。這種負相關性也適用于中國和其他主要經(jīng)濟體，有關這方面的綜合數(shù)據(jù)請見拙文《從210個經(jīng)濟體大數(shù)據(jù)中，我們發(fā)現(xiàn)了誤解促消費對經(jīng)濟的危害》。

因此，美國消費占GDP比重與消費增長率之間存在負相關性證明，區(qū)分消費占GDP比重和消費增長率極其重要。二者本質差異顯著，而且背向而行。也就是說，在美國與中國均呈現(xiàn)同一規(guī)律——消費占GDP比重越高，消費增速就越慢，進而生活水平增速也越慢。

圖10

最后，為全面了解情況，有必要指出的是，如上文所述，美國固定資本形成凈額占GDP比重與GDP增長率之間的相關性也適用于其他大型經(jīng)濟體——所有這些經(jīng)濟體的發(fā)展模式有著共通之處。

為便于大家對此有直觀的認識，圖11呈現(xiàn)的是2007-2019年上一整個經(jīng)濟周期，世界前10大經(jīng)濟體固定資本形成凈額占GDP比重，與GDP增長率之間的相關性。選擇對整個經(jīng)濟周期進行分析，是為了消除短期經(jīng)濟周期波動影響（值得注意提，盡管新冠疫情造成了波動，但將數(shù)據(jù)擴展到最新可用數(shù)據(jù)對相關性沒有本質影響）。包括中國和美國在內的世界前10大經(jīng)濟體固定資本形成凈額占GDP比重，與GDP增長率之間存在近乎完美的相關性，為0.95。

圖11

到目前為止，為便于大家準確了解影響美國經(jīng)濟增長的決定性因素，上文采用國民經(jīng)濟賬戶數(shù)據(jù)對美國GDP構成要素與GDP增長率之間的相關性進行了分析。而選擇先采用國民經(jīng)濟賬戶數(shù)據(jù)進行分析的原因在于，國民經(jīng)濟賬戶數(shù)據(jù)在經(jīng)濟學領域被普遍采用。但是，運用增長核算法（資本、勞動力及全要素生產(chǎn)率）數(shù)據(jù)有利于從互補角度分析美國經(jīng)濟。正如下文所示，兩種方法得出的結論一致，這進一步印證了何謂影響美國經(jīng)濟增長的決定性因素。

因此，圖12呈現(xiàn)的是2007-2019年上一整個經(jīng)濟周期資本投入（資本服務）增長，與美國GDP增長率之間的相關性。數(shù)據(jù)顯示，兩者間存在近乎完美的相關性，為0.95，R平方值則為0.90。

圖12