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而“土地財(cái)政”卻給了人民幣一個(gè)“錨”。土地成為貨幣基準(zhǔn)，為中國(guó)的貨幣自主提供了基石。2013年，美聯(lián)儲(chǔ)宣布要逐步退出“量化寬松”，新興市場(chǎng)國(guó)家立刻出現(xiàn)資本外流、貨幣貶值、匯率波動(dòng)，而人民幣的匯率卻屹立不動(dòng)。

這說明人民幣已脫離美元來定價(jià)，找到自己內(nèi)生的“錨”。這個(gè)“錨”就是不動(dòng)產(chǎn)：不動(dòng)產(chǎn)升值，貨幣發(fā)行應(yīng)隨之上升，否則就會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮；貨幣增加，而不動(dòng)產(chǎn)貶值，則必然出現(xiàn)通貨膨脹。也就是說，貨幣超發(fā)須借由不動(dòng)產(chǎn)升值來吸收，否則，過剩的流動(dòng)性就會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。

日本面臨通貨緊縮時(shí)，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)企圖通過日元貶值走出通縮，在筆者看來，這不過是日本貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的障眼法，其目的是用貨幣貶值對(duì)沖高負(fù)債率可能帶來的通貨膨脹。一旦美國(guó)要求日元升值，超發(fā)的貨幣就會(huì)泛濫。

1998年的住房制度改革雖然沒有使GDP增加，卻使“城市股票”得以正式“上市流通”，全社會(huì)的信用需求急速擴(kuò)大。同日本一樣，囤積的大量美元是人民幣信用的另一個(gè)來源。美元升值，人民幣就可以多發(fā)。如果人民幣貶值，不動(dòng)產(chǎn)就必須升值，否則，就會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。

因此，在美元貶值的背景下，打壓房?jī)r(jià)，就是打壓人民幣。房?jī)r(jià)下跌，必定導(dǎo)致通貨膨脹，其后果可能遠(yuǎn)比我們大多數(shù)人想象的巨大、復(fù)雜。之所以沒有發(fā)生通貨膨脹，乃是因?yàn)榉績(jī)r(jià)上升導(dǎo)致全社會(huì)信用規(guī)模膨脹的速度比貨幣更快。

中國(guó)和平崛起的重要基礎(chǔ)

西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)崛起的歷史表明，效率較低的稅收財(cái)政無法完全滿足城市化啟動(dòng)階段對(duì)原始資本的需求。為避開國(guó)內(nèi)政治壓力，外部殖民擴(kuò)張、侵略便成為大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家快速完成資本積累的捷徑。貨幣作為一種“流量”，它對(duì)應(yīng)的是整個(gè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模。GDP只是經(jīng)濟(jì)規(guī)模的一個(gè)斷面，而沒有考慮不同發(fā)展“速度”通過信用制度貼現(xiàn)過來的“體積”差異。簡(jiǎn)單地將GDP與貨幣掛鉤必然會(huì)出現(xiàn)極大的誤差。

這就是為什么在中國(guó)模式出現(xiàn)之前的西方模式必然帶來擴(kuò)張和征服，新崛起的國(guó)家一定會(huì)和已經(jīng)崛起的國(guó)家發(fā)生碰撞和沖突。如果不能從發(fā)展模式上給出令人信服的解釋，僅僅靠反復(fù)聲稱和平愿望，很難使其他國(guó)家相信中國(guó)的崛起會(huì)是一個(gè)例外。

有人認(rèn)為，全球化時(shí)代的跨國(guó)貿(mào)易和投資可以幫助發(fā)展中國(guó)家選擇非武力征服的外部積累模式。盡管這一理論來自西方國(guó)家，但它們自己并不真的相信這一點(diǎn)，否則就無法解釋它們?yōu)楹稳匀惶幮姆e慮地對(duì)中國(guó)的投資和貿(mào)易進(jìn)行圍堵。的確，二戰(zhàn)后，一些孤立經(jīng)濟(jì)體在特殊的政治條件下，依靠國(guó)際貿(mào)易和投資完成了原始資本的積累。但這并不意味著中國(guó)這樣的大型經(jīng)濟(jì)體也可以復(fù)制這樣的發(fā)展模式。

清末和民國(guó)時(shí)期的開放歷史表明，市場(chǎng)開放對(duì)交易雙方的好處并不像“比較優(yōu)勢(shì)”理論認(rèn)為的那樣是無條件的。國(guó)際投資和貿(mào)易既可幫助中國(guó)企業(yè)在全球“攻城略地”，也方便了國(guó)際資本的經(jīng)濟(jì)殖民，利弊得失依賴雙方的資本實(shí)力——全球化只對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的一方有利。

為何發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期作為更有競(jìng)爭(zhēng)力的一方？一個(gè)重要的原因，就是其憑借完善的“稅收—金融”體制可以以很高的效率融資，從而獲得全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，通常條件下，最賣力推動(dòng)全球化的，往往也是資本最雄厚的國(guó)家。

但中國(guó)的“土地財(cái)政”打破了這一規(guī)則,在短短十幾年的時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)造了一種比西方國(guó)家更有效率的融資模式。中國(guó)產(chǎn)品風(fēng)靡全球，中國(guó)則出人意料地成為可與西方國(guó)家比肩的資本強(qiáng)國(guó)。

反傾銷歷來是發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)付其他發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)工具，現(xiàn)在卻被用來對(duì)付中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家；以前從來都是城市化發(fā)展快的國(guó)家出現(xiàn)資本短缺，完成城市化的國(guó)家出現(xiàn)資本剩余，現(xiàn)在卻反過來了，是中國(guó)向發(fā)達(dá)國(guó)家輸出資本。在這些“反經(jīng)濟(jì)常識(shí)”的現(xiàn)象背后，實(shí)際上都有賴于“土地財(cái)政”融資模式的超高效率。

中國(guó)之所以能“和平崛起”，原因恰恰離不開“土地財(cái)政”這種融資模式，這使得中國(guó)不必借由外部征服，就可以獲得原始資本積累所必需的“初始信用”。高效率的資本生成，緩解了原始資本積累階段的信用饑渴，確保了中國(guó)經(jīng)濟(jì)成為開放的和在全球化中獲利的一方。

因此，即使處于發(fā)展水平較低的城市化初始階段，中國(guó)也比其他任何國(guó)家更希望維持現(xiàn)有國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序，更有動(dòng)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化?！巴恋刎?cái)政”的成功，確保了“和平崛起”成為中國(guó)模式的內(nèi)置選項(xiàng)。

【未完待續(xù)】

《大崛起：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)與轉(zhuǎn)型》。作者：趙燕菁