觀察員
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信用債遭遇違約潮，是中國資本市場在強監(jiān)管之下的刮骨療傷？
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吳婭坤寫干貨。
關(guān)鍵字: 債務(wù)危機盾安集團債務(wù)危機資管新規(guī)打破剛性兌付信用債危機2014年至2016年的債券發(fā)行規(guī)模上升，很大程度上是受益于理財?shù)臄U張，但資管新規(guī)出臺，破剛兌、去通道化、去資質(zhì)池化將削弱對等級較低的主體需求。一方面，新增的理財規(guī)?？赡苡邢蓿瑢π庞脗闹苯优渲每赡茈y有大的增量資金，另一方面，非標(biāo)趨于萎縮，理財通過投資非標(biāo)的形式給實體（特別是低資質(zhì)主體）輸血也在下降，對低資質(zhì)主體的風(fēng)險暴露是在加速的。
而標(biāo)普5月14日發(fā)表的文章也對這輪違約潮定性為“金融監(jiān)管加強給薄弱企業(yè)的再融資造成了困難”。
目前，中國以資管新規(guī)為代表的加強金融監(jiān)管措施正在一步一步加碼。
談及債券違約對市場的長期影響，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，債券違約現(xiàn)象是潛在金融風(fēng)險逐步釋放的過程。違約風(fēng)險增多后，市場更傾向于低風(fēng)險、高等級的債券。
此外，剛性兌付的打破及由此帶來的違約“常態(tài)化”將重新定義市場的信用風(fēng)險溢價，對中國資本市場的健康發(fā)展具有重要意義。而剛兌打破也將大大降低全社會實際上的“無風(fēng)險利率”，降低投資者的預(yù)期收益率，一些在高預(yù)期收益率時代未被市場青睞的優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)將被重新定價。
歸根結(jié)底，要解決債務(wù)問題，最為根本途徑還是修復(fù)企業(yè)盈利能力。5月11日，中央深改委會議審議通過加強國企資產(chǎn)負(fù)債約束指導(dǎo)意見，提出要完善內(nèi)部治理與強化外部約束相結(jié)合。分析人士認(rèn)為，內(nèi)部治理主要是指通過市場化、法治化的方式自主去杠桿，降低資產(chǎn)負(fù)債率。而外部約束則是指國資監(jiān)管部門、各級地方政府等對國企資產(chǎn)負(fù)債率形成的政策激勵和考核監(jiān)督?！ ?
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- 責(zé)任編輯:吳婭坤
- 最后更新: 2018-05-14 17:37:32
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