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（三）注冊制時代的來臨：以服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)為重心

在注冊制改革之前，中國資本市場亦有市場化改革的探索，但都是局部的、階段性的。注冊制改革以股票發(fā)行制度為突破口，是涉及退市制度、并購重組制度、交易制度、信息披露制度、監(jiān)督體制、法律體系等的系統(tǒng)性改革，是推動中國資本市場發(fā)展的、全方位的市場化改革。從注冊制推行的一系列改革來看，中國資本市場以服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)為重心，健全和完善資本市場配套制度體系，彌補(bǔ)制度和規(guī)則的缺陷，強(qiáng)力威懾和嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，努力向“建制度、不干預(yù)、零容忍”的監(jiān)管原則靠攏。

科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北京證券交易所（簡稱“北交所”）相繼試行注冊發(fā)行制度，既更好地讓市場發(fā)揮資源配置的決定性作用，由市場來決定什么樣的企業(yè)可以上市、以什么樣的價格上市，又適應(yīng)了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型的需要，更加強(qiáng)調(diào)為科技創(chuàng)新型企業(yè)服務(wù)。過去，中國經(jīng)濟(jì)處于全速追趕發(fā)達(dá)國家的階段，主要依賴于要素驅(qū)動戰(zhàn)略、投資驅(qū)動戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高增長。如今，傳統(tǒng)生產(chǎn)方式對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用逐漸變得不顯著，與生態(tài)文明和美好家園建設(shè)的目標(biāo)存在沖突，大力發(fā)展科技創(chuàng)新成為新發(fā)展階段的重中之重。注冊制改革在為科創(chuàng)企業(yè)提供更多支持的同時，激發(fā)了一些如風(fēng)險投資、私募股權(quán)等新金融業(yè)態(tài)的活力，進(jìn)而鼓勵更多企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者投身于高風(fēng)險、高回報的科技創(chuàng)新，對推動產(chǎn)業(yè)升級、保障供應(yīng)鏈安全有著至關(guān)重要的作用。

二、中國資本市場發(fā)展的歷史使命：服務(wù)于國家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

（一）從國際大循環(huán)到國內(nèi)國際雙循環(huán)

改革開放之初，國家在探討沿海地區(qū)發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)時提出國際大循環(huán)戰(zhàn)略，旨在鼓勵和提倡沿海地區(qū)積極參與國際交換和市場競爭。國際大循環(huán)戰(zhàn)略順應(yīng)了當(dāng)時世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形勢與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的歷史機(jī)遇，既發(fā)揮了沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢和有利條件，充分利用了國際市場和外商投資，也解決了農(nóng)村剩余勞動力的出路問題，減少了沿海地區(qū)與內(nèi)地的原料和市場競爭。2001年12月，中國加入世界貿(mào)易組織（WTO），中國企業(yè)進(jìn)一步參與到國際分工和競爭中去，中國經(jīng)濟(jì)也保持了較長時期的快速增長。

在確立發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)的相當(dāng)長的時間內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)的對外依存度從1978年的10％持續(xù)上升至2006年64％的峰值（見圖0-1）。中國經(jīng)濟(jì)通過國際大循環(huán)積極融入國際市場，使得國民總收入和人均收入都有了很大幅度的提升，但隨著中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的快速增長以及世界經(jīng)濟(jì)形勢的變化，中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，表現(xiàn)為對國際市場的依賴程度有較大幅度的回落，國內(nèi)市場對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)愈發(fā)凸顯。中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，在經(jīng)濟(jì)總量上介于美國和日本之間，經(jīng)濟(jì)對外依存度的變化態(tài)勢會與美國和日本類似，上升至一定高度后回落，并在一定范圍內(nèi)上下浮動，大致水平是在25％左右。

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)在規(guī)模、結(jié)構(gòu)和增速上都發(fā)生了巨大變化，內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長逐漸成為中國經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動力。中國要充分認(rèn)清當(dāng)前面臨的國際環(huán)境和國內(nèi)情況，進(jìn)而采取合適有效的舉措來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級戰(zhàn)略，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長、社會穩(wěn)定發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)，從而逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新發(fā)展階段，不再過分看重增長速度，遵循質(zhì)量為主、效益為先的綠色發(fā)展理念，從增量擴(kuò)張促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪刻嵘?jīng)濟(jì)發(fā)展。高質(zhì)量發(fā)展對市場經(jīng)濟(jì)的作用提出了更高要求，必須是有升有降、有進(jìn)有出的優(yōu)勝劣汰過程，把低效率的成分淘汰掉，讓高效率的要素占領(lǐng)市場。同時，新發(fā)展階段對科技創(chuàng)新的要求出現(xiàn)了本質(zhì)性變化，要實(shí)現(xiàn)從“模仿者”和“追趕者”向“并跑者”和“領(lǐng)跑者”的角色轉(zhuǎn)變，即從模仿創(chuàng)新向原始創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，由此打通產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的阻塞點(diǎn)和風(fēng)險點(diǎn)，打破“卡脖子”技術(shù)的封鎖線。