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吳曉求:中國資本市場:從過去到未來 ——如何構建新模式
最后更新: 2022-06-28 16:43:34(二)中國經(jīng)濟戰(zhàn)略轉型:新目標與新路徑
2020年是具有里程碑意義的一年。中國已經(jīng)全面建成小康社會,實現(xiàn)了第一個百年奮斗目標,并以此為新的起點,全面邁向社會主義現(xiàn)代化強國。“十四五”時期是開啟全面建設社會主義現(xiàn)代化國家新征程、向第二個百年奮斗目標進軍的第一個五年,中國正在進入新發(fā)展階段。黨的十九屆五中全會對中國經(jīng)濟的遠景目標做了全面規(guī)劃:第一,到2035年建成中等發(fā)達國家,構建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制。第二,實現(xiàn)在發(fā)展基礎上的共同富裕。繼續(xù)深化收入分配制度改革,縮小收入分配差距。第三,實現(xiàn)“雙碳”目標。在2030年前實現(xiàn)碳達峰和在2060年前實現(xiàn)碳中和,走生態(tài)優(yōu)先、綠色低碳的高質量發(fā)展道路。
要實現(xiàn)這些目標,中間具有諸多不確定性。新冠肺炎疫情的暴發(fā)和蔓延使得中國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境變得更加嚴峻,這就意味著我們需要進一步挖掘中國經(jīng)濟增長的內生性動力,以國內需求作為發(fā)展的出發(fā)點和落腳點,加快構建完整的內需體系。擴大內需和促進消費,要依靠城鄉(xiāng)居民人均收入增長,特別是提高低收入群體的收入水平和擴大中等收入群體。全球氣候變化也在深刻影響著中國經(jīng)濟發(fā)展的進程。中國要實現(xiàn)“雙碳”目標,意味著中國需要用全球最短的時間實現(xiàn)節(jié)能減排,這對長期以來我國高能耗的經(jīng)濟發(fā)展模式提出了極大的挑戰(zhàn)。
由此可見,尋求科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級轉型、挖掘內生經(jīng)濟增長動力是實現(xiàn)中國經(jīng)濟發(fā)展新目標的必然選擇。要在保持經(jīng)濟增長的同時優(yōu)化經(jīng)濟結構,打造安全高效的產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈,發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),實現(xiàn)基礎研究和核心技術的突破;利用科技減少能源消耗、提高能源的使用效率,實現(xiàn)生產(chǎn)生活綠色轉型。
(三)中國資本市場發(fā)展的新使命
從基礎設施建設、傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)發(fā)展到新科技、新產(chǎn)業(yè),中國經(jīng)濟增長的內生驅動力正在向創(chuàng)新轉型,需要中國資本市場提供與之匹配的新金融業(yè)態(tài)和市場功能。服務科技創(chuàng)新、推動產(chǎn)業(yè)升級轉型成為中國資本市場發(fā)展的歷史使命,這是中國資本市場功能從以融資為主轉向投融資并重內生要求的。
資本市場的發(fā)展離不開企業(yè)的成長性,缺乏成長性企業(yè)的市場是活力不足和功能難以發(fā)揮的,對經(jīng)濟發(fā)展的作用十分有限。企業(yè)的成長性不能長期依賴于規(guī)模的簡單膨脹,否則很容易被新技術新產(chǎn)業(yè)所淘汰,這就決定了企業(yè)的成長性必須以科技創(chuàng)新為持續(xù)動力,也就形成了資本市場發(fā)展的內生性要求。由此可見,科技創(chuàng)新與資本市場發(fā)展存在緊密的耦合關系,在資本市場為科技創(chuàng)新提供資金和市場引導的同時,科技創(chuàng)新推動著資本市場的發(fā)展。
在過去三十多年的變革歷程中,中國資本市場在制度、功能、規(guī)模及結構等方面已經(jīng)取得長足的進步,但仍需深化市場化改革,加快適應科技創(chuàng)新的新變化和新要求,從而更好地服務于國家經(jīng)濟戰(zhàn)略轉型。
第一,提高市場配置資源效率,強化競爭和激勵機制。堅持市場在資源配置中的決定性作用,深化以注冊制為核心的股票市場制度改革,優(yōu)化發(fā)行定價和交易機制,減少價格扭曲。完善退市制度,實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。強化信息披露,依法治市,嚴厲懲戒違法違規(guī)行為。讓真正具備科技創(chuàng)新決心和實力的優(yōu)秀企業(yè)在資本市場的大浪淘沙中涌現(xiàn),讓資源高效支持科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、綠色增長等高質量發(fā)展領域。
第二,支持新金融業(yè)態(tài)發(fā)展,適應市場的新變化和新要求。資本市場建立以后,一些新的金融業(yè)態(tài)如風險投資、私募股權、產(chǎn)業(yè)基金等開始涌現(xiàn),改善了原有的商業(yè)銀行貸款的單一融資渠道,更好地匹配了創(chuàng)新性產(chǎn)業(yè)活動的風險特征。資本市場要進一步釋放新業(yè)態(tài)的活力,滿足科技創(chuàng)新日益多樣化的金融需求,為有創(chuàng)新精神的企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者提供有力的支持,為資本市場注入新的活力,讓企業(yè)與投資者共擔風險、共享收益,由此慢慢形成一種良性循環(huán)。
第三,完善多層次資本市場,滿足處于產(chǎn)業(yè)生命周期不同階段的企業(yè)的需要。目前,中國資本市場已經(jīng)形成了以主板市場和二板市場為主的場內市場以及以三板市場和四板市場為主的場外市場。未來,中國資本市場還會培育出更多長期資本,滿足專精特新企業(yè)的長期融資需求,為提升制造業(yè)核心競爭力和經(jīng)濟硬實力保駕護航。多層次的資本市場要為各類大中小的創(chuàng)新型企業(yè)提供適合的掛牌、轉讓、融資、估值等服務,讓有技術的企業(yè)做大做好,讓優(yōu)勢互補企業(yè)做優(yōu)做強,讓技術領跑的企業(yè)擴大優(yōu)勢地位并有能力參與國際競爭,逐步在企業(yè)間形成良性的競爭環(huán)境,使企業(yè)家的積極性得到進一步激發(fā),創(chuàng)新的激勵作用得到進一步強化。
- 原標題:中國資本市場:從過去到未來 ——如何構建新模式 本文僅代表作者個人觀點。
- 責任編輯: 黃言元植  黃言元植 
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