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朱民、格林斯潘:人口老齡化是全球投資萎縮的根源
最后更新: 2019-11-16 09:02:16導(dǎo)讀11月12日,以“不確定時(shí)代的變與不變”為主題的“《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2020:預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”舉行。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席艾倫?格林斯潘(Alan Greenspan)與清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、國(guó)際貨幣基金組織前副總裁朱民,從人口老齡化、社會(huì)福利支出擠占儲(chǔ)蓄投資、全球是否進(jìn)入衰退期、中美貿(mào)易摩擦,聊到數(shù)字貨幣、央行獨(dú)立性等熱門話題。以下為對(duì)話實(shí)錄:
朱民:感謝戴小京的介紹,也很感謝會(huì)議的邀請(qǐng),使我有機(jī)會(huì)又一次回到這個(gè)平臺(tái),來和大家做一個(gè)溝通和交流。今天是和美聯(lián)儲(chǔ)前主席作一個(gè)對(duì)話。艾倫你好,你能聽得見嗎?
艾倫·格林斯潘:我肯定能聽得見。
朱民:很高興能再見到你,我們今天都非常榮幸能夠請(qǐng)到格林斯潘先生與我們現(xiàn)場(chǎng)連線,他是美聯(lián)儲(chǔ)前主席,是跨過六位美國(guó)總統(tǒng),我們都知道他曾經(jīng)是最有權(quán)勢(shì)的人,但是大家可能不知道的一點(diǎn),他是世界頂級(jí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家,也是非常頂級(jí)的統(tǒng)計(jì)學(xué)家,他喜歡數(shù)據(jù),喜歡觀察數(shù)據(jù),分析數(shù)據(jù),從數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)規(guī)律,以此來分析整個(gè)世界。
我在華盛頓的時(shí)候,經(jīng)常去拜訪他,聽他的智慧,同時(shí)也去那兒蹭飯,謝謝艾倫,謝謝您這么多年來讓我蹭飯和我對(duì)話,下次我去華盛頓的時(shí)候,我再去拜訪您,再去找您蹭飯。
艾倫·格林斯潘:每次來的時(shí)候可以蹭兩次,非常高興能夠再次看到你。
我今天跟大家解釋一下美國(guó)經(jīng)濟(jì)是如何在變化的,然后全世界是如何也經(jīng)歷相似的變化的。
21世紀(jì)最大的特征是人口的老齡化,大家在圖一中可以看到,在2018年,聯(lián)合國(guó)選定的工業(yè)化國(guó)家中,65歲及以上人口占18%以上。直到上個(gè)世紀(jì),其中有很大一部分一直要工作到死亡,能退休的人是非常少的。因此,退休的福利,特別是美國(guó)的社保和美國(guó)的醫(yī)保,在21世紀(jì)有顯著的增長(zhǎng),而且今后幾十年預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步大幅上升。
圖一
圖二,我們能夠看到在過去的50年中,美國(guó)的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄總額和政府社保支出的總和占GDP的百分比,一直是非常奇妙的穩(wěn)定在30%上下,發(fā)生這個(gè)變化的是這個(gè)總數(shù)的構(gòu)成,從這個(gè)數(shù)據(jù)中可以看出,隨著社保支出的增長(zhǎng),國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄總額出現(xiàn)了幅度與之相接近的下降,因此可以推出,福利項(xiàng)目支出的增長(zhǎng)正在不斷擠壓國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄總額的空間。
圖二
圖三,看看英國(guó)的情況。在這方面盡管數(shù)據(jù)樣本不夠多,但可以看到它的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)的變化和美國(guó)是差不多的。
圖三
圖四,我把歐洲其他國(guó)家的數(shù)據(jù)也放到了上面,主要是德國(guó)、法國(guó)、意大利、西班牙、葡萄牙、奧地利、比利時(shí)、芬蘭,他們加起來的總體情況和美國(guó)和英國(guó)的情況也差不多。
圖四
圖五,從1929年甚至1929年以前開始,在美國(guó)國(guó)內(nèi)投資的總額就一直緊跟著國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄總額。但是近幾年,投資已經(jīng)超過了國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄,二者的差額是來自國(guó)外借來的資金所填補(bǔ)的,具體表現(xiàn)就是外國(guó)儲(chǔ)蓄凈額的增長(zhǎng)。
圖五
圖六,我們可以看到這筆從國(guó)外借來的資金,體現(xiàn)為美國(guó)的國(guó)際投資凈額,目前已經(jīng)接近10萬億美元,15年前,甚至是更早的時(shí)候,它是非常穩(wěn)的,而近期發(fā)生了最大的變化。而近年來,我們發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)力的增速有所下降,原因是福利的支出擠占了國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄總額的空間,進(jìn)而擠出了國(guó)內(nèi)投資總額。國(guó)內(nèi)投資總額是生產(chǎn)力增長(zhǎng)的主要決定性的因素。
圖六
圖七,這里顯示的是過去五年全球各個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體人均產(chǎn)出的增速,美國(guó)的表現(xiàn)要好于其他很多發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體。但是,中國(guó)在這五年一直是居于榜首的。
圖七
圖八,美國(guó)和其他主要國(guó)家和地區(qū)的實(shí)際人均GDP,中國(guó)低一些,但要注意的是愛爾蘭的人均GDP被人們抬高了一些,原因是跨國(guó)公司處于稅務(wù)方面的考慮,將在歐洲的總部設(shè)在愛爾蘭。
圖八
- 原標(biāo)題:朱民對(duì)話格林斯潘:人口老齡化是全球投資萎縮根源 貿(mào)易摩擦沒有真正的贏家 本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)。
- 責(zé)任編輯: 朱敏潔 
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